なぜウォールストリートは突然、ロビンフードの株式に対して乱暴な「買い」評価を発行しているのか？

ロビンフードは第4四半期の収益が予想を下回ったと報告したが、ウォールストリートは気にしなかった。撤退するどころか、大半のアナリストは方向転換し、「買い」評価を維持し続けた。

同社は12億8,000万ドルの収益を上げ、アナリストが期待していた13億5,000万ドルを割り込んだ。しかし、1株当たり66セントの利益を計上し、予想の63セントを上回った。

株式は水曜日の朝に9%下落した。火曜日までに年初来で24%下落していた。

大きな警戒信号は、純新規資産（NNAs）の減少だった。しかし、バークレイズのベンジャミン氏は、2月に入ると状況が改善し始めたと指摘した。彼は、NNAsは12月に減少したものの、1月と2月初旬には持ち直したと指摘した。

彼はさらに、「2月は特にNNAsにおいて強力なスタートを切っているように見えるが、取引量に関するコメントは曖昧だ」と述べた。その不明確な部分があっても、最悪の局面はすでに過ぎたと確信している様子だった。

アナリストは目標値を下方修正するも「買い」評価を維持

ゴールドマン・サックスのジェームズ氏は、ロビンフードの12ヶ月目標株価を152ドルから130ドルに引き下げたが、依然として52%の上昇を予想している。また、2026年と2027年の利益予測をそれぞれ7%、3%引き下げ、2028年の新たな予測を追加した。彼は、市場全体が株式を低く評価しているため、P/E目標を54倍から45.5倍に引き下げたと説明した。それでも、彼はロビンフードを支持し続けている。

ドイツ銀行のブライアン氏も目標値を155ドルから130ドルに引き下げたが、見解は変えていない。彼は第4四半期を「混合」と呼んだ。調整後利益は57セントで、自身の予測61セントやコンセンサスの63セントを下回った。ロビンフードは、予想を下回る税金収入により9セントのプラス要因があった。調整後EBITDAは7億6,100万ドルで、ドイツ銀行の予測8億1,500万ドルや平均の8億3,300万ドルを下回った。

バークレイズは、証券貸出と手数料収入の弱さを指摘しながらも楽観視を維持した。目標値を159ドルから124ドルに引き下げたが、依然として45%の上昇余地を予想している。

彼らは一部の成長指標が鈍化していることを認めたものの、ロビンフードの長期的な目標が株式を注目の的に保つことができると述べた。

一方、モルガン・スタンリーのチームは群れに加わらなかった。等重評価を維持し、目標株価は147ドルとした。これはロビンフードの火曜日の価格から72%の上昇を意味する。

彼らは、2026年に向けて製品開発が強力であると指摘し、Social、Cortex、英国ISAの展開、予測市場、Rothera合弁事業などのツールを挙げた。しかし、NNAsと暗号通貨が短期的に問題を引き起こす可能性があると警告した。

暗号通貨の回復と予測市場が新たな楽観論を呼ぶ

バーンスタインのゴータム氏は、160ドルという最も積極的な目標値を提示し、87%の急騰を意味すると述べた。彼は、ロビンフードの予測市場ビジネスが年間収益4億3,500万ドルを達成したと指摘し、10億ドル規模のビジネスになる軌道に乗っていると語った。

ゴータム氏は暗号通貨の弱さを「予想通り」と呼び、暴落を軽く受け流した。彼は「暗号通貨のボラティリティを乗り切り、底値に近い時点で株式に対して否定的になる理由は見当たらない」と記した。

JPモルガンはそう見ていなかった。同チームは目標値を130ドルから113ドルに引き下げ、ニュートラル評価を維持した。多くの弱点を見出した。純預入金は159億ドルで、同社の予測185億ドルやコンセンサスの194億ドルを下回った。また、ゴールド会員、アカウント、総預入金の成長鈍化にも言及した。彼らは「結果は予想より弱かった」と記した。

それでも、ロビンフードは年間EPSを2.12ドルと、予想をわずかに上回る結果となった。収益は目標を下回ったものの、主要なユーザー指標は過去最高を記録した。ゴールドユーザー、資金調達済みアカウント、ゴールドカード保有者すべてが過去最高水準に達した。そのため、大半のアナリストはパニックになっていない。

彼らにとって、ロビンフードには短期的な混乱を乗り越えるだけの材料が十分にある。大半のアナリストは、次なる展開に大きな賭けをしている。