Avec le S&P 500 en hausse de 11 % depuis le début de l’année, les investisseurs exigent de solides résultats du troisième trimestre de la part des entreprises américaines

Le S&P 500 a enregistré une hausse de 11 % depuis le début de l’année, et Wall Street a officiellement perdu patience. Alors que la saison des résultats du troisième trimestre débute, les traders s’attendent à ce que l’Amérique des affaires prouve que cette hausse est justifiée.

Selon Bloomberg Intelligence, les analystes prévoient une croissance des bénéfices de 7,4 % pour les entreprises américaines ce trimestre, en légère hausse depuis mi-août, tandis que l’indice MSCI All-Country World Index se dirige également vers un sommet historique. Cette poussée, alimentée par le boom des investissements dans l’IA, a gonflé à la fois les valorisations et les attentes.

Mais cet optimisme se heurte à des vents contraires. Le S&P 500 a bondi de 32 % depuis son creux d’avril, yet les tensions autour des tarifs douaniers, les craintes d’une bulle technologique et un système commercial mondial encore fragmenté pèsent sur la confiance. Sam Stovall, directeur de la stratégie d’investissement chez CFRA, a déclaré :

« Les investisseurs seront très impitoyables face à la moindre dérive, qu’il s’agisse d’une dérive des bénéfices ou d’une dérive verbale lors de l’évocation des attentes. »

La pression se déplace désormais vers les plus grands acteurs nationaux alors que JPMorgan Chase & Co. et d’autres grandes banques lancent leurs résultats la semaine prochaine, suivies plus tard par les géants de la tech dont les gains ont propulsé la majeure partie de cette hausse.

Les tarifs douaniers de Trump frappent les bénéfices boursiers – Les investisseurs exigent de la clarté de la part des entreprises

Le commerce est à nouveau au cœur de la saison. Le président Donald Trump a annoncé son intention d’instaurer un nouveau tarif douanier de 100 % sur les marchandises chinoises, ainsi que des contrôles à l’exportation sur « tout logiciel critique », à compter du 1er novembre.

Cette décision a immédiatement impacté les marchés, les analystes avertissant que des mois de tarifs douaniers élevés entament déjà les bénéfices des entreprises. Deutsche Bank AG estime que la croissance des bénéfices du S&P 500 aurait été d’environ un point de pourcentage de plus ce trimestre sans ces tarifs douaniers.

Les exportateurs asiatiques, qui ont expédié 1,3 billion de dollars de marchandises vers les États-Unis l’année dernière, ont jusqu’à présent résisté à la hausse, bien que de nombreux gestionnaires de fonds pensent que cela s’explique par des exportations anticipées avant que les tarifs ne prennent pleinement effet. En Europe, les attentes en matière de bénéfices sont déjà revues à la baisse.

Un indice de Citigroup montre que les estimations baissent régulièrement depuis mi-mars, abaissant ainsi la barre pour les rapports à venir. Parallèlement, le boom des dépenses en IA ne ralentit pas. UBS prévoit une augmentation de 67 % des dépenses d’investissement mondiales cette année, atteignant 375 milliards de dollars, Societe Generale notant que le ratio investissement/ventes est à un niveau record de 25 ans.

Mais toute indication de ralentissement pourrait ébranler la confiance des investisseurs. Mike O’Rourke, directeur de la stratégie de marché chez JonesTrading, a déclaré : « Un ralentissement serait comme freiner brusquement. De nombreuses entrées entreraient dans un véritable mode de prise de bénéfices. »

Des licenciements, des fluctuations des devises et la faible croissance en Chine ajoutent de la pression

Avec la fermeture du gouvernement fédéral qui bloque les nouvelles données sur l’emploi, les investisseurs surveillent les appels aux résultats à la recherche de signes de réductions d’effectifs. Ross Mayfield, stratège chez Robert W. Baird & Co., a mis en garde en disant que les licenciements pourraient exposer une faiblesse plus profonde du marché du travail et peser sur les dépenses des consommateurs.

« Si vous voyez suffisamment de ces cas s’accumuler », a-t-il déclaré, « c’est un signal que le marché du travail est plus faible que prévu. »

Les tendances des devises façonnent également les résultats du T3. Le dollar américain s’est renforcé par rapport aux principales devises mais reste bien en dessous de son pic de 2022. Cela constitue un soulagement pour les exportateurs et les multinationales convertissant leurs revenus étrangers en dollars.

Jeff Buchbinder, directeur de la stratégie actions chez LPL Financial, a déclaré que le dollar plus faible, ainsi que les investissements en capital liés à l’IA, pourraient ajouter « 5 à 7 % de potentiel haussier » aux prévisions de bénéfices et stimuler les résultats à un rythme de deux chiffres ce trimestre.

En Europe, l’euro plus fort reste un frein. Susana Cruz, stratège chez Panmure Liberum, a déclaré que la récente baisse est arrivée trop tard pour bénéficier des rapports du T3, en particulier pour les entreprises de la construction, de la santé et de la technologie qui génèrent près de 60 % de leurs ventes à l’étranger.

Pendant ce temps, l’indice chinois CSI 300 est en hausse de 17 % cette année, mais ses perspectives de bénéfices du T3 sont stables, avec seulement 3 % de croissance attendue. La prochaine réunion entre Trump et Xi Jinping est désormais incertaine, les deux pays resserrant leurs restrictions sur les flux technologiques et matériels.

Cependant, il y a une lueur d’amélioration. Goldman Sachs estime que les baisses de notation des entreprises chinoises ralentissent à mesure que l’activité manufacturière et les bénéfices industriels rebondissent. Certains analystes ont également pointé les efforts de Pékin pour lutter contre l’involution, ces guerres de prix domestiques destructrices qui ont nui à la concurrence.