مع ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 11% منذ بداية العام، يطالب المستثمرون بنتائج قوية للربع الثالث من الشركات الأمريكية

ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 11% منذ بداية العام، ونفد صبر وول ستريت رسميًا. ومع بدء موسم إعلان أرباح الربع الثالث، يتوقع المتداولون أن تثبت الشركات الأمريكية صحة هذا الارتفاع.

بحسب بلومبيرغ إنتليجنس، يتوقع المحللون نمو أرباح الشركات الأمريكية بنسبة 7.4% هذا الربع، بزيادة طفيفة منذ منتصف أغسطس، بينما يتجه مؤشر MSCI العالمي لجميع الدول نحو أعلى مستوى له على الإطلاق. وقد أدى هذا الارتفاع، مدفوعًا بازدهار الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، إلى تضخيم التقييمات والتوقعات على حد سواء.

لكن هذا التفاؤل يواجه عقبات. فقد ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 32% منذ أدنى مستوى له في أبريل، إلا أن التوترات بشأن الرسوم الجمركية، والمخاوف من فقاعة التكنولوجيا، واستمرار هشاشة نظام التجارة العالمي، كلها عوامل تُلقي بظلالها على الثقة. وقال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في شركة CFRA:

"لن يتسامح المستثمرون أبداً مع أي نوع من أنواع التراجع، سواء كان تراجعاً في الأرباح أو زلة لسان عند الحديث عن التوقعات."

يتحول الضغط الآن إلى أكبر اللاعبين في البلاد حيث تبدأ شركة جيه بي مورغان تشيس وشركاه وغيرها من البنوك الكبرى في إعلان نتائجها الأسبوع المقبل، تليها لاحقًا شركات التكنولوجيا العملاقة التي ساهمت مكاسبها في معظم هذا الارتفاع.

رسوم ترامب الجمركية تُلحق ضرراً بالغاً بأرباح الأسهم – المستثمرون يطالبون الشركات بتوضيح موقفها

تُعدّ التجارة مجدداً محور اهتمامات هذا الموسم. فقد أعلنdent دونالد ترامب عن خطط لفرض تعريفة جمركية جديدة بنسبة 100% على البضائع الصينية، بالإضافة إلى فرض قيود على تصدير "جميع البرامج الحساسة"، على أن يبدأ تطبيقها في الأول من نوفمبر.

أثّر القرار على الأسواق فوراً، حيث حذّر المحللون من أن أشهراً من الرسوم الجمركية المرتفعة بدأت بالفعل في التأثير سلباً على أرباح الشركات. وتشير تقديرات دويتشه بنك إلى أن نمو أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كان سيرتفع بنحو نقطة مئوية واحدة هذا الربع لولا هذه الرسوم.

استطاع المصدرون الآسيويون، الذين صدّروا بضائع بقيمة 1.3 تريليون دولار إلى الولايات المتحدة العام الماضي، تجاوز آثار الزيادات الجمركية حتى الآن، على الرغم من أن العديد من مديري الصناديق يعتقدون أن ذلك يعود إلى زيادة الصادرات قبل دخول الرسوم الجمركية حيز التنفيذ الكامل. أما في أوروبا، فقد بدأت بالفعل التوقعات بشأن الأرباح بالتراجع.

يُظهر مؤشر سيتي غروب انخفاضًا مطردًا في التقديرات منذ منتصف مارس، مما يُقلل من التوقعات للتقارير القادمة. في الوقت نفسه، لم يتباطأ ازدهار الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. تتوقع يو بي إس قفزة بنسبة 67% في الإنفاق الرأسمالي العالمي هذا العام ليصل إلى 375 مليار دولار، مع إشارة سوسيتيه جنرال إلى أن نسبة الإنفاق الرأسمالي إلى المبيعات بلغت أعلى مستوى لها منذ 25 عامًا.

لكن أي تلميح لتباطؤ النمو قد يُزعزع ثقة المستثمرين. يقول: "سيكون التباطؤ بمثابة ضغط مفاجئ على المكابح. ستدخل العديد من الشركات في مرحلة جني أرباح حقيقية".

تزيد عمليات التسريح من العمل، وتقلبات العملة، وضعف النمو في الصين من الضغوط

مع توقف عمل الحكومة الفيدرالية الذي يحول دون صدور بيانات التوظيف الجديدة، يترقب المستثمرون إعلانات الأرباح بحثًا عن مؤشرات على تقليص القوى العاملة. وقد حذر روس مايفيلد، الاستراتيجي في شركة روبرت دبليو بيرد وشركاه، من أن عمليات التسريح قد تكشف عن ضعف أعمق في سوق العمل وتؤثر سلبًا على الإنفاق الاستهلاكي.

وقال: "إذا رأيت عدداً كافياً من هذه الأمور تتراكم، فهذه إشارة إلى أن سوق العمل أضعف مما كان متوقعاً"

تؤثر اتجاهات أسعار الصرف أيضاً على نتائج الربع الثالث. فقد ارتفع الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية، ولكنه لا يزال أقل بكثير من ذروته في عام 2022. وهذا يُعدّ خبراً ساراً للمصدرين والشركات متعددة الجنسيات التي تحوّل دخلها الأجنبي إلى الدولار.

قال جيف بوتشبيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة LPL Financial، إن ضعف الدولار، إلى جانب الاستثمار الرأسمالي المدعوم بالذكاء الاصطناعي، يمكن أن يضيف "زيادة أخرى بنسبة 5-7%" إلى توقعات الأرباح ويرفع الأرباح بوتيرة منخفضة في حدود 15% هذا الربع.

في أوروبا، لا يزال اليوروtronيشكل عبئاً. وقالت سوزانا كروز، الاستراتيجية في بانمور ليبروم، إن الانخفاض الأخير جاء متأخراً جداً بحيث لم يُفيد تقارير الربع الثالث، لا سيما بالنسبة لشركات البناء والرعاية الصحية والتكنولوجيا التي تُحقق ما يقرب من 60% من مبيعاتها في الخارج.

في غضون ذلك، ارتفع مؤشر CSI 300 الصيني بنسبة 17% هذا العام، لكن توقعات أرباح الربع الثالث لا تزال ثابتة، مع توقعات بنمو لا يتجاوز 3%. أما الاجتماع المرتقب بين ترامب وشي جين بينغ، في ظل تشديد البلدين للقيود المفروضة على تدفقات التكنولوجيا والمواد.

مع ذلك، ثمة بصيص أمل. إذ ترى غولدمان ساكس أن وتيرة خفض التصنيف الائتماني للشركات الصينية تتباطأ مع انتعاش النشاط الصناعي والأرباح. كما أشار بعض المحللين إلى جهود بكين لمعالجة ظاهرة الانكماش الاقتصادي، وهي حروب الأسعار المحلية المدمرة التي أضرت بالمنافسة.