強い米国経済が次期大統領に大きな期待をもたらす

米国経済は11月5日の選挙の数日前に高い波に乗っており、インフレが冷却し、雇用成長が強く、住宅販売が増加している。

アメリカ人は再び消費しており、消費者信頼感はパンデミック初期以来の水準にある。しかし、強い経済は単なる安心材料ではない。

大統領に選ばれる者は、別の金融危機を引き起こすことなくこの勢いを維持するという高い期待に直面することになる。そして、市場も圧力を感じている。

Joe Bidenが就任して以来、S&P 500は50%以上上昇しており、今年だけで24%の上昇を含んでいる。この経済ブームは、Kamala Harrisと元大統領Donald Trumpの間で、米国成長の未来を導く最良のリーダーとして自分たちを売り込む激しい議論を煽っている。一般市民は懐疑的だ。

10月のYouGov世論調査では、米国人成人の44%が「完全な経済崩壊」が少なくともある程度起こる可能性があると信じている。ここからが本番だ。アメリカ人は経済の安定を望み、今すぐそれを求めている。警戒心のある有権者を説得したい場合、両候補者とも仕事は容易ではない。

ハリスとトランプの経済ビジョン

大統領選の確保に意欲的なハリスとトランプは、対照的な経済設計図を持っている。トランプはアメリカファーストの政策に傾倒している。彼はすべての輸入品に関税をかけ、企業税のさらなる引き下げ、そして移民取り締まりを望んでいる。

しかし、経済学者たちはこれらの政策に赤旗を振っている。トランプが「外国の国々」によって支払われると主張する普遍的関税は、実際にはアメリカの消費者と輸入業者にのしかかり、全国の商品価格を引き上げるだろう。

トランプの移行共同議長であるHoward Lutnick氏でさえ、CNBCのインタビューで関税はアメリカ人にとってコスト増を意味すると認めた。

トランプの関税構想は単なる小さな手数料ではない。彼は過去に、すべての輸入品に10%から60%の関税を課し、中国産商品には特別な罰則を科すことを提案してきた。米国は昨年3兆ドル以上の商品を輸入しており、10%または20%の税率であれば、アメリカの消費者に数千億ドルのコストを追加することになりかねない。

Yale Budget Labの推計によると、トランプの計画は米国の世帯に年間1900ドルから7600ドルの追加費用をもたらす。そして、これは他の国々が報復しない場合の話だ。世界的な貿易戦争は米国の輸出を壊滅させ、各セクターで雇用喪失を招く可能性がある。

ハリスも独自の提案リストを持っている。彼女は企業税の引き上げ、食料品の値上げ制限、住宅、保育、その他の必需品に対する補助金と税額控除を望んでいる。ハリスのアイデアは、経済学者と企業リーダーの両者から批判を浴びている。

彼らは、食料品セクターでの「価格つり上げ」禁止が、最終的に消費者が支払うことになる予期せぬコストにつながる可能性がある argued。批評家は、彼女の企業税引き上げがビジネス成長を阻害する可能性があると言うが、ハリスはこれらの政策が働くアメリカ人に利益をもたらすと信じている。

強い経済は、ハリスとトランプに、BidenやObamaが任期開始時に持っていなかった行動のプラットフォームを提供している。ミシガン大学のJustin Wolfers教授は率直にこう述べている。「不況にあれば、やるべきことは一つ：不況を直すこと。

しかし、経済が堅調であれば、トランプやハリスのような候補者は独自の agenda を追求する余地がある。」ハリスにとって、それは富裕層への課税を通じて中産階級と労働者階級を支えることを意味し、トランプは大企業を対象とした政策に大きく傾倒している。

ドルと市場の動揺

経済だけがホットトピックではありません。米ドルは、堅調な経済データとトランプ氏の勝利への憶測を背景に、過去2年以上で最大の月間上昇を記録しました。主要6通貨に対するドル指数は10月に3.2%上昇しました。

9月の強い雇用統計、増加する消費者支出、そして楽観的な経済見通しが、ドル高を後押ししました。

「過去数週間で、ドルを支持する情報が完璧に重なりました」と、アライアンスバーンスタインのチーフエコノミスト、エリック・ウィノグラッド氏は語ります。投資家は、トランプ氏の勝利がより長期にわたる高金利を意味するとの信念のもと、ドルに賭けています。

ハリス氏とトランプ氏の競合が激しく、ほぼ50対50の支持率を示す世論調査は緊張を高めています。もしトランプ氏が勝利すれば、彼の関税と減税はインフレに圧力をかけ、連邦準備制度理事会（FRB）が金利を速く引き下げられない可能性が高まります。

「予想を上回る経済データと、トランプ氏の勝利確率が高まっているというコンセンサスの組み合わせです」とエコノミストのアンドジェイ・スキバ氏は語ります。「トランプ氏の場合、インフレにさらなる圧力がかかることが予想されます。」

トランプ氏は弱ドル政策を支持していますが、通貨価値の変動は彼が示唆するほど簡単ではありません。9月の0.5ポイントの利下げ後、先物市場では次のFRB会合で0.25ポイントの利下げを予想するようになっています。

10月の雇用統計は予測を下回りましたが、ハリケーンとストライキが数値を歪めました。失業率は横ばいでしたが、投資家は12月の追加利下げを現実的な可能性として見ています。

マーク・マッカーミック氏も、ハリス氏が勝利した場合にドルが大幅に下落すると予想していません。「しかし、それは下落であり、暴落ではありません」と彼は語ります。経済の回復力がドルを現在も安定させており、どの候補が勝っても同様です。アライアンスバーンスタインのウィノグラッド氏は、「ドルが1ヶ月分の利益をすべて帳消しにするとは考えません」と述べています。

トランプ氏の関税を現実的な文脈で捉えるために：もし彼が輸入品に10%、あるいは20%の関税を課した場合、その代償を払うのは米国の消費者になります。

参考までに、米国は2023年に3兆ドル以上の商品を輸入しました。その10%の税金は、少なくとも3,000億ドルの追加コストを意味します。さらに、他の国々も黙って見過ごすわけではなく、米国産品の輸出に関税を課して報復し、米国製品の海外市場からの排除と雇用の喪失を招くでしょう。

トランプ氏の経済アジェンダには、積極的な移民政策も含まれています。大規模な移民の強制送還という公約は、農業からテクノロジーに至るまで複数のセクターを混乱させるでしょう。

総じて、この選挙は独自の選択肢をもたらします。市場、通貨、消費者信頼感、そして世界経済全体が懸案となっている中、誤りの余地はありません。