- 過去12ヶ月間、 Beacon Chain への ETH のロックは、報酬がやや減少したにもかかわらず拡大しました。
- 大規模なステーカーの多くがロックされたETHの保有比率を増やし、上位10社がステーキングされたETHの最大48%を支配しています。
- ステーキングウォレットは平均して1つ以上のバリデーターを実行しており、大規模なエンティティが報酬と追加手数料の最大のシェアを占めています。
イーサリアムのステーキングは過去1年で進化したが、ステーキングされたコインの大部分はわずか10のエンティティによって管理されている。リキッドステーキングの人気や、いくつかのプロトコルのファーストムーバー優位性により、ETHを保有する際のすべてのバリデーターが平等に作られたわけではない。
イーサリアム（ETH）のステーキングは過去1年で変化したが、最大の課題はバリデーターとしての大規模エンティティの影響力のまま残っている。2024年のリキッドステーキングとリステーキングの熱狂により、ステーキングされたETHの大きな割合がわずか10のエンティティを経由するようになった。これは、ETHがアンステーキングされたりバリデーターから引き出されたりした際の脆弱性など、ステーカーにとって問題を引き起こす。
イーサリアムのステーキング全体は、過去12ヶ月でETHへの信頼の高まりとDeFi統合の再開によって成長した。イーサリアムのバリデーター数は30%増加し、6月には100万バリデーターのマイルストーンに到達した。ステーキングスマートコントラクトへの流入は月間60万ETHから100万ETHの間で、新しいETHの生産量がわずかに増加したにもかかわらず、希少性の重要な要因となった。
ETHステーキングは上海アップグレード後、およびイーサリアムの価値に基づく最初のETFのローンチ後に加速した。一般的に、ETHステーキングは新しい資産クラスと流動性ハブを通じてDeFiエコシステムを形成するのに役立っている。現在のステーキングモデルは長くは続かない可能性がある。ヴィタリック・ブテリンはより軽量な 規則 バリデーター向けの新提案を行っているが、これまで32ETHのロックアップはイーサリアムの希少性維持に役立ってきた。
イーサリアムのリキッドステーキングは、ビーコンチェーンにETHをロックする最も影響力のある要因である。Flipside Cryptoのレポートによると、リキッドステーキングはステーキングされたトークンの41〜45%を制御している。
ビーコンチェーンには1,074,136のバリデーター間で分散された3,400万ETH以上がホストされている。リキッドステーキングは2023年の1,130万ETHから1,420万ETHに増加した。リキッドステーキングは6月にロックされた1,470万ETHでピークに達した。このロックされたトークンのシェアは、エコシステムにおける最大規模のエンティティの一部によって制御されていた。
上位10のイーサリアムステーカーが影響力を強化
合計で、イーサリアムの上位10ステーカーは2024年9月時点でステーキングされたETHの最大48%を制御していた。これらのエンティティは、新製品の構築、流動性と価値の再利用、または単に最大のETH報酬の受け取りにおいて最大の影響力を持つ。さらに、10ステーカーのうち8つがビーコンチェーンコントラクトにロックされるETHの量を増やした。
最大の成長はEtherFiで、そのステークは11,700%増加した。UpbitとStakefishはそれぞれ68%、52%シェアを拡大した。OKXとRocketPoolは、ユーザーが委譲されたETHを引き出したため、ステークが減少した唯一のエンティティであった。LidoDAOはETHステーキングにおける最大の参加者であり続け、そのシェアは2023年9月の880万ETHから980万ETHに増加した。Lidoはイーサリアム上の最大のDeFiエンティティとしても残っている。
しかし、報酬はわずかに縮小し、年率3.2%から2.8%に低下した。12%の減少は新しい預入を妨げなかったが、バリデーターの経済構造は変化している。安全な受動的収入があまりにも多くのバリデーターを引き寄せ、報酬がより多くのエンティティ間で分配されるようになった。
同時に、イーサリアムのガス代が減少し、バリデーターの収益は小さくなった。一部のバリデーターは直接的な支払いだけでなく、リキッドステーキングやリステーキングを通じた他の受動的収入源によっても動機付けられている。
バリデーターにとって、MEV（最大抽出可能価値）のブライブからの追加収益も、トークンの長期ロックアップを動機づけるイーサリアム経済の重要な部分を構成している。
さらに、100万バリデーターのすべてが単一のユーザーに対応しているわけではない。実際、イーサリアムのバリデーターは230,251のウォレットのみを使用しており、これらは必要な32ETHを保有していれば複数のバリデーターを実行することができた。ビーコンチェーンのロックアップコントラクトと対話する平均的なウォレットは144.8ETHのシェアを保有し、1つ以上のバリデーターを実行している。
過去1年は、いくつかの市場価格の下落にもかかわらず、イーサリアムに対する顕著な信頼を示した。ETHは以前約3,500ドルの安定水準を放棄し、2,500ドル台に沈んだが、これは一部のステーカーとバリデーターをアンダーウォーターにした。しかし、ステーキングの継続は、イーサリアムが進化し、長期的な受動的収入源であり続ける能力に対する信頼を示している。
イーサリアムは、リキッドステーキング以外の領域にロックされる価値の面でまだ struggle している。イーサリアムチェーン上のDeFiは、わずかな下落後、483億8000万ドルをロックしている。ETHは最新の市場ラリ後、2,621.86ドルで取引されたが、ビットコイン（BTC）の利回りに遅れを取っている。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
