ビットコインは依然として良好な状態ですが、短期保有者が問題になる可能性があります

ビットコインは最近の高値からわずかに下落している可能性がありますが、オンチェーンデータは、主要な暗号資産が堅調な基盤にあることを示しています。 

CryptoQuantの技術分析家の分析によると、短期保有者が最近の価格変動により次第に神経質になっているにもかかわらず、BTCに対する全体的な投資家の食欲は依然として維持されています。

しかし、レポートは長期的な確信が依然として高いことを示している一方で、市場観察者は短期的な圧力が望ましくない混乱をもたらす可能性があると警告しています。この感情は、Cryptopolitanが以前報告したように、BitMEX創設者であるアーサー・ヘイズも共有しています。

ビットコインの見かけ上の需要は長期的な自信を示しています

CryptoQuantの最新のデータは、「見かけ上の需要」を指しています。これは、新たに発行されたビットコインと1年以上非アクティブだった供給を比較する指標です。この目標は、新しい需要が継続的な供給を吸収するのに十分強力かどうかを特定することです。

現在、シグナルは依然として明確にポジティブであり、過去30日間で16万BTC以上が累積されたと報告されています。このレベルの純累積は、市場価格が下落しているにもかかわらず、より長期的な参加者が依然として参入していることを示唆しています。

おそらくさらに示唆的なのは、アキュムレーターアドレス、つまり購入のみを行い、決して売却しないクリーンな実績を持つウォレットの行動です。過去1ヶ月間で、これらのアドレスは保有高に約5万BTCを追加しました。

ウォレットの行動を超えて、長期的な需要の物語はオフチェーン市場でも見られます。OTC（店頭取引）取引所が保有するBTCの量は、2021年末以降劇的に減少しました。

当時、OTC取引所は約55万BTCを保有していました。現在、その数は約14万5000BTCに近づいています。OTC市場は短期的な価格行動に与える影響は小さいものの、その着実な減少は、機関投資家の継続的な累積と利用可能なビットコイン供給の緊縮を示しています。

短期保有者にストレスの兆候

長期保有者が堅調に保有している一方で、短期保有者（STH）は異なる物語を語っています。CryptoQuantの分析家は、このグループをさらなる下落ボラティリティの潜在的なリスク要因として注視しています。

STH投資家は通常、市場のラリー中にポジションに入り、モメンタムが衰えると最初に売却します。ビットコインが最近の高値から下落しているため、多くの短期保有者が未実現損失を抱えています。

Net Unrealized Profit/Loss（NUPL）指標を使用すると、分析家は長期保有者が健全な利益領域に留まっていることを示しています。NUPLは0.5を超えています。しかし、短期保有者にとって、NUPLは損益分岐点レベルに非常に近く、「価格上昇時に部分的な売却または短期的な圧力を示す、低い利益レベルの近くで変動しています」となっています。

このダイナミクスは波及効果をもたらす可能性があります。短期保有者が降伏し始めると、BTCの価格が3週間の最低値である11万2000ドルに下落したときに見られたように、短期的な売り圧力が生じます。

これらの短期的な懸念にもかかわらず、分析家はビットコインの軌道について慎重に楽観的です。長期的なトレンドは依然として強気であり、今回は構造的な供給制約と高い確信を持つ保有者からの揺るぎない需要によって裏付けられています。しかし、短期的な指標にはひびが入り始めています。

それでも、全体的な見通しは好調です。データは、ビットコインの最近の下落が、強気相場の終了ではなく、サイクル中期の修正である可能性が高いことを示唆しています。