フェド議長パウエル、利下げを擁護し、株式価格を「非常に高く評価されている」と表現

ジェロム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は火曜日、労働市場が予想よりも弱まっているため、2025年におけるFRB初の利下げを実施したと述べた。

プロビデンス（ロードアイランド州）での講演で、パウエル氏は、雇用へのリスクがインフレの脅威よりも急速に高まっているため、連邦公開市場委員会（FOMC）が基準金利を引き下げることを決定したと説明した。

「インフレへの短期的なリスクは上方に傾いており、雇用へのリスクは下方に傾いている――これは困難な状況だ」と、パウエル氏はビジネスリーダーたちへの講演で語った。彼は現在の状況には完璧な選択肢がないことを明確にした。「両面からのリスクがあるため、リスクのない道はない」と。

この声明は、インフレが依然としてFRBの2％目標を上回っているにもかかわらず、先週行われた0.25ポイントの利下げに続いたものだった。パウエル氏は、現在の局面をFRBが「二重の使命の両側面をバランスさせる」必要がある時期と説明した。

彼は、委員会の現在の焦点は、物価圧力が制御不能になるのを防ぎながら、労働市場のさらなる崩壊を防ぐことにあると述べた。この金利決定は、採用活動と求人数がともに鈍化し、関税が価格上昇を押し続けている時期に行われた。

パウエル氏、雇用鈍化を指摘、さらなる利下げの可能性を示唆

パウエル氏は、労働市場が供給と需要の両面で「顕著な鈍化」を見せていると指摘した。「このダイナミクスが低下し、やや軟調な労働市場では、雇用への下方リスクが高まっている」と彼は述べた。この鈍化はすでに数値に現れている。

夏の間、平均的な雇用者増加数は月3万人未満に低下し、劇的な減少となった。さらに悪いことに、過去の推計が改訂され、2025年3月までの1年間で、当初考えられていたよりも約100万人少ない雇用しか追加されなかったことが示された。

インフレはFRBが望む水準にはないものの、パウエル氏は最近のデータが2022年のピーク以降、急激に低下していることを示していると述べた。ただし、依然として目標を上回っている。彼は、商務省の今後の発表により、過去1年間の消費者物価が2.7％上昇し、食品とエネルギーを除くと2.9％上昇すると予想されると語った。

この混乱に拍車をかけているのは、ドナルド・トランプ大統領の関税復活であり、新たな物価上昇の波を生み出している。トランプ氏は依然として主要な米国貿易相手国との交渉に臨んでおり、中国との重要な期限が11月初旬に迫っている。

FRBの経済学者たちは現在、関税の影響を一時的なものと考えているが、パウエル氏は必ずしも自信を持っているようではなかった。「インフレの経路に関する不確実性は依然として高い」と彼は警告した。「私たちは、より高く、より持続的なインフレのリスクを慎重に評価し、管理する。この一時的な価格上昇が持続的なインフレ問題にならないようにする」と。

経済状況が必要とすれば、さらなる利下げの可能性は残っている。「この政策スタンスは、まだやや制限的であると見ており、潜在的な経済展開に対応するために十分な位置にある」とパウエル氏は述べた。

パウエル氏、株式の高値を警告しつつ、安定性へのリスクを軽視

講演後の質疑応答で、パウエル氏は、特に株式が過去最高を更新している現在、FRBが資産価格をどのように見ているかについて質問された。彼は回避しなかった。

「私たちは全体的な金融条件を注視しており、私たちの政策が金融条件に、私たちが達成しようとしている方法で影響を与えているかどうかを自問しています」と彼は語った。その後、ウォールストリートに不安を与えた発言が続いた。「多くの指標、例えば株式価格は非常に高く評価されている」と。

パウエル氏の発言後、株式は下落した。利下げ後に上昇基調にあった主要指数はすべて、トレーダーの反応を受けてマイナス圏に転じた。

警告にもかかわらず、パウエル氏はFRBがまだ大きな警戒信号を見ていないと述べた。「これは金融安定性リスクが高まっている時期ではない」と彼は語った。ただし、FRBが注視していることは明確だった。FRBの実際の動き以降、株式は記録を更新し続けたが、パウエル氏が口を開くまでだった。

「市場は私たちの発言に耳を傾け、追随し、金利の行方について推測する。そしてそれに応じて価格を設定する」と、彼は住宅ローン金利や金融見通しについて問われた際に語った。