- 現在、オンチェーンでトークン化されたRWAは380億ドルを超えており、その中心には米国国債があります。
- Castle Labsによると、次のフェーズは上場数の増加ではなく、流動性、担保としての利用、相互運用性に依存します。
- 大半のトークン化資産はラッパーに留まっており、オンチェーンでの実用性が市場成長に追いついていないことが示されています。Panteraは、追跡対象資産の77.6%がラッパーであり、完全にネイティブなものはわずか2.7%であると分類しています。
トークン化された実世界資産（RWA）の量はオンチェーンで380億ドルを超えましたが、その数字自体よりも次に来るものが重要です。 レポート 2026年9月14日月曜日に発表されたレポートで、Castle Labsは、業界の未来がトークン化された資産が取引所間で移動でき、ローンの担保として機能し、深い流動性に対して取引できるかどうかにかかっていると主張しました。
この区別は、トークン化を検討している機関や、リターン付きの担保を取得するためのDeFiプロトコルにとって極めて重要です。これは、トークン化された資産が意味のある価値を生み出すことができるか、伝統的な金融システムにおける単なるデジタルラッパーに留まるかに影響します。
国債が38億ドルの基盤を支える
2026年9月15日現在、RWA.xyzは分散型資産価値388億6,000万ドルを報告し、30日間で1.00％増加し、約424万人の保有者数を記録しています。Castle Labsによると、米国政府債務の総額は159億ドルを超えています。その他のタイプには、商品49億ドル、アクティブストラテジー36億ドル、資産担保クレジット25億6,000万ドル、トークン化された株式25億2,000万ドルが含まれます。
市場はまた、トランザクションが行われるブロックチェーンによって分かれています。9月14日付けのRWA.xyzのリーグテーブルによると、上位3つのネットワークは、173億ドルのEthereum、56億ドルのBNB Chain、43億ドルのSolanaです。提供された情報は、トークン化された資産が異なるブロックチェーンに分散されているという継続的な問題を示しており、これが流動性の問題につながっています。
CoinGeckoの2026年レポートによると、トークン化されたRWAは2025年1月からの3倍以上の増加を経て、第1四半期終了までに193億ドルを超えました。
資産のリスト化はもはや簡単な部分ではありません
Castle Labsは、供給がもはや問題ではないと主張しています。Kraken、Robinhood、Ondo、Securitize、Franklin Templeton、BlackRockなどの企業は、すでに何らかの方法でトークン化されたアクセスを提供できます。
より大きな問題は、保有者が実際に資産で何ができるかです。Castle Labsはユーティリティを2つのカテゴリに分類しています：アクセシビリティとコンポーザビリティです。トークン化は取引所へのアクセスを促進しましたが、資産が異なる取引所間で移動でき、深い流動性に対して取引でき、担保として使用でき、オンチェーントランザクションと効果的に相互作用できる場合にのみ有用になります。
規制と機関の動き
規制と機関の動き
このセクターは、長期的な成長を支えるための好意的な政府政策を見出しました。TRM Labsによると、ステーブルコイン規制は2025年に30の管轄区域の70％以上で進展しており、金融機関の約80％がデジタル資産イニシアチブに関する発表を行いました。
銀行セクターへの影響は構造的レベルで発生します。2026年4月にIMFが発表した覚書で、エコノミストのTobias Adrianは、トークン化がアトミック決済、継続的な流動性管理、埋め込みコンプライアンスの実現に役立つ可能性を指摘しました。しかし、適切な法的枠組みと安全な決済資産がない場合、トークン化は銀行プロセスの加速と集中・断片化の増加により、不安定さを増幅させる可能性があります。
BCGの5月レポートは、今日のデジタルRWAは規模が小さいものの、今後10年でデジタルRWAが銀行において最も構造的に重要な地位を占める可能性があると述べています。
なぜ流動性がまだ遅れているのか
第1四半期レポートで、Pantera Capitalは、合計593資産のうち542が稼働中であることを観察しました。四半期の平均トークン化進行指数は5中2.04に過ぎませんでした。Panteraによると、追跡された資産のうち、77.6％が「ラッパー」レベル、11.1％がハイブリッド、2.7％がネイティブとして分類されました。
パンテラはRWA市場を、インターネットの初期の「ウェブサイト上の新聞」フェーズに例えた。つまり、既知の製品が異なる技術プラットフォームに移行したが、大多数の製品はまだその潜在的な能力を活用できていないという意味だ。実際、多くのトークン化された資産は依然として伝統的な対応物と同様に振る舞っており、これが流動性や市場インフラが追いつくのに苦労している理由を説明している。
OECDも同じ結論に達し、流動性の薄さ、決済ネットワークの欠如、カストディのギャップ、立法の不確実性、相互運用性の欠如を、より広範な受容に向けた進捗を妨げる要因として特定しました。
Cryptopolitanもまた、トークン化が存在するだけでは流動性が発生するのではなく、マーケットメーカー、両方向の注文フロー、そして信頼できる価格発見プロセスが依然として必要であると指摘しました。
トークン化の未来は、どれだけの価値がトークン化されるかだけでなく、その価値が金融文脈で実際に移動し、活用できるかどうかにかかってくるだろう。
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よくある質問
現在、オンチェーンでトークン化されている資産はいくらか？
RWA.xyzによると、分散型オンチェーン価値は火曜日時点で388億9,000万ドルに達し、420万人以上の保有者に広がっています。また、Castle Labsによれば、この総額のうち米国国債だけで159億ドル以上を占めています。
なぜ研究者たちは、資産数が最重要でなくなると言うのか？
Castle Labsは、Kraken、Ondo、フランクリン・テンプレートン、ブラックロックなどの取引所や発行体がトークン化資産を上場できるため、新しい上場一つ一つが追加する価値は限定的だと主張しています。したがって、次のフェーズは担保利用、深い流動性、コンポーザビリティといった実用性によって勝ち残るでしょう。
トークン化資産の普及を妨げている要因は何ですか？
Panteraは、追跡された資産の77.6%がまだネイティブなオンチェーン・インストルメントではなく基本的なラッパーであることを見出し、OECDはその希少な市場を流動性の薄さとインフラの欠如に起因するものとしており、さらに断片化、カストディ、決済レール、法的不確実性が障壁として挙げられている。
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Micah Abiodun
マイカ・アビオドゥンは、タリン工科大学（TalTech）で取得した環境工学および管理（MSc）の知識を活かし、Cryptopolitan でコンテンツの質を高め、価格予測ニュースを提供しています。暗号通貨メディア業界で7年目を迎える彼は、主要な暗号資産、アルトコイン、DeFi、ステーブルコイン、マクロトレンド、そして新興技術について幅広く取り上げています。
