- 积累型钱包持续买入而不抛售，进一步巩固了围绕比特币市场的看涨情绪。
- 场外交易储备下降暗示供应趋紧且机构需求上升。
- 短期持有者正接近盈亏平衡点，恐慌性抛售的风险随之增加。
比特币可能略低于近期高点，但链上数据显示，这一领先加密货币依然根基稳固。
根据CryptoQuant技术分析师的分析，尽管近期价格波动使短期持有者显得日益紧张，但投资者对BTC的整体胃口依然完好。
然而，尽管报告指出长期信心依然强劲，但市场观察人士警告称，短期压力可能会带来不必要的动荡，BitMEX创始人Arthur Hayes也持有这种观点，正如Cryptopolitan此前报道的那样。
比特币表观需求显示出长期信心
CryptoQuant的最新数据指向“表观需求”——这一指标将新发行的比特币与超过一年未流通的供应量进行比较。其目的是确定新需求是否足够强劲以吸收持续的供应。
目前，信号依然明确向好，据报道过去30天内积累了超过16万枚BTC。这种净积累水平表明，尽管市场价格下跌，但长期参与者仍在入场。
更具指示意义的是积累地址的行为，这些钱包有着只买不卖的干净记录。在过去一个月里，这些地址增加了约5万枚BTC的持仓。
除了钱包行为外，长期需求故事在链下市场中也清晰可见。自2021年底以来，场外交易（OTC）柜台持有的BTC数量大幅下降。
当时，场外交易（OTC）柜台持有约55万枚BTC。如今，这一数字已降至约14.5万枚。虽然OTC市场对短期价格行为的影响较小，但其稳定的减持表明机构持续积累，且可用的比特币供应正在收紧。
短期持有者显示出压力迹象
虽然长期持有者坚守阵地，但短期持有者（STHs）则呈现出不同的故事。CryptoQuant分析师正密切关注这一群体，将其视为进一步下行波动的潜在风险因素。
STH投资者通常在市场反弹期间入场，并在动能减弱时率先卖出。随着比特币从近期高点滑落，许多短期持有者正面临未实现亏损。
使用未实现净利润/亏损（NUPL）指标，分析师显示长期持有者仍处于健康的盈利区间，NUPL高于0.5。但对于短期持有者，NUPL更接近盈亏平衡水平，“在较低盈利水平附近波动，表明在价格反弹期间存在部分抛售或短期压力。”
这种动态可能会产生连锁反应。当短期持有者开始投降时，会产生短期卖压，正如BTC价格跌至112,000美元（三周来的最低点）时所看到的那样。
尽管存在这些短期焦虑，分析师对比特币的走势仍保持谨慎乐观。长期趋势仍偏向看涨，且此次有结构性供应限制和高信念持有者的坚定需求作为支撑。但在短期指标中，裂痕已开始显现。
尽管如此，整体前景依然有利。数据表明，比特币近期的下跌更可能是周期中期的回调，而非牛市的终结。
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Hannah Collymore
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在Cryptopolitan，汉娜负责新闻板块，报道和分析DeFi、RWA、加密货币监管、AI和前沿科技行业的最新发展。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。
