S&P 500 вырос на 11% с начала года, инвесторы требуют больших результатов за третий квартал от корпоративной Америки

S&P 500 вырос на 11% с начала года, и Уолл-стрит официально потеряла терпение. По мере начала сезона отчетности за третий квартал трейдеры ожидают, что корпоративная Америка докажет, что рост оправдан.

По данным Bloomberg Intelligence, аналитики прогнозируют рост прибыли американских компаний на 7,4% в этом квартале, что немного выше показателя середины августа, в то время как индекс MSCI All-Country World Index также приближается к историческому максимуму. Этот рост, обусловленный бумом инвестиций в ИИ, раздул как оценки, так и ожидания.

Но этот оптимизм сталкивается с встречным ветром. S&P 500 вырос на 32% от своего апрельского минимума, однако напряженность вокруг тарифов, опасения по поводу пузыря на рынке технологий и все еще фрагментированная глобальная торговая система оказывают давление на уверенность. Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, сказал:

«Инвесторы будут очень суровы к любым просчетам, будь то просчет в прибыли или оговорка при обсуждении ожиданий.»

Давление теперь переходит к крупнейшим игрокам страны: JPMorgan Chase & Co. и другие ведущие банки начнут публиковать результаты на следующей неделе, за ними последуют технологические гиганты, чей рост обеспечил большую часть этого ралли.

Тарифы Трампа бьют по прибыли акций — инвесторы требуют ясности от компаний

Торговля снова стала главной темой сезона. Президент Дональд Трамп объявил о планах ввести новый тариф в 100% на китайские товары, а также экспортный контроль на «любое и все критическое программное обеспечение», начиная с 1 ноября.

Это решение немедленно ударило по рынкам, а аналитики предупреждают, что месяцы высоких тарифов уже сокращают корпоративную прибыль. Deutsche Bank AG оценивает, что рост прибыли S&P 500 в этом квартале был бы примерно на один процентный пункт выше без этих тарифов.

Азиатские экспортеры, отправившие в США товаров на $1,3 трлн в прошлом году, пока выдержали повышение, хотя многие управляющие фондами считают, что это связано с опережающими поставками до полного вступления тарифов в силу. В Европе ожидания по прибыли уже снижаются.

Индекс Citigroup показывает, что оценки стабильно падают с середины марта, снижая планку для предстоящих отчетов. В то же время бум расходов на ИИ не замедляется. UBS прогнозирует рост глобальных капитальных затрат в этом году на 67% до $375 млрд, а Societe Generale отмечает, что соотношение капитальных затрат к продажам достигло 25-летнего максимума.

Но любой намек на замедление может поколебать уверенность инвесторов. Майк О’Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading, сказал: «Замедление было бы похоже на резкое торможение. Многие компании перейдут в режим реальной фиксации прибыли.»

Увольнения, колебания валют и слабая экономика Китая создают давление

Поскольку закрытие федерального правительства блокирует новые данные по занятости, инвесторы следят за конференц-звонками по отчетности в поисках признаков сокращения штата. Росс Мэйфилд, стратег Robert W. Baird & Co., предупредил, что увольнения могут выявить более глубокую слабость на рынке труда и оказать давление на потребительские расходы.

«Если вы увидите, что их становится достаточно много, это сигнал о том, что рынок труда слабее, чем ожидалось», — сказал он.

Валютные тренды также формируют результаты третьего квартала. Доллар США укрепился по отношению к основным валютам, но остается значительно ниже пика 2022 года. Это облегчение для экспортеров и транснациональных компаний, конвертирующих иностранную выручку в доллары.

Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям LPL Financial, сказал, что более слабый доллар, наряду с капитальными инвестициями, обусловленными ИИ, может добавить «еще 5–7% upside» к прогнозам прибыли и поднять отчетность темпами в нижних двузначных числах в этом квартале.

В Европе сильный евро остается тягостным фактором. Сусана Круз, стратег Panmure Liberum, сказала, что недавнее снижение произошло слишком поздно, чтобы принести пользу отчетам за третий квартал, особенно для строительных, медицинских и технологических компаний, которые генерируют почти 60% продаж за рубежом.

Тем временем индекс CSI 300 в Китае вырос на 17% в этом году, но его прогноз прибыли за третий квартал остается плоским, ожидается лишь рост на 3%. Предстоящая встреча между Трампом и Си Цзиньпином теперь под вопросом, поскольку обе страны ужесточают ограничения на потоки технологий и материалов.

Тем не менее, есть проблеск улучшения. Goldman Sachs считает, что снижение рейтингов китайских корпораций замедляется по мере восстановления заводской активности и промышленных прибылей. Некоторые аналитики также указали на усилия Пекина по борьбе с инволюцией — разрушительными внутренними ценовыми войнами, которые давно мучают конкуренцию.