金は急落した。木曜日の最高値3,491ドルの終値後、金先物は金曜日に3,530ドルまで下落した。ホワイトハウス当局者がCNBCに語ったところによると、この動きは、金塊と特殊製品への関税に関する「誤報を解明する」ための大統領令に関するホワイトハウスの見解を受けたものだ。仮想通貨関係者は、政策のヒントが一つあれば相場が動くことを理解している。
スイス貴金属協会は、米国の関税が「金の現物の国際的な流れに悪影響を及ぼす可能性がある」と警告した。同協会のクリストフ・ヴィルトdentように述べた。
「我々は特に、関税が金産業に及ぼす影響、そしてスイスの長年にわたる歴史的パートナーである米国との金の現物取引に及ぼす影響を懸念している。」
スイスは世界最大の金精錬国なので、金属でヘッジするトレーダーにとっては、これは雑音にはなりません。
ホワイトハウス、金地金関税の範囲とコストの明確化に着手
ドナルド・トランプdent は、スイスから米国への輸出に39%の関税を課しました。今週、米国税関・国境警備局は、1キログラムと100オンスの金塊は除外されないことを明確にしました。スイスの団体は次のように付け加えました。
「この明確化はスイスにのみ適用されるのではなく、あらゆる国から米国に輸入される1kgおよび100オンスの金の鋳造バーすべてに適用されることに留意する必要があります。」
そのラインは、バーをニューヨークに持ち込んで配達しようと計画している人にとっては重要です。
貿易摩擦と地政学的な緊張の中で投資家が安全資産を求めたため、金は今年31%上昇しました。関税は価格をさらに押し上げる可能性がありますが、世界市場への供給を支える物流にも負担をかけます。
金地金はニューヨークのCOMEX（コメックス）のtracの裏付けとなっており、その多くはスイス産です。関税が加わると、従来の方法で先物ポジションを清算するコストは高くなります。
UBSのジョニ・テーベス氏は、その点を詳しく説明した。「コメックスの先物は、トレーダーが必要に応じて米国に金を容易に輸入し、tracを物理的に決済できるという前提のもと、ポジションのヘッジに利用されることが多い」と彼女は記した。
「関税はこのプロセスにコストを追加します。精錬能力の大部分はスイスにあり、米国からの39%の関税に直面しているため、コストはかなり高額になるでしょう。この状況は依然として不透明であり、明確な見通しが得られるまでは、金市場、そして貴金属市場全体が非常に神経質な状態が続くと予想されます。」
トレーダーは関税リスクを織り込み、ニューヨークとロンドンの貿易分割を注視
8月8日、ニューヨーク証券取引所では、金価格が約1%上昇し、その後下落する様子をトレーダーらは見守った。この小幅な上昇は、一部のトレーダーが、この判決がまだ修正される可能性があると見込んでいることを示唆していた。
USバンクのアセット・マネジメント・グループのロブ・ハワース氏は、「市場はより明確な説明を待っている。本当にこれが意図されたものなのか、市場は重大な疑問を抱いていると思う」と述べた。その通りだ。関税ベーシスリスクを受渡月に持ち込みたい人はいないだろう。
ニューヨーク市場は小幅上昇したものの、ロンドン市場はほぼ横ばいでした。そのため、ニューヨーク市場では金価格のプレミアムが高まっています。サクソバンクのオーレ・ハンセン氏は次のように述べています。
「こうした展開は、ニューヨーク先物市場が最良の価格発見を提供する安定した信頼できる取引環境を提供できるかどうかについて深刻な疑問を投げかけている。この市場は、トランプ大統領の関税政策の変更によってますます乗っ取られる危険性が高まっている。」
このプレミアムが維持されれば、資金の流れは変わり、建玉も移動する可能性がある。ロブはより分かりやすく同じことを言った。金輸入関税は、現在の世界貿易の仕組みを混乱させるだろう、と。
外国人売り手が39%の下落を織り込まなければならない場合、ニューヨーク市場は世界の投資家にとってtracを失ってしまいます。これは、金の流動性、鉱業のヘッジ業者、そしてスポットバーに対して先物をロールオーバーするファンドにとって大きな問題となるでしょう。
これはウォール街だけの悩みの種ではありません。金はコイン、宝飾品、先物取引の対象となる地金、そしてコストコで販売される小売地金など、様々な形で流通しています。輸入規制が明確化されれば、金のコスト曲線はスタック全体で変化します。
関税は、スクリーン上の金価格を押し上げる一方で、実際の処理量を圧迫する可能性があります。また、精錬業者、船積み業者、ディーラーにtracや輸送ルートの見直しを迫る可能性もあります。
今のところ、核となる事実は単純だ。ホワイトハウスは、メッセージを修正するための大統領令が発令される予定だと述べている。米国政府機関は、1キログラムと100オンスの金塊に関税が課されると発表している。金は年初来で31%上昇している。ニューヨーク市場は一時的に1%上昇したが、その後は下落した。
