글로벌 시장 하락, 전쟁과 투자에 대한 역사가 우리에게 주는 교훈

미국 주식 시장은 마지막 날 타격을 입었습니다. 나스닥은 이란이 이스라엘에 미사일을 발사한 후 투자자들이 신중해지면서 1% 이상 하락했습니다. 광범위한 시장이 하락하는 동안 에너지주는 미국 유가가 2.4% 상승하며 급등했고, 방산주도 상승세를 보였습니다.

글로벌 암호화폐 시장도 거대한 적색 지수를 보이며 공포와 탐욕 지수가 '공포' 영역으로 돌아갔습니다. 긴장이 고조됨에 따라 전문가들은 우리가 제3차 세계대전의 문턱에 서 있다고 제안합니다. 그러나 러시아가 우크라이나를 침공했을 때 S&P 500 지수는 단 3개월 만에 무려 11% 하락했습니다.

유가 급등, S&P 하락

이란의 미사일 공격으로 인해 유가는 배럴당 $74.56과 $70.94에 도달했습니다. 시장은 이제 몇 달 만에 처음으로 주요 전쟁의 실제 위험을 가격에 반영하고 있습니다. 역사적으로 주요 분쟁이 시작될 때 S&P 500은 평균 약 2% 하락합니다. 총 평균 하락폭은 약 8.2%에 달합니다. 하지만 경기 침체와 같은 다른 요인들도 전체 시나리오에 중요한 영향을 미칩니다.

코베시 레터(Kobeissi Letter) 비경기 침체 기간 중 12개월 평균 수익률은 9.2%로 양수인 반면, 경기 침체 기간 중에는 -11.5%로 음수였다고 언급했습니다. 경제 환경은 시장 수익률을 형성하는 데 중요한 역할을 합니다. 

제2차 세계대전 중, 초기 하락을 목격한 후 S&P 500은 시장이 전쟁을 미국의 경제 확장의 기회로 보며 급등했습니다. 1941년 진주만 공격 이후 미국 시장은 주로 정부 지출과 군사 생산에 힘입어 급등했습니다.

1945년 전쟁이 끝났을 때 다우존스 산업평균지수(DJIA)는 약 200까지 상승했습니다. 하지만 최근의 분쟁들은 매우 다릅니다.

9/11는 시장 위기에 대해 무엇을 가르쳐 주었나요?

코베시는 경제가 이미 침체에 빠져 있던 시기에 발생한 9/11 공격을 최근 사례로 제시했습니다. 이는 또한 연방준비제도(Fed) 2022년 이후로 행해왔던 것과 유사하게 금리를 인상하기 시작했을 때 발생했습니다. S&P 500은 12개월 동안 18% 하락했습니다.

더 최근의 예는 9/11입니다.

이는 경제가 이미 침체에 빠져 있던 시기에 발생했습니다.

흥미롭게도, 이는 연방준비제도가 2022년 이후로 행해왔던 것과 유사하게 금리를 인상하고 있을 때였습니다.

S&P 500은 9/11 이후 12개월 동안 -18% 하락했습니다. pic.twitter.com/JVk0vPvgyt

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 10월 1일, 2024

1941년 이후 주요 지정학적 긴장을 대량으로 분석한 결과, 1일 수익률은 거의 항상 음수이며, 주요 지정학적 사건 후 22일 만에 시장 바닥을 찍고 47일 만에 회복된다는 점을 강조했습니다. 이번에도 비슷한 타임라인이 전개될 것으로 예상됩니다.

금리 인하(Fed cuts)는 어떨까요?

더 광범위한 거시경제적 조치는 주식의 향후 성과에 큰 영향을 미칩니다. 전쟁 중 금리 인하 사이클 동안의 주식 성과는 전쟁 중 경기 침체 기간뿐만 아니라 고려해야 합니다. 

연방준비제도는 방금 금리 인하 사이클 을 50bp의 인하로 시작했습니다. 데이터에 따르면 25bp의 금리 인하는 3개월 후 S&P 500의 평균 수익률이 양수 10%, 12개월 후 약 15%로 이어진다고 나타냅니다. 이는 50bp의 금리 인하로 시작할 때 12개월 후 -15%의 수익률과 비교해야 합니다.

최대 디지털 자산은 지난 24시간 동안 거의 4% 하락했지만, 연초 대비(YTD)로는 여전히 46% 상승했습니다. 비트코인은 단 2일 만에 $66,000 가격 수준에서 $61,000으로 급락했습니다.