L'or a rapidement perdu de l'altitude. Après avoir clôturé jeudi à un record de 3 491 $, les contrats à terme ont reculé à 3 530 $ vendredi. Ce mouvement fait suite à une déclaration de la Maison-Blanche concernant un décret visant à « clarifier les informations erronées » sur les droits de douane applicables aux lingots d'or et aux produits dérivés, comme l'a indiqué un responsable de la Maison-Blanche à CNBC. Les acteurs du secteur des cryptomonnaies l'ont bien compris : un simple indice politique suffit à faire dérailler le marché.
L’Association suisse des métaux précieux a averti que les droits de douane américains « pourraient avoir un impact négatif sur les flux internationaux d’or physique ». Son président dent Christoph Wild, a déclaré :
« Nous sommes particulièrement préoccupés par les conséquences de ces droits de douane sur l’industrie aurifère et les échanges physiques d’or avec les États-Unis, partenaire historique et de longue date de la Suisse. »
La Suisse est le plus grand raffineur d'or au monde, ce n'est donc pas un détail pour les négociants qui se couvrent avec des métaux précieux.
La Maison Blanche s'efforce de clarifier la portée et le coût des droits de douane sur les métaux précieux
Ledent Donald Trump a imposé un droit de douane de 39 % sur les exportations suisses vers les États-Unis. Cette semaine, les services des douanes et de la protection des frontières des États-Unis ont précisé que les lingots d'or de 1 kilogramme et de 100 onces ne sont pas concernés. Le groupe suisse a ajouté :
« Il convient de noter que cette précision ne s’applique pas exclusivement à la Suisse, mais à tous les lingots d’or coulés de 1 kg et de 100 oz importés aux États-Unis, quel que soit leur pays d’origine. »
Cette ligne est importante pour quiconque prévoit d'acheminer des barres de métal à New York pour livraison.
L'or a bondi de 31 % cette année, les investisseurs se tournant vers des valeurs refuges face aux tensions commerciales et géopolitiques. L'instauration de droits de douane pourrait encore faire grimper les prix, mais elle mettrait également à rude épreuve la logistique qui assure l'approvisionnement du marché mondial.
L'or physique garantit les contratstracsur le Comex à New York, et une grande partie de ces lingots provient de Suisse. Avec l'ajout de droits de douane, le règlement d'une position à terme par les méthodes traditionnelles devient plus coûteux.
Joni Teves, d'UBS, l'a clairement expliqué : « Les contrats à terme sur le Comex sont souvent utilisés pour couvrir des positions en partant du principe que les traders peuvent facilement importer de l'or aux États-Unis pour régler physiquement lestracsi nécessaire », a-t-elle écrit.
« Ce tarif douanier engendre des coûts supplémentaires, et comme l'essentiel des capacités de raffinage se trouve en Suisse, pays soumis à des droits de douane américains de 39 %, ces coûts seraient considérables. De nombreuses incertitudes persistent et, tant que la situation ne sera pas clarifiée, nous prévoyons que le marché de l'or et, plus généralement, celui des métaux précieux resteront très nerveux. »
Les opérateurs intègrent le risque tarifaire dans leurs calculs et surveillent la division New York-Londres
À la Bourse de New York, le 8 août, les opérateurs ont observé le cours de l'or progresser d'environ 1 % avant de retomber. Cette légère et brève hausse laissait penser que certains analystes pariaient sur une possible modification de la décision de justice.
Rob Haworth, du groupe de gestion d'actifs de US Bank, a déclaré : « Le marché attend plus de clarté. Je pense qu'il se pose de nombreuses questions : est-ce vraiment ce qui était prévu ? » Cela semble logique. Personne ne souhaite reporter le risque lié aux droits de douane sur le mois de livraison.
Alors que New York affichait une légère hausse, Londres restait globalement stable. Cela a engendré une prime croissante pour l'or à New York. Ole Hansen, de Saxo Bank, a déclaré :
« Ces développements soulèvent de sérieuses questions quant à la capacité des marchés à terme de New York à offrir un environnement de négociation stable et fiable permettant une formation optimale des prix, un environnement qui semble de plus en plus vulnérable à la dérive du programme tarifaire changeant de Trump. »
Si cette prime se maintient, les flux peuvent se réorienter et les positions ouvertes peuvent évoluer. Rob l'a exprimé plus clairement : des droits de douane sur les importations d'or perturberaient l'organisation actuelle du commerce mondial.
Si les vendeurs étrangers doivent appliquer une baisse de 39 %, New York devient moinstracpour les investisseurs internationaux. Cela aurait des conséquences sur la liquidité de l'or, les opérations de couverture dans le secteur minier et les fonds qui utilisent les contrats à terme contre des lingots au comptant.
Il ne s'agit pas seulement d'un problème pour Wall Street. L'or se présente sous forme de pièces, de bijoux, de lingots en garantie de contrats à terme et de barres vendues au détail chez Costco. Si la réglementation sur les importations est maintenue telle que précisée, la courbe des prix sera modifiée pour l'ensemble de ces produits.
Un tarif douanier peut faire grimper les prix de l'or à l'écran tout en réduisant le débit physique. Il peut également contraindre les raffineurs, les transporteurs et les négociants à revoir leurstracet leurs itinéraires.
Pour l'instant, les faits essentiels sont simples. La Maison-Blanche annonce un décret présidentiel imminent pour clarifier la situation. Une agence américaine a déclaré que les lingots de 1 kg et de 100 oz seront soumis à des droits de douane. Le cours de l'or a progressé de 31 % depuis le début de l'année. À New York, la hausse a brièvement atteint 1 %, avant de se stabiliser.
