لا يزال البيتكوين في مكان جيد، لكن الحائزين قصيري الأجل قد يشكلون مشكلة

قد يكون سعر البيتكوين منخفضًا قليلاً عن مستوياته القياسية الأخيرة، لكن البيانات على السلسلة تُظهر أن العملة الرائدة لا تزال في وضع قوي. 

وفقًا لتحليل المحللين التقنيين في CryptoQuant، فإن رغبة المستثمرين الإجمالية في الـ BTC لا تزال سليمة، حتى مع تزايد قلق حاملي الأصول قصيرة الأجل بفضل تقلبات الأسعار الأخيرة.

ومع ذلك، في حين يشير التقرير إلى أن الثقة طويلة الأجل لا تزال مرتفعة، يحذر مراقبو السوق من أن الضغوط قصيرة الأجل قد تجلب اضطرابات غير مرغوب فيها، وهو رأي يتشاركه مؤسس BitMEX آرثر هايز، كما أبلغنا سابقًا Cryptopolitan.

الطلب الظاهر على البيتكوين يعكس ثقة طويلة الأمد

تشير أحدث بيانات CryptoQuant إلى "الطلب الظاهري" - وهو مقياس يقارن البيتكوين الجديد المُصدر بالعرض الذي كان خاملًا لأكثر من عام. الهدف هو تحديد ما إذا كان الطلب الجديد قويًا بما يكفي لامتصاص العرض المستمر.

لا يزال المؤشر إيجابيًا بوضوح، حيث يُبلغ عن تراكم أكثر من 160,000 بيتكوين خلال الـ 30 يومًا الماضية. يشير هذا المستوى من صافي التراكم إلى أن المشاركين على المدى الطويل ما زالوا يدخلون السوق، حتى مع انخفاض أسعار السوق.

ربما يكون سلوك عناوين التجميع (Accumulator addresses)، وهي محافظ ذات سجل نظيف يقتصر فقط على الشراء دون البيع أبدًا، أكثر دلالة. فقد أضافت هذه العناوين حوالي 50,000 بيتكوين إلى احتياطياتها خلال الشهر الماضي.

بصرف النظر عن سلوك المحافظ، يتجلى أيضًا قصة الطلب طويلة الأمد في الأسواق خارج السلسلة. فقد انخفض مقدار الـ BTC المودع لدى مكاتب التداول غير المنظمة (OTC) بشكل كبير منذ أواخر عام 2021.

في ذلك الوقت، احتفظت مكاتب التداول خارج البورصة بحوالي 550,000 بيتكوين. اليوم، يقترب هذا الرقم من 145,000. وعلى الرغم من أن أسواق OTC أقل تأثيرًا على تحركات الأسعار قصيرة الأجل، فإن انخفاضها المستمر يشير إلى استمرار التراكم المؤسسي وتضييق عرض البيتكوين المتاح.

حاملي الأصول قصيرة الأجل يظهرون علامات توتر

بينما يمسك الحائزون طويلو الأجل بثبات، يروي الحائزون قصيرو الأجل (STHs) قصة مختلفة. محللو CryptoQuant يراقبون هذه المجموعة عن كثب كعامل خطر محتمل لتقلبات هبوطية إضافية.

عادةً ما يدخل مستثمرو الـ STH مراكزهم خلال فترات ارتفاع السوق، وهم أول من يبيع عندما تتلاشى الزخم. ومع تراجع البيتكوين عن مستوياته القياسية الأخيرة، يواجه العديد من حاملي الأصول قصيرة الأجل الآن خسائر غير محققة.

باستخدام مقياس صافي الربح/الخسارة غير المحقق (NUPL)، يُظهر المحللون أن حاملي الأصول على المدى الطويل لا يزالون في منطقة ربحية صحية، حيث يتجاوز NUPL 0.5. أما بالنسبة لحاملي الأصول على المدى القصير، فإن NUPL أقرب بكثير إلى مستويات التعادل، و"يتقلب بالقرب من مستويات ربحية منخفضة، مما يشير إلى بيع جزئي أو ضغوط قصيرة الأجل خلال ارتفاعات الأسعار."

يمكن لهذا الديناميكي أن يتردد بآثار متتالية. فعندما يبدأ حاملو الأصول على المدى القصير في الاستسلام، فإن ذلك يخلق ضغطًا للبيع قصير الأجل، كما حدث عندما انخفض سعر البيتكوين إلى 112,000 دولار، وهو أدنى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع.

رغم هذه القلققصيرة الأجل، يظل المحللون متفائلين بحذر بشأن مسار البيتكوين. فالاتجاه طويل الأجل لا يزال صعوديًا، وهذه المرة مدعومًا بقيود هيكلية في العرض وطلب ثابت من حاملي الأصول ذوي الثقة العالية. لكن شروخًا بدأت تظهر في المقاييس قصيرة الأجل.

لا يزال التوقع العام إيجابيًا. تشير البيانات إلى أن الانخفاض الأخير في البيتكوين يرجح أن يكون تصحيحًا في منتصف الدورة وليس نهاية دورة الصعود.