مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 11% منذ بداية العام، يطالب المستثمرون بنتائج قوية للربع الثالث من الشركات الأمريكية

ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 11% منذ بداية العام، وول ستريت خرجت رسمياً من صبرها. مع بدء موسم أرباح الربع الثالث، يتوقع المتداولون أن تثبت الشركات الأمريكية الكبرى أن الارتفاع مبرر.

وفقاً لـ Bloomberg Intelligence، يتوقع المحللون نمواً في الأرباح بنسبة 7.4% للشركات الأمريكية هذا الربع، بزيادة طفيفة منذ منتصف أغسطس، بينما يتجه مؤشر MSCI All-Country World Index أيضاً نحو مستوى قياسي مرتفع. لقد أدى الارتفاع، المدفوع بصفقة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، إلى تضخم التقييمات والتوقعات على حد سواء.

ولكن هذا التفاؤل يواجه رياحاً معاكسة. فقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 32% من أدنى مستوى له في أبريل، لكن التوترات حول التعريفات الجمركية، ومخاوف فقاعة التكنولوجيا، ونظام التجارة العالمية المتشظي لا تزال تثقل كاهل الثقة. قال سام ستوفال، كبير استراتيجيي الاستثمار في CFRA:

"سيكون المستثمرون قاسيين جداً مع أي نوع من الانزلاق، سواء كان انزلاقاً في الأرباح أو انزلاقاً في اللسان عند الحديث عن التوقعات."

ينتقل الضغط الآن إلى أكبر اللاعبين في البلاد حيث تبدأ JPMorgan Chase & Co. وغيرها من البنوك الكبرى في نشر نتائجها الأسبوع المقبل، تليها لاحقاً عمالقة التكنولوجيا الذين قادوا معظم هذا الارتفاع.

تعريفات ترامب الجمركية تضرب أرباح الأسهم - المستثمرون يطالبون بالوضوح من الشركات

التجارة هي مرة أخرى قصة الموسم. أعلن الرئيس دونالد ترامب خططاً لفرض تعريفات جمركية جديدة بنسبة 100% على السلع الصينية، بالإضافة إلى ضوابط على الصادرات لـ "أي برنامج حاسوبي حاسم على الإطلاق"، لتبدأ في 1 نوفمبر.

ضربت القرار الأسواق على الفور، مع تحذير المحللين من أن الأشهر من التعريفات الجمركية المرتفعة تقطع بالفعل في أرباح الشركات. تقدر Deutsche Bank AG أن نمو أرباح مؤشر S&P 500 كان سيكون أعلى بنقطة مئوية واحدة تقريباً هذا الربع بدون هذه التعريفات.

تصديرات آسيا، التي أرسلت 1.3 تريليون دولار من السلع إلى الولايات المتحدة العام الماضي، صمدت حتى الآن أمام الزيادات، على الرغم من أن العديد من مدراء الصناديق يعتقدون أن ذلك يعود إلى الصادرات المقدمة قبل أن تدخل التعريفات حيز التنفيذ بالكامل. في أوروبا، يتم بالفعل خفض توقعات الأرباح.

يظهر مؤشر Citigroup أن التقديرات قد انخفضت باستمرار منذ منتصف مارس، مما يخفض المعيار للتقارير القادمة. في الوقت نفسه، لم يتباطأ طفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي. تتوقع UBS قفزة بنسبة 67% في النفقات الرأسمالية العالمية هذا العام لتصل إلى 375 مليار دولار، مع ملاحظة Societe Generale أن نسبة النفقات الرأسمالية إلى المبيعات هي في أعلى مستوى لها منذ 25 عاماً.

ولكن أي مؤشر على تباطؤ قد يهز ثقة المستثمرين. قال مايك أو'روورك، كبير استراتيجيي السوق في جونزترادينغ، إن "التباطؤ سيكون مثل الضغط بقوة على المكابح. ستدخل العديد من الأسماء في وضع جني الأرباح الحقيقي."

التسريحات، تقلبات العملات، وضعف النمو في الصين تضيف الضغط

مع إغلاق الحكومة الفيدرالية الذي يمنع نشر بيانات التوظيف الجديدة، يراقب المستثمرون مكالمات الأرباح بحثاً عن علامات على قطع الوظائف. حذر روس مايفيلد، استراتيجي في Robert W. Baird & Co.، من أن التسريحات قد تكشف عن ضعف أعمق في سوق العمل وتثقل كاهل الإنفاق الاستهلاكي.

"إذا رأيت ما يكفي من هذه تبدأ في التراكم،" قال، "فإنها إشارة إلى أن سوق العمل أضعف مما كان متوقعاً."

اتجاهات العملات تشكل أيضاً نتائج الربع الثالث. ارتفع الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية لكنه لا يزال أقل بكثير من ذروته في عام 2022. هذا يخفف العبء عن المصدرين والشركات متعددة الجنسيات التي تحول الدخل الأجنبي إلى دولارات.

قال جيف بوكبيندر، كبير استراتيجيي الأسهم في إل بي إل فاينانشال، إن تراجع الدولار، إلى جانب الاستثمارات الرأسمالية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، قد يضيف "مزيداً من الارتفاع بنسبة 5-7%" إلى توقعات الأرباح ويرفعها بوتيرة تتراوح في منتصف مرتفعات العشرات هذا الربع.

في أوروبا، يظل اليورو القوي عاملاً مثقلاً. وقالت سوزانا كروز، استراتيجي في بانمور ليبروم، إن الانخفاض الأخير جاء متأخراً جداً ليفيد تقارير الربع الثالث، خاصة لشركات البناء والرعاية الصحية والتكنولوجيا التي تحقق ما يقرب من 60% من مبيعاتها في الخارج.

في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر CSI 300 الصيني بنسبة 17% هذا العام، لكن توقعات أرباحه للربع الثالث مستقرة، مع توقع نمو بنسبة 3% فقط. أصبحت الاجتماعات القادمة بين ترامب وشي جين بينغ غير مؤكدة الآن، حيث تشدد كلتا الدولتين القيود على تدفقات التكنولوجيا والمواد.

ومع ذلك، هناك لمحة من التحسن. تعتقد غولدمان ساكس أن عمليات خفض التقييم للشركات الصينية تتباطأ مع تعافي النشاط الصناعي والأرباح الصناعية. وأشار بعض المحللين أيضاً إلى جهود بكين لمعالجة التنافس المدمر، وهو حروب الأسعار المحلية المدمرة التي عانت منها المنافسة.