标普500指数今年迄今已上涨11%，华尔街的耐心似乎已经耗尽。随着第三季度财报季的到来，交易员们期待美国企业能够证明这波涨势的合理性。.
据彭博行业研究报道，分析师预计本季度美国企业利润增长7.4%，较8月中旬略有上升，而MSCI全球所有国家指数也正朝着历史新高迈进。这波由人工智能投资热潮推动的上涨，推高了估值和市场预期。.
但这种乐观情绪正面临阻力。标普500指数已从4月份的低点飙升32%，但关税紧张局势、对科技泡沫的担忧以及依然支离破碎的全球贸易体系都在打压市场信心。CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示：
“投资者对任何形式的失误都非常不宽容，无论是盈利下滑还是在谈论预期时口误。”
现在压力转移到了美国最大的几家银行身上，摩根大通和其他顶级银行将于下周开始公布业绩，随后是推动这轮上涨行情的大型科技巨头。.
特朗普的关税政策重创股市利润——投资者要求企业提供明确信息。
贸易问题再次成为本季的焦点。美国dent 唐纳德·特朗普宣布计划对中国商品加征100%的新关税，并对“所有关键软件”实施出口管制，新政策将于11月1日生效。.
该决定立即对市场造成冲击，分析师警告称，持续数月的高额关税已经开始侵蚀企业利润。德意志银行估计，如果没有这些关税，标普500指数成分股公司本季度的盈利增长率本应高出约一个百分点。.
去年向美国出口额达1.3万亿美元的亚洲出口商，迄今为止尚未受到关税上调的影响，但许多基金经理认为，这主要是由于他们在关税全面生效前提前出口所致。而在欧洲，企业盈利预期已被下调。.
花旗集团的一项指数显示，自3月中旬以来，市场预期持续下调，降低了即将发布的报告的预期值。与此同时，人工智能领域的支出热潮并未放缓。瑞银预测，今年全球资本支出将增长67%，达到3750亿美元；法国兴业银行则指出，资本支出与销售额之比已达到25年来的最高水平。.
但任何经济放缓的迹象都可能动摇投资者信心。JonesTrading首席市场策略师迈克·奥罗克表示：“经济放缓就像猛踩刹车。许多股票都会进入真正的获利回吐模式。”
裁员、汇率波动和中国经济增长疲软都加剧了压力。
由于联邦政府停摆导致新的就业数据无法公布，投资者正密切关注企业财报电话会议，以寻找裁员迹象。罗伯特·W·贝尔德公司策略师罗斯·梅菲尔德警告称，裁员可能会暴露劳动力市场更深层次的疲软，并抑制消费者支出。.
“如果你看到这种情况开始大量累积，”他说，“这表明劳动力市场比预期疲软。”
汇率走势也影响着第三季度的业绩。美元兑主要货币走强，但仍远低于2022年的峰值。这对将海外收入兑换成美元的出口商和跨国公司来说无疑是个好消息。.
LPL Financial 首席股票策略师 Jeff Buchbinder 表示，美元走软，加上人工智能驱动的资本投资，可能会使利润预测“再增加 5-7% 的增长空间”，并在本季度以两位数左右的速度提升盈利。.
在欧洲，欧元tron依然是拖累因素。Panmure Liberum 的策略师苏珊娜·克鲁兹表示，近期的下跌来得太晚，对第三季度财报而言无济于事，尤其是对那些近 60% 的销售额来自海外的建筑、医疗保健和科技公司而言。.
与此同时，中国沪深300指数今年已上涨17%，但其第三季度盈利预期持平，预计仅增长3%。由于中美两国都收紧了对技术和物资流动的限制，即将举行的特朗普与习近平会晤目前前景不明朗。.
不过，情况还是出现了一线好转的迹象。高盛认为，随着工厂活动和工业利润的回升，中国企业评级下调的趋势正在放缓。一些分析师也指出，北京方面正努力解决产业内卷问题，即长期以来困扰市场竞争的破坏性国内价格战。.
