Con S&P 500 su +11% YTD, gli investitori richiedono grandi risultati Q3 dalla Corporate America

L'S&P 500 è salito dell'11% da inizio anno, e Wall Street è ufficialmente senza pazienza. Con l'inizio della stagione degli utili del terzo trimestre, i trader si aspettano che la Corporate America dimostri che il rally è giustificato.

Secondo Bloomberg Intelligence, gli analisti prevedono una crescita degli utili del 7,4% per le aziende statunitensi questo trimestre, in leggero aumento da metà agosto, mentre l'MSCI All-Country World Index si sta anche dirigendo verso un massimo storico. L'impennata, guidata dal boom degli investimenti in AI, ha gonfiato sia le valutazioni che le aspettative.

Ma quell'ottimismo si scontra con le teste di vento. L'S&P 500 è salito del 32% dal minimo di aprile, ma le tensioni sui dazi, le preoccupazioni per una bolla tecnologica e un sistema commerciale globale ancora frammentato stanno pesando sulla fiducia. Sam Stovall, chief investment strategist di CFRA, ha detto:

“Gli investitori saranno molto implacabili verso qualsiasi tipo di scivolone, sia esso un calo degli utili o un slip of the tongue quando si parla di aspettative.”

La pressione ora si sposta sui più grandi attori della nazione mentre JPMorgan Chase & Co. e altre banche top avviano i risultati la prossima settimana, seguite più tardi dai giganti della tecnologia megacap i cui guadagni hanno trainato la maggior parte di questo rally.

I dazi di Trump colpiscono i profitti azionari – Gli investitori richiedono chiarezza dalle aziende

Il commercio è di nuovo la storia della stagione. Il presidente Donald Trump ha annunciato piani per un nuovo dazio del 100% sulle merci cinesi, più controlli all'esportazione su “qualsiasi e tutto il software critico”, da iniziare il 1° novembre.

La decisione ha colpito i mercati immediatamente, con analisti che avvisano che mesi di dazi elevati stanno già intaccando i profitti aziendali. Deutsche Bank AG stima che la crescita degli utili dell'S&P 500 sarebbe stata di circa un punto percentuale superiore questo trimestre senza quei dazi.

Gli esportatori asiatici, che hanno spedito 1,3 trilioni di dollari di merci negli Stati Uniti lo scorso anno, hanno finora resistito agli aumenti, sebbene molti gestori di fondi pensino che ciò sia dovuto alle esportazioni anticipate prima che i dazi entrino pienamente in vigore. In Europa, le aspettative sugli utili sono già state ridotte.

Un indice di Citigroup mostra che le stime sono in calo costante da metà marzo, abbassando l'asticella per i rapporti imminenti. Allo stesso tempo, il boom della spesa in AI non si è rallentato. UBS prevede un salto del 67% nella spesa in capitale globale quest'anno a 375 miliardi di dollari, con Societe Generale che nota che il rapporto capex/vendite è al massimo di 25 anni.

Ma qualsiasi accenno di rallentamento potrebbe scuotere la fiducia degli investitori. Mike O’Rourke, chief market strategist di JonesTrading, ha detto: “Un rallentamento sarebbe come schiacciare il freno a mano. Molti nomi entrerebbero in una vera modalità di profit-taking.”

Licenziamenti, oscillazioni valutarie e la debole crescita della Cina aggiungono pressione

Con lo shutdown del governo federale che blocca i nuovi dati sull'occupazione, gli investitori stanno osservando le chiamate sugli utili per segni di tagli alla forza lavoro. Ross Mayfield, stratega di Robert W. Baird & Co., ha avvisato che i licenziamenti potrebbero esporre una debolezza più profonda nel mercato del lavoro e pesare sulla spesa dei consumatori.

“Se vedi abbastanza di questi accumularsi”, ha detto, “è un segnale che il mercato del lavoro è più debole del previsto.”

Le tendenze valutarie stanno anche plasmando i risultati del Q3. Il dollaro statunitense si è rafforzato contro le principali valute ma rimane ben al di sotto del picco del 2022. Questo è un sollievo per gli esportatori e le multinazionali che convertono il reddito estero in dollari.

Jeff Buchbinder, chief equity strategist di LPL Financial, ha detto che il dollaro più debole, insieme all'investimento in capitale guidato dall'AI, potrebbe aggiungere “un altro 5-7% di upside” alle previsioni di profitto e far salire gli utili a un ritmo di double digits bassi questo trimestre.

In Europa, l'euro più forte rimane un peso. Susana Cruz, stratega di Panmure Liberum, ha detto che il recente calo è arrivato troppo tardi per beneficiare i rapporti del Q3, specialmente per le aziende di costruzione, sanità e tecnologia che generano quasi il 60% delle vendite all'estero.

Nel frattempo, l'indice cinese CSI 300 è su +17% quest'anno, ma le sue prospettive di profitto Q3 sono piatte, con solo il 3% di crescita previsto. L'incontro imminente tra Trump e Xi Jinping è ora incerto, poiché entrambi i paesi stringono le restrizioni sui flussi tecnologici e materiali.

Tuttavia, c'è un barlume di miglioramento. Goldman Sachs crede che i downgrades aziendali in Cina stiano rallentando mentre l'attività delle fabbriche e i profitti industriali si riprendono. Alcuni analisti hanno anche sottolineato gli sforzi di Pechino per affrontare l'involution, le distruttive guerre di prezzo domestiche che hanno afflitto la concorrenza.