Le président de la Fed Powell défend sa baisse de taux, qualifie les prix des actions de « fortement valorisés »

Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a déclaré mardi que le marché du travail est plus faible que prévu, et c'est pourquoi il a effectué la première baisse de taux d'intérêt de la Réserve fédérale en 2025.

S'exprimant à Providence, dans le Rhode Island, Powell a expliqué que le Comité fédéral des opérations ouvertes (FOMC) a décidé de réduire le taux d'intérêt de référence car les risques pour l'emploi augmentent plus rapidement que les menaces inflationnistes.

« Les risques à court terme pour l'inflation sont orientés à la hausse et les risques pour l'emploi à la baisse – une situation difficile », a déclaré Powell lors de son discours devant un groupe de dirigeants d'entreprise. Il a clairement indiqué qu'il n'y a pas de choix parfait dans la configuration actuelle : « Des risques des deux côtés signifient qu'il n'y a pas de voie sans risque. »

Cette déclaration faisait suite à la baisse de taux d'un quart de point de la semaine dernière, qui a été décidée malgré une inflation toujours supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed. Powell a décrit le moment actuel comme un moment où la Fed doit « équilibrer les deux côtés de son double mandat. »

Il a déclaré que l'objectif du comité est désormais de s'assurer que les pressions sur les prix ne s'emballent pas tout en empêchant le marché du travail de s'effondrer davantage. La décision sur les taux est intervenue alors que l'embauche et les offres d'emploi ralentissent, et que les tarifs douaniers continuent de faire monter les prix.

Powell met en évidence le ralentissement de l'emploi, évoque d'autres baisses de taux possibles

Powell a souligné que le marché du travail connaît un « ralentissement marqué » tant de l'offre que de la demande. « Dans ce marché du travail moins dynamique et quelque peu plus mou, les risques à la baisse pour l'emploi ont augmenté », a-t-il déclaré. Ce ralentissement se reflète déjà dans les chiffres.

Pendant l'été, la croissance moyenne de la masse salariale est tombée à moins de 30 000 emplois par mois, une chute spectaculaire. Pire encore, les estimations antérieures ont été révisées, montrant que près d'un million d'emplois en moins ont été créés au cours de l'année précédant mars 2025 que ce qui avait été initialement pensé.

Bien que l'inflation ne soit pas au niveau souhaité par la Fed, Powell a déclaré que les données récentes montrent une baisse nette depuis le pic de 2022. Mais elle reste supérieure à l'objectif. Il a déclaré que la prochaine publication du Département du Commerce devrait montrer que les prix à la consommation ont augmenté de 2,7 % au cours de l'année écoulée, et de 2,9 % si l'on exclut l'alimentation et l'énergie.

S'ajoutant à ce désordre, le retour des tarifs douaniers du président Donald Trump crée de nouvelles vagues de hausses de prix. Trump est toujours engagé dans des négociations avec ses principaux partenaires commerciaux américains, et une échéance clé avec la Chine approche début novembre.

Les économistes de la Fed considèrent pour l'instant les effets des tarifs comme temporaires, mais Powell n'était pas exactement confiant. « L'incertitude concernant la trajectoire de l'inflation reste élevée », a-t-il averti. « Nous évaluerons et gérerons avec soin le risque d'une inflation plus élevée et plus persistante. Nous nous assurerons que cette augmentation ponctuelle des prix ne devienne pas un problème d'inflation continu. »

Si les conditions économiques l'exigent, d'autres baisses de taux sont toujours possibles. « Cette position politique, que je considère comme encore modérément restrictive, nous place bien pour répondre aux développements économiques potentiels », a déclaré Powell.

Powell avertit que les actions sont chères mais minimise le risque pour la stabilité

Lors d'une séance de questions-réponses après le discours, Powell a été interrogé sur la façon dont la Fed examine les prix des actifs, surtout maintenant que les actions atteignent constamment de nouveaux sommets. Il n'a pas esquivé.

« Nous examinons l'ensemble des conditions financières, et nous nous demandons si nos politiques affectent les conditions financières d'une manière qui correspond à ce que nous cherchons à atteindre », a-t-il déclaré. Puis est venue la partie qui a inquiété Wall Street : « Selon de nombreuses mesures, par exemple, les prix des actions sont assez fortement valorisés. »

Après les remarques de Powell, les actions ont chuté. Les principaux indices, qui avaient gagné du terrain après la baisse de taux, sont tous retournés dans le rouge alors que les traders réagissaient.

Malgré l'avertissement, Powell a déclaré que la Fed ne voit pas encore de grands drapeaux rouges. « Ce n'est pas une période de risques élevés pour la stabilité financière », a-t-il déclaré. Mais il a clairement indiqué que la Fed fait attention. Depuis le mouvement effectif de la Fed, les actions ont continué de battre des records, jusqu'à ce que Powell ouvre la bouche.

« Les marchés nous écoutent et nous suivent, et ils font une estimation de l'endroit où ils pensent que les taux vont aller. Et donc ils intègrent cela dans les prix », a-t-il déclaré lorsqu'on lui a demandé des taux hypothécaires et des attentes financières.