- 현재 온체인에 토큰화된 RWA는 380억 달러 이상으로, 미국 국채가 선도하고 있습니다.
- 캐슬 랩스는 다음 단계는 더 많은 상장보다는 유동성, 담보 활용 및 상호운용성에 달려 있다고 말합니다.
- 대부분의 토큰화 자산은 래퍼(wrapper) 형태를 띠고 있어 온체인 유틸리티가 시장 성장보다 뒤처지고 있음을 보여줍니다. 판테라는 추적 중인 자산의 77.6%를 래퍼로 분류하고, 완전히 네이티브(native)인 자산은 2.7%에 불과하다고 밝혔습니다.
온체인 토큰화된 실물 자산(RWAs)의 규모가 380억 달러를 돌파했지만, 그 숫자보다 더 중요한 것은 앞으로의 변화입니다. 2026년 9월 14일 월요일에 보고서 발표된 보고서에서 Castle Labs는 산업의 미래가 토큰화된 자산이 거래소 간 이동, 대출 담보 역할 수행, 깊은 유동성 대비 거래가 가능한지에 달려 있다고 주장했습니다. 이는 단순한 상장 수보다 훨씬 중요합니다.
이 구별은 토큰화와 DeFi 프로토콜을 통해 수익을 얻는 담보물을 찾고 있는 기관들에게 매우 중요합니다. 이는 토큰화된 자산이 의미 있는 가치를 생성할 수 있을지, 아니면 전통 금융 시스템에서 단순한 디지털 래퍼에 불과할지 여부를 결정할 것입니다.
국채가 $38 billion 기반을 견인
2026년 9월 15일 기준, RWA.xyz는 분산 자산 가치가 388억 6,000만 달러로 30일 동안 1.00% 증가했으며, 약 424만 명의 보유자를 기록했다. 캐슬 랩스에 따르면 미국 정부 부채는 총 159억 달러 이상이다. 다른 유형에는 49억 달러 상당의 상품, 36억 달러 상당의 액티브 전략, 25억 6,000만 달러 상당의 자산 담보 신용, 25억 2,000만 달러 상당의 토큰화된 주식이 포함된다.
시장 또한 거래가 이루어지는 블록체인에 따라 분열되어 있습니다. 9월 14일 기준 RWA.xyz의 리그 테이블에 따르면 상위 3개 네트워크는 이더리움(173억 달러), BNB 체인(56억 달러), 솔라나(43억 달러)입니다. 제공된 정보는 토큰화된 자산이 서로 다른 블록체인에 분산되어 유동성 문제를 야기하고 있음을 시사합니다.
코인게코의 2026년 보고서에 따르면, 토큰화된 RWA는 2025년 1월 이후 3배 이상 증가하여 1분기 말까지 193억 달러를 초과했다.
자산 상장은 이제 쉬운 부분이 되었습니다
Castle Labs는 공급이 더 이상 문제가 아니라고 주장합니다. Kraken, 로빈후드, Ondo, Securitize, 프랭클린 템플턴, 블랙록과 같은 기업들은 이미 어떤 형태로든 토큰화된 접근을 제공할 수 있습니다.
더 큰 질문은 보유자들이 실제로 자신의 자산을 어떻게 활용할 수 있느냐는 것입니다. Castle Labs는 유틸리티를 접근성과 조합 가능성(composability) 두 가지 범주로 나눕니다. 토큰화는 거래소 접근성을 높였지만, 자산이 서로 다른 거래소 간 이동, 깊은 유동성 대비 거래, 담보 사용, 온체인 거래와의 효과적인 상호작용이 가능할 때 비로소 유용해집니다.
이는 일상적인 거래 시간이 연장되면서 전통 시장이 지난 몇 년간 암호화폐가 누려온 24시간 접근이라는 이점을 편리하게 상쇄하고 있어 더욱 중요해졌습니다.
규제와 기관의 개입
이 부문은 장기적 성장을 뒷받침하기 위한 유리한 정부 정책을 찾았다. TRM 랩스에 따르면 2025년 30개 관할 구역 중 70% 이상에서 스테이블코인 규제가 진전되었으며, 약 80%의 금융 기관이 디지털 자산 이니셔티브에 대한 발표를 했다.
은행 부문에 대한 영향은 구조적 차원에서 발생합니다. 2026년 4월 IMF가 발표한 보고서에서 경제학자 토비아스 아드리안(Tobias Adrian)은 토큰화가 원자적 정산, 지속적 유동성 관리, 내장된 규정 준수를 달성하는 데 도움이 될 수 있다고 지적했습니다. 그러나 적절한 법적 체계와 안전한 정산 자산이 부재할 경우, 토큰화는 은행 프로세스의 가속화와 집중도 및 단편화의 증가로 인해 불안정성을 심화시킬 수 있습니다.
BCG의 5월 보고서에 따르면, 현재의 디지털 RWAs(실물 자산 토큰화)는 규모가 작지만, 향후 10년 동안 디지털 RWAs는 은행 부문에서 가장 높은 구조적 중요성을 가질 것으로 예상됩니다.
유동성이 여전히 뒤처지는 이유
Pantera Capital의 1분기 보고서에 따르면, 총 593개 자산 중 542개가 라이브 상태였습니다. 분기 평균 토큰화 진행 지수(TPI)는 5점 만점에 2.04에 불과했습니다. Pantera에 따르면 추적된 자산 중 77.6%가 '래퍼(Wrapper)' 수준으로 분류되었고, 11.1%가 하이브리드(Hybrid)로 분류되었으며, 오직 2.7%만 네이티브(Native)로 분류되었습니다.
Pantera는 RWA 시장을 인터넷의 초기 '웹사이트에 실린 신문' 단계에 비유했습니다. 즉, 알려진 제품들이 다른 기술 플랫폼으로 이동했지만, 대부분의 제품이 아직 잠재력을 충분히 활용하지 못했다는 의미입니다. 실제로 많은 토큰화된 자산이 여전히 전통적인 counterparts와 유사하게 동작하므로, 유동성과 시장 인프라가 이를 따라잡지 못하는 이유를 설명해 줍니다.
OECD도 동일한 결론에 도달하며, 얇은 유동성, 결제 네트워크 부재, 커스터디(보관) 공백, 입법 불확실성, 상호 운용성 부재를 광범위한 수용으로의 진전을 방해하는 요인으로 지적했습니다.
Cryptopolitan도 토큰화 자체만으로는 유동성이 발생하지 않으며, 시장 제조사(market makers), 양방향 주문 흐름, 그리고 신뢰할 수 있는 가격 발견 프로세스가 여전히 필요하다고 지적했습니다.
토큰화의 미래는 더 이상 얼마나 많은 가치가 토큰화되느냐가 아니라, 이 가치가 금융 맥락에서 실제로 이동하고 활용될 수 있느냐에 달려 있을 것입니다.
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자주 묻는 질문
온체인에 토큰화된 자산 규모는 얼마나 됩니까?
RWA.xyz에 따르면 화요일 기준 분산형 온체인 가치는 388억 9천만 달러로, 420만 명 이상의 보유자에게 분산되어 있으며, 캐슬 랩스에 따르면 이 중 미국 국채만 해도 총액의 159억 달러 이상을 차지합니다.
연구자들은 왜 자산 수치가 더 이상 가장 중요한 요소가 아니라고 말합니까?
캐슬 랩스는 크레이켄, 온도, 프랭클린 템플턴, 블랙록과 같은 거래소와 발행사가 모두 토큰화 자산을 상장할 수 있기 때문에 새로운 상장은 부가가치를 거의 추가하지 못한다고 주장하며, 다음 단계는 담보 활용, 심층 유동성, 컴포저빌리티(composability)와 같은 유틸리티에서 승부가 갈릴 것이라고 설명합니다.
토큰화 자산의 성장을 가로막는 요인은 무엇입니까?
Pantera는 추적된 자산의 77.6%가 여전히 네이티브 온체인 금융상품이 아닌 기본 래퍼(wrapper)에 불과하다고 밝혔으며, OECD는 이러한 시장의 부진을 유동성 부족과 인프라 미비로 분석했다. 또한 파편화,_custody_, 결제 시스템, 법적 불확실성이 추가적인 장벽으로 지적되었다.
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마이아 비오둔
미카 아비오둔은 탈린 공과대학교 (TalTech) 에서 환경공학 및 관리 석사 학위를 바탕으로 크립토폴리탄에서 콘텐츠와 가격 예측 뉴스를 다듬고 있습니다. 현재 암호화폐 미디어 업계 7년 차인 그는 주요 암호화폐, 알트코인, DeFi, 스테이블코인, 거시 동향 및 신기술을 다루고 있습니다.
