تجاوزت قيمة الأصول المرجحة بالمخاطر المُرمّزة 38 مليار دولار مع تحوّل السوق من الإدراج إلى الاستخدام
- تم الآن ترميز أكثر من 38 مليار دولار من الأصول المرجحة بالمخاطر على البلوك تشين، بقيادة سندات الخزانة الأمريكية.
- تقول شركة Castle Labs إن المرحلة التالية تعتمد على السيولة واستخدام الضمانات وقابلية التشغيل البيني بدلاً من المزيد من عمليات الإدراج.
- لا تزال معظم الأصول المُرمّزة عبارة عن أغلفة، مما يدل على أن فائدة هذه الأصول على سلسلة الكتل لا تزال أقل من نمو السوق. تصنف بانتيرا 77.6% من الأصول tracعلى أنها أغلفة، و2.7% فقط على أنها أصول أصلية بالكامل.
تجاوزت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة (RWAs) على البلوك تشين 38 مليار دولار، إلا أن هذا الرقم أقل أهمية مما هو قادم. ففي تقرير صدر يوم الاثنين 14 سبتمبر 2026، أكدت شركة كاسل لابز أن مستقبل هذا القطاع يعتمد على قدرة الأصول المُرمّزة على الانتقال بين منصات التداول، واستخدامها كضمانات للقروض، وتداولها بناءً على سيولة عالية، وليس على عدد مرات إدراجها.
يُعدّ هذا التمييز بالغ الأهمية للمؤسسات التي تتطلع إلى استخدام التوكنات وبروتوكولات التمويل DeFi للحصول على ضمانات بعوائد. وسيؤثر هذا التمييز على قدرة الأصول المُوَكَّنة على توليد قيمة حقيقية، أو ما إذا كانت ستبقى مجرد أغلفة رقمية في الأنظمة المالية التقليدية.
تُشكّل سندات الخزانة الأمريكية ركيزة أساسية بقيمة 38 مليار دولار
في 15 سبتمبر 2026، منصة RWA.xyz قيمة أصول موزعة بلغت 38.86 مليار دولار، بزيادة قدرها 1.00% خلال 30 يومًا، وبلغ عدد حامليها حوالي 4.24 مليون شخص. ووفقًا لشركة Castle Labs، يتجاوز إجمالي الدين الحكومي الأمريكي 15.9 مليار دولار. وتشمل الأنواع الأخرى: سلعًا بقيمة 4.9 مليار دولار، واستراتيجيات استثمارية نشطة بقيمة 3.6 مليار دولار، وسندات ائتمانية مدعومة بأصول بقيمة 2.56 مليار دولار، وأسهمًا مُرمّزة بقيمة 2.52 مليار دولار.
ينقسم السوق أيضًا بحسب سلسلة الكتل التي تُجرى عليها المعاملات. ووفقًا لجدول تصنيف RWA.xyz بتاريخ 14 سبتمبر، فإنّ الشبكات الثلاث الأولى هي Ethereum بقيمة 17.3 مليار دولار، و BNB Chain بقيمة 5.6 مليار دولار، Solana بقيمة 4.3 مليار دولار. تشير هذه المعلومات إلى استمرار مشكلة انتشار الأصول المُرمّزة عبر سلاسل كتل مختلفة، مما يؤدي إلى مشاكل في السيولة.
وفقًا لتقرير CoinGecko لعام 2026، تجاوزت الأصول المرجحة بالمخاطر 19.3 مليار دولار بنهاية الربع الأول بعد زيادة بأكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بشهر يناير 2025.
أصبح إدراج الأصول الآن هو الجزء السهل
تزعم شركة Castle Labs أن العرض لم يعد يمثل مشكلة. إذ تستطيع شركات مثل Kraken وRobinhood وOndo وSecuritize وFranklin Templeton وBlackRock توفير الوصول المُرمّز بطريقة أو بأخرى.
السؤال الأهم هو ما الذي يمكن لحاملي هذه الأصول فعله بها فعلياً. تقسم شركة Castle Labs الفائدة إلى فئتين: سهولة الوصول وقابلية التركيب. لقد عززت عملية التوكنة الوصول إلى منصات التداول، لكن الأصول لا تصبح مفيدة إلا عندما يمكن نقلها بين منصات مختلفة، والتداول بسيولة عالية، واستخدامها كضمان، والتفاعل بفعالية مع المعاملات على سلسلة الكتل.
وقد أصبح هذا الأمر ذا أهمية متزايدة مع تمديد ساعات التداول اليومية، مما أدى إلى حرمان الأسواق التقليدية من ميزة العملات المشفرة المتمثلة في إمكانية الوصول على مدار الساعة خلال السنوات العديدة الماضية.
تدخل الأنظمة والمؤسسات حيز التنفيذ
وجد القطاع سياسات حكومية مواتية تدعم نموه على المدى الطويل. ووفقًا لشركة TRM Labs، فقد أحرزت لوائح العملات المستقرة تقدمًا في أكثر من 70% من 30 دولة بحلول عام 2025، بينما أعلنت حوالي 80% من المؤسسات المالية عن مبادراتها المتعلقة بالأصول الرقمية.
تتجلى تداعيات ذلك على القطاع المصرفي على المستوى الهيكلي. ففي مذكرة نشرها صندوق النقد الدولي في أبريل 2026، أشار الخبير الاقتصادي توبياس أدريان إلى أن التوكنة يمكن أن تساعد في تحقيق التسوية الفورية، والإدارة المستمرة للسيولة، والامتثال المدمج. ومع ذلك، في حال غياب الإطار القانوني المناسب وأصول التسوية الآمنة، قد تؤدي التوكنة إلى تفاقم عدم الاستقرار من خلال تسريع العمليات المصرفية وزيادة التركيز والتجزئة.
مايو الصادر عن مجموعة بوسطن الاستشارية أن الأصول المرجحة بالمخاطر الرقمية اليوم صغيرة النطاق؛ ومع ذلك، فمن المرجح أن يكون للأصول المرجحة بالمخاطر الرقمية في العقد القادم أعلى مستوى من الأهمية الهيكلية في القطاع المصرفي.
لماذا لا تزال السيولة متأخرة؟
في تقريرها للربع الأول، شركة بانتيرا كابيتال 593 أصلاً، منها 542 أصلاً نشطاً. وبلغ متوسط مؤشر تقدم التوكنة 2.04 من 5 فقط خلال الربع. ووفقاً لبانتيرا، صُنّف 77.6% من tracضمن فئة "الغلاف"، و11.1% ضمن فئة "الهجين"، بينما صُنّف 2.7% فقط ضمن فئة "الأصلية".
شبّهت بانتيرا سوق الأصول المرجحة بالمخاطر بمرحلة "الصحيفة على موقع إلكتروني" المبكرة للإنترنت: بمعنى أن المنتجات المعروفة انتقلت إلى منصة تكنولوجية مختلفة، على الرغم من أن غالبية المنتجات لم تتمكن بعد من استغلال إمكانياتها الكاملة. عمليًا، لا تزال العديد من الأصول المُرمّزة تتصرف بشكل مشابه لنظيراتها التقليدية، مما يُفسر جزئيًا سبب معاناة السيولة والبنية التحتية للسوق في مواكبة التطورات.
منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إلى نفس النتيجة، حيثdentضعف السيولة، ونقص شبكات الدفع، وثغرات الحفظ، وعدم اليقين في التشريعات، وانعدام قابلية التشغيل البيني كعوامل تمنع التقدم نحو قبول أوسع.
Cryptopolitan أيضًا إلى أن مجرد وجود عملية الترميز لا يكفي لحدوث السيولة، وأن صناع السوق وتدفق الطلبات من الجانبين وعملية اكتشاف الأسعار الموثوقة ستظل هناك حاجة إليها.
لن يقتصر مستقبل التوكنة على مقدار القيمة التي يتم توكنتها فحسب، بل سيتعلق الأمر بما إذا كان من الممكن بالفعل نقل هذه القيمة واستخدامها في سياق مالي.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
ما هو المبلغ الذي تم تحويله إلى رموز رقمية على سلسلة الكتل؟
بلغت القيمة الموزعة على السلسلة 38.89 مليار دولار اعتبارًا من يوم الثلاثاء وفقًا لـ RWA.xyz، موزعة على أكثر من 4.2 مليون حامل، حيث وضعت Castle Labs سندات الخزانة الأمريكية وحدها بأكثر من 15.9 مليار دولار من الإجمالي.
لماذا يقول الباحثون إن عدد الأصول لم يعد هو الأهم؟
تجادل شركة Castle Labs بأنه نظرًا لأن البورصات والجهات المصدرة مثل Kraken و Ondo و Franklin Templeton و BlackRock يمكنها جميعًا إدراج الأصول المُرمّزة، فإن كل إدراج جديد يضيف قيمة ضئيلة، لذا فإن المرحلة التالية ستفوز بها المنفعة مثل استخدام الضمانات والسيولة العميقة وقابلية التركيب.
ما الذي يعيق تقدم الأصول الرقمية؟
وجدت بانتيرا أن 77.6% من الأصول التي tracلا تزال عبارة عن أغلفة أساسية بدلاً من أدوات أصلية على السلسلة، وتعزو منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ندرة السوق إلى ضعف السيولة ونقص البنية التحتية، مع الإشارة إلى التجزئة والحفظ وخطوط الدفع وعدم اليقين القانوني كعوائق إضافية.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكا أبيودون
يستفيد ميكا أبيودون بشكلٍ فعّال من حصوله على درجة الماجستير في الهندسة البيئية والإدارة من جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لتحسين محتوى وأخبار توقعات الأسعار في Cryptopolitan. وبعد سبع سنوات من العمل في مجال الإعلام المتخصص بالعملات الرقمية، يُغطي ميكا العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي DeFi، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة
