日本のステーブルコインブームが示す二つのトラック市場

日本のステーブルコイン市場は加熱しており、日本の初の円建てステーブルコインを中心に多数の新たなパートナーシップが形成されています。銀行や大手企業は、実世界での支払いに向けて、円建ておよびドル建てのステーブルコインの両方をパイロットテストしています。

しかし、明確な分断が形成されつつあります。USDステーブルコインがグローバル取引を支配する一方で、円建てコインは、国内商業およびビジネス決済のための低コストで国産のオプションとして位置づけられています。

ドルと円の分断

東京・羽田空港の土産物店では、旅行者が USDステーブルコイン で支払いを行うことができるようになりました。このトライアルは、日本のフィンテック企業Netstarsが主導し、2月中旬まで実施されます。

彼女は、空港にとって国際旅行者の間で広く使用されているUSDステーブルコインが最も理にかなっているとCryptopolitanに語りました。

現在、ステーブルコイン流通量の90%がUSDに紐づいており、これらの取引の大部分は米国外で行われています。

「羽田空港でのパイロットは、ユースケースを実証する第一歩に過ぎず、このパイロットの結果に基づき、より多くの場所や支払い方法での使用拡大を望んでいます」と、Netstarsの奥山紗織氏は語りました。

奥山氏は、物理的な支払いのトライアルを行う決定は、ステーブルコイン決済が普及するためにはより多くの加盟店が必要であるという同社の信念を反映していると述べました。

「ステーブルコインにおける課題は技術ではなく、人々が実際に使用する場所を構築することです」と奥山氏は語りました。

JPYCは大量採用を見据える

日本初のライセンス取得ステーブルコイン発行者であるJPYCは、ビジネス協力を通じて円建てトークンを主流金融へ押し出しています。

スタートアップは1月20日、LINEベースのウォレットへのステーブルコイン統合を検討し、日常の支払いでの消費者層拡大を図るため、LINEと覚書（MOU）に署名しました。

JPYCは企業採用も狙っています。2月4日、ソフトウェア会社のAsteria Corporationと資本・業務提携を発表し、円ステーブルコインを会計・決済ソフトウェアに接続することで、企業が内部システムを変更せずにデジタル決済を実験できるようにしました。

JPYCは2023年の 資金決済法 の改正に伴い、2025年8月に 日本初のステーブルコインライセンス を授与されました。10月に円ステーブルコインの正式なローンチ以来、JPYCは10億円（630万ドル）以上のトークンを発行するというマイルストーンを達成しました。

「LINE内でJPYCを使用することは、日本におけるステーブルコイン採用の転換点となる可能性があります。特に報酬や日常の支払いが、円ステーブルコインの代表的なユースケースを生み出す可能性があります」と、JPYCのCEOである奥仲孝氏は語りました。

奥仲氏は、AIエージェントが個人の代わりに購入を行うようになれば、ステーブルコインは将来さらに拡大すると信じています。

銀行の収益性の終焉

NTTデータ経営研究所の菊重拓氏は、円ステーブルコインが銀行預金を置き換えたり、企業支払いの優先オプションになったりすると見ていません。

むしろ、より深刻な問題は、「外部化」に伴う顧客との接点の希薄化です。1月16日、彼は 述べました、銀行、特に地方銀行や信用金庫は、存続するために既存のビジネスモデルを再考する必要があると。

「ステーブルコイン決済がビジネスプロセスに組み込まれるにつれて、銀行口座は決済の起点や中心ではなくなります。資金の一時的な通過点となるでしょう。」

菊重氏は、デジタル決済への移行が銀行預金を一夜にして枯渇させるとは見ていません。彼は、銀行は顧客がどの程度資金を移動させる可能性があるかを、すでに資金が移動してからでないと把握できないかもしれないと述べています。

メガバンクはステーブルコインの一角を狙う

2026年、日本のメガバンクは将来の決済インフラにおいて役割を果たすことを決意しています。銀行によるステーブルコインイニシアチブの急増は、銀行中心のB2Bおよび国境を越えた決済インフラがもはや最も効率的ではないという理解に起因しています。

昨年11月、三菱UFJ銀行、三井住友銀行（SMBC）、みずほ銀行は、 共同で 円建てステーブルコインを発行し、それに続く形でUSD建てステーブルコインを発行する計画であることを発表しました。

共同ステーブルコインプロジェクトはまだ概念実証の段階にあり、協力は確定していません。しかし、SMBCのチーフ・デジタル・イノベーション・オフィサーである磯和昭雄氏は、 述べました 、当初から目的はキャッシュレス化の導入時に日本を悩ませた断片化を避けることであると。

「キャッシュレス化の初期の時代のような互換性のないシステムの無秩序な蔓延は望んでいません」と磯和氏は語りました。「当初から、企業がアプリケーション層で競争できるようにし、相互運用性を確保する共通の条件と基準を備えたプラットフォームを欲していました。」

日本の第五大商業銀行であるResonaと、日本のクレジットカード会社JCBも、小売分野でのステーブルコイン決済の導入を進めている。彼らは、選択されたJCB提携店舗でのパイロットプログラムを実施した後、2027年までに実用化を目指す。

ResonaとJCBは、取引手数料を削減する方法として小売業者向けにステーブルコインを推進している。しかし、その提案の背景には、銀行を脇に追いやることなく、ブロックチェーン決済がカードネットワークを上回るかどうかという存続的な調査がある。

USDステーブルコインがすでにフィールドを支配している

日本が円建てステーブルコインへの取り組みを強化する中、すでにUSDステーブルコインが支配する市場と衝突している。

金融庁の役人は、日本がステーブルコインを真剣に受け止めない場合、他の通貨がその隙間を埋めると警告している。SMBCの磯和雄氏も同様の懸念を表明し、日本は円建てステーブルコインの展開を遅らせるリスクを負えないと述べた。

「USDステーブルコインはすでに暗号通貨取引における事実上の標準となっています。円建てステーブルコインの開発が遅れると、デジタル決済インフラ内での存在感が薄れる可能性があります」と、イサオ氏は語った。

スケーリングが解決策である

銀行やフィンテック企業にとっての最善の解決策は、卸売および企業利用向けに円建てステーブルコインを急速にスケーリングすることである。

磯氏は、銀行が持つ利点の一つとして、JPYCのような民間発行者がアクセスできない広範な銀行間決済および国内送金システムのおかげで、オンランプとオフランプとの相互運用性があると述べた。

しかし、イサオ氏は協力関係を築くことに意欲的であり、JPYCとメガバンクのステーブルコインプロジェクトが共存できない理由はないと見ている。