- 暗号資産を担保とするステーブルコインが最も多数を占めています。
- GHOとEthenaのネイティブステーブルコインは、DeFiエコシステムにおいて影響力を拡大しています。
- USDTとUSDCは新たなネットワークやスケーラビリティレイヤーへと展開されています。
ステーブルコインは、集中型取引およびニッチプロトコルにおける影響力を拡大しています。Tether（USDT）は依然として主要な流動性の源です。しかし、2024年には、より多くの新規プロジェクトが自らの資産を発行し、供給の構築を開始しました。
複数の主要なL1ソリューションの出現により、それぞれが異なるステーブルコイン、既存のものまたは新たに作成されたものを選択しました。市場には3種類のステーブルコインがあり、それぞれに特定の機能とリスクがあります。
ドル担保型ステーブルコインが最も一般的で、USDTとCircleが含まれます。他のタイプは暗号トークンの担保で裏付けられており、通常、ボラティリティから保護するために高いロックされた価値が必要です。3つ目のタイプはアルゴリズム型ステーブルコインで、スマートコントラクトに基づいて価格レベルが常に再計算されます。これにはDAI、USDD、Frax、AMPLなどが含まれます。
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ニッチDeFiプロジェクトでのアルゴリズム型ステーブルコインの生成は一般的であり、最もリスクが高いです。ニッチDeFiプロジェクトはしばしばアルゴリズム型ステーブルコインを生成しますが、プラットフォームが自らの価値をインフレさせ、それを使用してより多くのステーブルコインを印刷するリスクがあります。このタイプのアルゴリズム型ステーブルコインは、基礎となる資産が予測可能であり、プロジェクトが供給をインフレさせない場合に機能します。
どのステーブルコインが成長しているか？
最近の研究によると、AaveのGHOが最も急速に成長しているステーブルコインであり、毎月の供給が38.1%拡大しています。
GHOは非常に低いベースから始まり、意味のある供給を構築し始めたばかりです。この資産は2023年8月にローンチされ、米ドルとのパリティを達成するまでに数ヶ月かかりました。GHOは暗号によって過剰担保されており、最も多数のタイプのステーブルコインの一部です。
6月現在、GHOは130万個のみで、主にUniswap、Curve DAO、Balancerの分散型エコシステムで使用されています。
Aaveは、Aaveプロトコルに預けられたすべての資産によって過剰担保されるGHOを作成します。2024年には、GHOの供給と生成はAaveの健全性を反映することになります。現在作成されているGHOの量は、過去2四半期で2倍以上の126億ドル以上となったAaveのtotal value locked (TVL)と比較して保守的です。
Ethenaは、この場合ネイティブのUSDeを含む、ステーブルコインの最もアクティブなミント者の一人に名を連ねました。最近、USDeの供給はSolanaブロックチェーン上でミントされたステーブルコインを超えました。Ethenaは、新たに作成されたトークンのstakingも提供しています。
30億以上のUSDeがミントされ、一部は高リターンstakingのためにロックされています。USDeはCurve FinanceやUniswapを含む分散型市場にも広がっています。ただし、USDeはENAトークンと組み合わせて、Ethenaエコシステムに限定されたままです。
EthenaのUSDeは、法定通貨で裏付けられていない合成資産です。部分的な暗号担保があり、ショート先物ポジションによって部分的に裏付けられているため、異なるリスクプロファイルを持っています。
USDeはユーザー生成であり、ホワイトリストに登録され、検証されたユーザーがEthenaに他の資産を預け入れた後にのみ発行されます。他のユーザーは、必要な検証なしでDEXを通じてUSDeを購入できます。USDeには、USDT、USDC、ETHおよびその他の承認された資産で構成される追加の準備基金があります。
古参ステーブルコインが新ネットワークへ拡大
ステーブルコインの成長は、主要な古参ステーブルコインが新ネットワークへ展開することによってももたらされています。イーサリアム・ネットワークは成長機会の半分しか担っていません。ステーブルコインの展開は、イーサリアムに対する最も活発なL1（レイヤー1）代替案を浮き彫りにしています。
アヴァランチは過去1ヶ月でUSDCの供給量を31%増加させ、現在17億9,000万ドルのステーブルコインを保有しています。その供給量の約50%をUSDCが占めています。
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サークルのUSDCは、イーサリアムの主要なスケーラビリティソリューションであるOptimismとPolygonでも成長しました。これらのプロトコルへのステーブルコインの移動は、より高速でスケーラブル、かつ低コストな送金のためにイーサリアムメインネットを離れるという一般的な傾向を裏付けています。DeFiの速度と活動性は、メインネットでのステーブルコインのより遅く、高価な支出をほとんど許容しません。
USDCの供給量は320億ドルに達しましたが、これは総USDT供給量の30%未満でありながら、広範なDeFiエコシステムにおいて重要性を増しています。
Hristina Vasileva による Cryptopolitan のレポート
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
