Индекс S&P 500 вырос на 11% с начала года, и терпение Уолл-стрит официально иссякло. С началом сезона отчетности за третий квартал трейдеры ожидают, что американские корпорации докажут оправданность этого роста.
По данным Bloomberg Intelligence, аналитики прогнозируют рост прибыли американских компаний в этом квартале на 7,4%, что немного выше, чем в середине августа, а индекс MSCI All-Country World Index также приближается к историческому максимуму. Этот рост, вызванный бумом инвестиций в искусственный интеллект, привел к завышению оценок и ожиданий.
Однако этот оптимизм сталкивается с препятствиями. Индекс S&P 500 вырос на 32% с апрельского минимума, но напряженность из-за тарифов, опасения по поводу пузыря на рынке технологических компаний и все еще нестабильная глобальная торговая система подрывают уверенность. Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, сказал:
«Инвесторы будут крайне нетерпимы к любым ошибкам, будь то снижение прибыли или оговорка в отношении ожиданий»
Теперь давление смещается на крупнейших игроков страны, поскольку JPMorgan Chase & Co. и другие ведущие банки начнут публиковать свои результаты на следующей неделе, а позже к ним присоединятся гиганты технологического сектора, рост которых и обеспечил большую часть этого ралли.
Введенные Трампом пошлины резко ударили по прибыли от акций – Инвесторы требуют от компаний разъяснений
Торговля вновь стала главной темой сезона.dent Дональд Трамп объявил о планах ввести новый 100-процентный тариф на китайские товары, а также экспортный контроль на «все критически важное программное обеспечение», который вступит в силу 1 ноября.
Решение незамедлительно отразилось на рынках, и аналитики предупреждают, что многомесячное действие повышенных тарифов уже снижает корпоративную прибыль. По оценкам Deutsche Bank AG, без этих тарифов рост прибыли компаний, входящих в индекс S&P 500, в этом квартале был бы примерно на один процентный пункт выше.
Азиатские экспортеры, которые в прошлом году экспортировали в США товаров на сумму 1,3 триллиона долларов, пока что успешно переносят повышение тарифов, хотя многие управляющие фондами считают, что это связано с опережающим экспортом до полного вступления тарифов в силу. В Европе же прогнозы по прибыли уже корректируются в сторону понижения.
Индекс Citigroup показывает, что прогнозы неуклонно снижаются с середины марта, опуская планку для предстоящих отчетов. В то же время бум инвестиций в ИИ не замедляется. UBS прогнозирует рост глобальных капитальных затрат в этом году на 67% до 375 миллиардов долларов, а Societe Generale отмечает, что соотношение капитальных затрат к выручке находится на 25-летнем максимуме.
Однако любой намёк на замедление может подорвать доверие инвесторов. Майк О'Рурк, главный рыночный стратег JonesTrading, сказал : «Замедление будет подобно резкому торможению. Многие компании перейдут в режим фиксации прибыли».
Сокращение рабочих мест, колебания валютных курсов и слабый экономический рост Китая усиливают давление
В условиях приостановки работы федерального правительства, препятствующей публикации новых данных по занятости, инвесторы внимательно следят за отчетами о прибылях и убытках в поисках признаков сокращения штата. Росс Мэйфилд, стратег компании Robert W. Baird & Co., предупредил, что увольнения могут выявить более глубокую слабость на рынке труда и оказать давление на потребительские расходы.
«Если вы видите, что таких случаев становится достаточно много, — сказал он, — это сигнал о том, что рынок труда слабее, чем ожидалось»
Валютные тенденции также влияют на результаты третьего квартала. Доллар США укрепился по отношению к основным валютам, но остается значительно ниже своего пика 2022 года. Это облегчение для экспортеров и транснациональных корпораций, конвертирующих валютные поступления в доллары.
Джефф Бухбиндер, главный стратег по акциям в LPL Financial, заявил, что ослабление доллара, наряду с инвестициями в капитал, основанными на искусственном интеллекте, может добавить «еще 5–7% к прогнозам прибыли» и увеличить прибыль на 10–20% в этом квартале.
В Европе укрепление евроtronпрежнему оказывает сдерживающее влияние. Сусана Круз, стратег Panmure Liberum, заявила, что недавнее падение произошло слишком поздно, чтобы положительно сказаться на отчетах за третий квартал, особенно для строительных, медицинских и технологических компаний, которые получают почти 60% продаж за рубежом.
Тем временем китайский индекс CSI 300 вырос на 17% в этом году, но прогноз прибыли на третий квартал остается неизменным, ожидается лишь 3% роста. Предстоящая встреча Трампа и Си Цзиньпина теперь под вопросом, поскольку обе страны ужесточают ограничения на технологические и материальные потоки.
Тем не менее, есть проблеск улучшения. Goldman Sachs считает, что темпы понижения корпоративных рейтингов в Китае замедляются по мере восстановления производственной активности и прибыли промышленных предприятий. Некоторые аналитики также указали на усилия Пекина по борьбе с инволюцией — разрушительными внутренними ценовыми войнами, которые подрывают конкуренцию.
