L'or recule depuis son plus haut historique de 3 500 $ alors que la Maison-Blanche prépare une mise à jour sur les tarifs sur les lingots

L'or a perdu de l'altitude rapidement. Après la clôture record de jeudi à 3 491 $, les contrats à terme se sont stabilisés à 3 530 $ vendredi. Ce mouvement a suivi une déclaration de la Maison-Blanche concernant un décret exécutif visant à « clarifier les fausses informations » sur les tarifs pour les lingots d'or et les produits spécialisés, comme l'a indiqué un responsable de la Maison-Blanche à CNBC. Les gens de la crypto comprennent : une indication de politique et le marché tressaille.

L'Association Suisse des Métaux Précieux a averti que les tarifs douaniers américains « pourraient avoir un impact négatif sur le flux international d'or physique ». Son président, Christoph Wild, a déclaré :

« Nous sommes particulièrement préoccupés par les implications des tarifs pour l'industrie de l'or et l'échange physique d'or avec les États-Unis, un partenaire de longue date et historique pour la Suisse. »

La Suisse est le plus grand raffineur d'or au monde, donc ce n'est pas un bruit de fond pour les traders qui se couvrent avec le métal.

La Maison-Blanche cherche à clarifier la portée et les coûts des tarifs sur les lingots

Le président Donald Trump applique un tarif de 39 % sur les exportations suisses vers les États-Unis. Cette semaine, les Douanes et la Protection des Frontières des États-Unis ont clarifié que les lingots d'or de 1 kilogramme et de 100 onces ne sont pas exclus. Le groupe suisse a ajouté :

« Il convient de noter que cette clarification ne s'applique pas exclusivement à la Suisse, mais à tous les lingots d'or coulés de 1 kg et de 100 oz importés aux États-Unis en provenance de n'importe quel pays. »

Cette ligne est importante pour quiconque prévoit d'acheminer des lingots vers New York pour livraison.

L'or a bondi de 31 % cette année alors que les investisseurs cherchaient un refuge pendant les tensions commerciales et géopolitiques. Un tarif peut faire monter les prix davantage, mais il met également sous tension la logistique qui maintient l'approvisionnement du marché mondial.

Les lingots d'or soutiennent les contrats sur le Comex à New York, et beaucoup de ces lingots proviennent de Suisse. Ajoutez un tarif, et le règlement d'une position à terme de la manière traditionnelle devient plus coûteux.

Joni Teves chez UBS l'a expliqué clairement. « Les contrats à terme sur le Comex sont souvent utilisés pour couvrir des positions avec l'hypothèse que les traders peuvent facilement importer de l'or aux États-Unis pour régler physiquement les contrats si nécessaire », a-t-elle écrit.

« Le tarif ajoute des coûts à ce processus, et avec la majeure partie de la capacité de raffinage située en Suisse, qui fait face à des tarifs américains de 39 %, ces coûts seraient assez élevés. Il y a encore beaucoup d'incertitude autour de tout cela et tant qu'il n'y aura pas de clarté, nous nous attendons à ce que le marché de l'or et les marchés des métaux précieux en général restent très nerveux. »

Les traders intègrent le risque tarifaire, surveillent la scission New York–Londres

À la Bourse de New York le 8 août, les traders ont vu l'or bondir d'environ 1 % puis perdre ce gain. Cette petite hausse brève suggérait que certains bureaux pariaient sur le fait que la décision pourrait encore être modifiée.

Rob Haworth au sein du groupe de gestion d'actifs d'U.S. Bank a déclaré : « Le marché attend plus de clarté. Je pense qu'il s'agit d'un marché avec des questions importantes sur le fait de savoir si c'est vraiment ce qui était prévu. » Cela semble juste. Personne ne veut transporter de risque de base tarifaire jusqu'au mois de livraison.

Tandis que New York grimpait légèrement, Londres restait principalement stable. Cela a laissé une prime croissante pour l'or à New York. Ole Hansen chez Saxo Bank a déclaré :

« Ces développements soulèvent de sérieuses questions sur la capacité des marchés à terme de New York à offrir un environnement de trading stable et fiable qui offre la meilleure découverte des prix, un environnement qui semble de plus en plus vulnérable à être détourné par l'agenda changeant des tarifs de Trump. »

Si cette prime persiste, les flux peuvent être redirigés et l'intérêt ouvert peut migrer. Rob a dit la même chose en termes plus simples : les tarifs sur les importations d'or perturberaient la façon dont le commerce mondial est organisé aujourd'hui.

Si les vendeurs étrangers doivent absorber une baisse de 39 %, New York devient moins attractive pour les investisseurs mondiaux. Cela aurait des répercussions sur la liquidité de l’or, sur les couvertures des mineurs et sur les fonds qui arbitrent les contrats à terme contre les barres au comptant.

Il ne s’agit pas seulement d’un mal de tête pour Wall Street. L’or se présente sous forme de pièces, de bijoux, de lingots derrière les contrats à terme et de barres au détail vendues chez Costco. Si la réglementation sur les importations se maintient telle que clarifiée, la courbe des coûts change à tous les niveaux de cette chaîne.

Un droit de douane peut faire grimper les prix de l’or à l’écran tout en comprimant les flux physiques. Il peut également contraindre les raffineurs, les transporteurs et les négociants à renégocier leurs contrats et itinéraires.

Pour l’instant, les faits essentiels sont simples. La Maison Blanche annonce qu’un décret exécutif est en cours pour clarifier le message. Une agence américaine a indiqué que les barres de 1 kg et de 100 oz sont soumises à des droits de douane. L’or a progressé de 31 % depuis le début de l’année. New York a brièvement enregistré un pic de 1 %, puis la situation s’est stabilisée.