세계 시장 하락세, 전쟁과 투자에 대해 역사가 우리에게 주는 교훈

미국 증시는 이란의 이스라엘 미사일 발사 이후 투자자들이 신중한 태도를 보이면서 마지막 날 나스닥 지수가 1% 이상 하락하는 등 하락세를 보였습니다. 전반적인 시장 하락 속에서도 미국 원유 가격이 2.4% 상승하면서 에너지 관련주는 급등했고, 방산 관련주도 상승세를 나타냈습니다.

글로벌 암호화폐 시장 역시 공포와 탐욕 지수가 다시 "공포" 단계로 돌아오면서 큰 폭의 하락세를 보였습니다. 긴장이 고조됨에 따라 전문가들은 제3차 세계대전 발발 가능성을 경고하고 있습니다. 그러나 러시아가 우크라이나를 침공했을 당시 S&P 500 지수는 단 3개월 만에 무려 11%나 폭락한 바 있습니다.

유가 급등, S&P 지수 하락

이란의 이스라엘 미사일 공격 으로 유가는 배럴당 74.56달러에서 70.94달러까지 떨어졌습니다. 시장은 수개월 만에 처음으로 대규모 전쟁 발발 가능성을 현실로 반영하고 있습니다. 역사적으로 주요 분쟁이 발생할 때 S&P 500 지수는 평균 약 2% 하락하며, 총 평균 하락폭은 약 8.2%에 달합니다. 하지만 경기 침체와 같은 다른 요인들도 전체적인 시나리오에 중요한 영향을 미칩니다.

코베시 레터(Kobessie Letter) 는 경기 침체가 아닌 시기에는 12개월 평균 수익률이 9.2%로 양수이지만, 경기 침체기에는 11.5%로 음수라고 언급했습니다. 경제 환경은 시장 수익률을 결정하는 데 매우 중요한 역할을 합니다. 

제2차 세계 대전 중 S&P 500 지수는 초기에는 하락세를 보였지만, 이후 미국 경제가 전쟁을 기회로 여기면서 급등했습니다. 1941년 진주만 공격 이후 미국 증시는 정부 지출과 군수 생산 증가에 힘입어 크게 상승했습니다.

1945년 전쟁이 끝날 무렵 다우존스 산업평균지수는 약 200까지 상승했습니다. 하지만 최근의 분쟁은 그때와는 매우 다릅니다.

9/11 사태는 시장 위기에 대해 무엇을 가르쳐 주었는가?

코베시는 9·11 테러 공격이 경제가 이미 불황에 빠진 시기에 발생했다는 점을 가장 최근의 사례로 제시했습니다. 또한, 연준이 2022년부터 해오고 있는 것과 유사한 금리 인상을 시작한 시점이기도 했습니다. 그 결과, S&P 500 지수는 12개월 동안 18% 하락했습니다.

더 최근의 예로는 9/11 테러를 들 수 있습니다.

이 일은 경제가 이미 불황에 빠진 시기에 발생했습니다.

흥미롭게도, 이는 연준이 2022년부터 금리를 인상해 온 시점에 발생했습니다.

9·11 테러 이후 12개월 동안 S&P 500 지수는 18% 하락했습니다. pic.twitter.com/JVk0vPvgyt

— 코베이시 레터 (@KobeissiLetter) 2024년 10월 1일

1941년 이후 발생한 주요 지정학적 긴장 사건들을 분석한 결과, 하루 수익률은 거의 항상 마이너스였으며, 시장은 주요 지정학적 사건 발생 후 22일 만에 바닥을 치고 47일 만에 회복세를 보였다는 점이 강조되었습니다. 이번에도 비슷한 양상이 나타날 것으로 예상됩니다.

연준의 금리 인하는 어떻게 되는 거죠?

더 광범위한 거시경제적 조치는 향후 주식 시장의 향방에 큰 영향을 미칩니다. 전시 경기 침체기뿐만 아니라 금리 인하 주기 동안의 전시 주식 시장 성과도 고려해야 합니다. 

연준이 50bp 금리 인하로 본격적인 금리 인하 사이클을 . 데이터에 따르면 25bp 금리 인하는 3개월 만에 S&P 500 지수의 평균 수익률을 10%, 12개월 만에 약 15% 끌어올리는 것으로 나타났습니다. 이는 50bp 금리 인하로 시작할 경우 12개월 동안 -15%의 수익률을 기록하는 것과 비교해 볼 필요가 있습니다.

가장 큰 디지털 자산인 비트코인은 지난 24시간 동안 거의 4% 하락했지만, 연초 대비로는 여전히 46% 상승한 상태입니다. Bitcoin 단 이틀 만에 66,000달러에서 61,000달러까지 급락했습니다.