S&P 500は年初来11%上昇しており、投資家はアメリカ企業に第3四半期の好業績を期待している。

S&P 500は年初来で11%上昇しており、ウォール街はついに我慢の限界を迎えた。第3四半期決算シーズンが始まる中、トレーダーは米国企業がこの上昇の正当性を証明することを期待している。.

ブルームバーグ・インテリジェンスによると、アナリストは米国企業の今四半期の利益成長率を7.4%と予測しており、これは8月中旬からわずかに上昇している。また、MSCIオールカントリー・ワールド・インデックスも過去最高値に向かっている。AI投資ブームに牽引されたこの急上昇は、バリュエーションと期待値を共に押し上げている。.

しかし、その楽観的な見方は逆風に直面している。S&P500は4月の安値から32%上昇しているものの、関税をめぐる緊張、ITバブルへの懸念、そして依然として分断された世界貿易システムが信頼感を圧迫している。CFRAのチーフ投資ストラテジスト、サム・ストーヴァル氏は次のように述べている。

「投資家は、利益の落ち込みであれ、期待について語る際の失言であれ、いかなる種類の失言に対しても非常に容赦しないだろう。」

来週にはJPモルガン・チェースや他の大手銀行が決算発表を始め、その後、この株価上昇の原動力となった巨大IT大手も決算を発表するなど、プレッシャーは国内最大手企業に移る。.

トランプ大統領の関税が株価に打撃、投資家は企業に明確な説明を求める

貿易は再び今シーズンの話題となっている。ドナルド・トランプdent は、11月1日から中国製品への新たな100%関税と「あらゆる重要ソフトウェア」の輸出規制を実施する計画を発表した。.

この決定は直ちに市場に衝撃を与え、アナリストらは数ヶ月にわたる関税引き上げが既に企業利益を圧迫していると警告している。ドイツ銀行は、これらの関税がなければ、S&P500指数構成企業の今四半期の利益成長率は約1%ポイント高かっただろうと推計している。.

昨年、米国に1兆3000億ドル相当の製品を輸出したアジアの輸出企業は、今のところ関税引き上げを乗り切っているが、多くのファンドマネージャーは、これは関税が本格的に発動する前に前倒しで輸出を行ったためだと考えている。欧州では、既に利益見通しが引き下げられている。.

シティグループの指数によると、3月中旬以降、AI関連企業の予測値は着実に低下しており、今後のレポートのハードルは下がっている。一方で、AI関連支出の急増は鈍化していない。UBSは、今年の世界の設備投資額が67%増の3,750億ドルに達すると予測しており、ソシエテ・ジェネラルは、売上高設備投資比率が25年ぶりの高水準にあると指摘している。.

しかし、景気減速の兆候が少しでも見られれば、投資家の信頼は揺らぐ可能性がある。ジョーンズトレーディングのチーフマーケットストラテジスト、マイク・オローク と述べた、「景気減速は急ブレーキをかけるようなものだ。多くの銘柄が本格的な利益確定モードに入るだろう」

レイオフ、為替変動、中国の弱い経済成長が圧力を強める

連邦政府機関の閉鎖により雇用統計の新規発表が見られない中、投資家は決算発表で人員削減の兆候を注視している。ロバート・W・ベアードのストラテジスト、ロス・メイフィールド氏は、人員削減は労働市場のより深刻な弱さを露呈させ、消費者支出を圧迫する可能性があると警告した。.

「こうしたことが十分に積み重なり始めたら、それは労働市場が予想よりも弱いというシグナルだ」と彼は語った。

為替動向も第3四半期の業績に影響を与えています。米ドルは主要通貨に対して上昇しましたが、2022年の高値からは依然として大きく下回っています。これは、海外収入をドルに換算している輸出企業や多国籍企業にとって朗報です。.

LPLファイナンシャルのチーフ株式ストラテジスト、ジェフ・ブッフビンダー氏は、ドル安とAI主導の設備投資により、利益予想が「さらに5～7％上振れ」し、今四半期の利益が10％台前半のペースで増加する可能性があると述べた。.

欧州では、tron高が依然として足かせとなっている。パンミュール・リベラムのストラテジスト、スザナ・クルス氏は、最近の株価下落は第3四半期決算の恩恵を受けるには遅すぎたと指摘し、特に売上高の約60%を海外で稼ぐ建設、ヘルスケア、テクノロジー企業にとってはなおさらだと指摘した。.

一方、中国のCSI300指数は今年17%上昇しているものの、第3四半期の利益見通しは横ばいで、わずか3%の伸びにとどまる見込みです。両国が技術・物資の流れに対する規制を強化しているため、トランプ大統領と習近平国家主席の今後の会談は不透明です。.

それでも、改善の兆しは見られる。ゴールドマン・サックスは、工場の活動と工業収益の回復に伴い、中国企業の格下げは鈍化しつつあると見ている。一部のアナリストは、競争を阻害してきた破壊的な国内価格競争、いわゆる「内向化」への対策を中国政府が進めていることも指摘している。.