グローバル市場の下落、戦争と投資に関する歴史が教えてくれること

米国株式市場は最終日に打撃を受け、ナスダックは1%以上下落しました。イランがイスラエルにミサイルを発射した後、投資家は慎重になりました。広範な市場は下落しましたが、エネルギー株は上昇し、米国原油価格は2.4%上昇し、防衛株も利益を見ました。

グローバル暗号通貨市場も、恐怖と貪欲指数が「恐怖」領域に戻ったため、大きな赤インデックスを見ました。緊張が高まる中、専門家は、我々は第三次世界大戦の瀬戸際にいると示唆しています。しかし、ロシアがウクライナを侵攻した際、S&P 500指数はわずか3ヶ月で大幅な11%下落しました。

原油高騰、S&P下落

イランのミサイル攻撃により、原油価格はバレルあたり74.56ドルと70.94ドルに達しました。市場は、数ヶ月ぶりに大規模な戦争の実際のリスクを価格に織り込み始めています。歴史的に、主要な紛争が始まるとS&P 500は平均して約2%下落します。合計の平均ドローダウンは約8.2%に達します。しかし、不況などの他の要因も、全体のシナリオに重要な影響を与えます。

コビエッシーレター は、不況でない場合、平均的な12ヶ月のリターンは正の9.2%であるのに対し、不況中は負の11.5%であると指摘しました。経済環境は市場リターンを形成する上で重要な役割を果たします。 

第二次世界大戦中、S&P 500は当初の下落の後、市場が戦争を米国の経済拡大の機会と見なしたため、急上昇しました。1941年の真珠湾攻撃後、米国市場は政府支出と軍事生産によって主に支えられ、急上昇しました。

1945年に戦争が終了したとき、DJIAは約200まで上昇していました。しかし、最近の紛争は非常に異なります。

9/11は市場危機について何を教えてくれたのか？

コビエッシーは、経済がすでに不況にあった時期に発生した9/11攻撃の最新の例を提示しました。これはまた、 連邦準備制度 が2022年以来行っているのと同様に金利を引き上げ始めた時期にも発生しました。S&P 500は12ヶ月間で18%下落しました。

より最近の例は、9/11です。

これは、経済がすでに不況にあった時期に発生しました。

興味深いことに、これは連邦準備制度が2022年以来行っているのと同様に金利を引き上げていた時期に発生しました。

S&P 500は9/11の12ヶ月後に-18%下落しました。pic.twitter.com/JVk0vPvgyt

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 10月 1日、 2024

これは、1941年以降の主要な地政学的緊張の大きなバッチを調べた後、1日リターンはほぼ常に負であり、市場は主要な地政学的イベントの22日後に底を打ち、47日後に回復することを強調しました。今も同様のタイムラインが展開されると予想されています。

連邦準備制度の利下げについては？

広範なマクロ経済的な行動は、株式の先行きに大きな影響を与えます。利下げサイクル中の戦時中の株式パフォーマンスは、戦時不況中だけでなく考慮する必要があります。 

連邦準備制度は、 利下げサイクル を50bpsの利下げで開始しました。データによると、25bpsの利下げは、3ヶ月後に平均してS&P 500リターンが正の10%、12ヶ月後に約15%になることを示しています。これは、50bpsの利下げから開始した場合の12ヶ月間の負の15%のリターンと比較する必要があります。

最大のデジタル資産は、過去24時間でほぼ4%下落しましたが、年初来（YTD）では依然として46%上昇しています。Bitcoinは、わずか2日で6万6,000ドルの価格レベルから6万1,000ドルに急落しました。