EU、ESMAに株式および暗号通貨取引所の監督権限を付与

欧州連合（EU）は、金融枠組みの計画を提示する予定であり、これにより欧州証券市場監督機関（ESMA）が株式取引所、暗号通貨プラットフォーム、および加盟国の最も重要なポストトレーディング組織を監督できるようになります。 

このイニシアチブは、欧州委員会の包括的な 戦略 競争力のある市場を創出するための一部であり、これは米国の市場や他の競合他社を上回るものと予想されています。 

新たに提案された規制は、ESMAの直接監督能力を、市場における最も重要なEU全体および国境を越える企業に拡大します。 

現状では、EUのすべての加盟国に、これらの証券取引所およびその他の市場を監視する責任を持つ個別の規制当局が存在しています。 

欧州委員会の提案によれば、この措置は規制上の専門知識を提供しつつ、新しい欧州の企業や投資家にとって適切な国境を越えた取引環境を実現します。

このイニシアチブはまた、 EUの 資本市場連合の完成という目標にとって不可欠です。委員会は12月に市場統合パッケージを提示する予定です。これにより、ESMAの裁定権限を真に拡大する法案が策定されることになります。 

ESMAの計画には、国内機関間の紛争解決も含まれます。資産管理セクター間や世界的に活動する金融セクター間の大規模な国境を越えた業務に関わる場合、それらの国内機関間で紛争が生じる可能性があります。 

集中監視をめぐる国内の対立

このイニシアチブに対しては、 主要な首都圏から多くの支持の声が聞かれていますが、加盟国間での支持の度合いにはばらつきがあります。例えば、単一市場の規制当局を長年支持してきたフランスは、この考え方を firmly 支持しており、緩やかな規制を持つ国に企業を設立させてEUの残りの地域で事業を行わせる「規制の裁定」現象を防ぐことができると主張しています。 

ドイツは歴史的に金融支配権をブリュッセルに委ねることに消極的でしたが、フリードリヒ・メルツ率いる現在の政府は立場を変えました。EUの大多数の国々は、ヨーロッパが市場を再構築し、時代遅れにならないように適応しなければならないという理解を示しています。

しかし、ルクセンブルク、アイルランド、マルタなどの一部の国はそれほど熱心ではありません。彼らは、ESMAの監督が自国の金融セクターを弱体化させ、地元の監視機関の専門知識を奪うと主張しています。これらの国の代表者は、最善の解決策は、EUおよびEEAレベルの規制当局間の集中化と収斂、調整のバランスを取ることであると述べています。 

業界団体からも懸念の声が上がっています。ファンド協会や主要な取引所オペレーターは、国内の監視機関と連携することで最大の個別対応が可能になると強調しています。彼らは、一律のESMAと取引することで、コンプライアンスコストが高くなり、官僚的な障壁が増加すると主張しています。特に暗号通貨については、ESMAはまだこのセクターに特化した規制を準備していません。

EUの改革が株式および暗号通貨市場を再構築

この改革はまた、ヨーロッパの証券取引所の国境を越えた業務を簡素化することを意図しています。大規模な取引所はもはや数十の国内規制当局とやり取りする必要はなく、代わりにESMAに対して責任を負うことになります。 

さらに、この状況は基準の調和を図りながら管理コストを削減する可能性があります。暗号資産サービスプロバイダーにとって、この変化はさらに顕著です。現在、暗号通貨企業は 暗号資産市場に関する規則 の枠組みの下で規制されており、これは国内レベルでのライセンス付与を認める一方で、「パスポート化」と呼ばれるメカニズムを使用して企業全体で事業を行うことを可能にしています。 

その代わりに、最大かつシステム的に重要な暗号通貨企業は、直ちにESMAの監督対象となります。これは、より多くの執行を促し、ブロック全体で均一性を保証するという点で、肯定的な発展となる可能性があります。 

より一貫性のある戦略を執行することで、「規制の裁定」が難しくなり、以前の監視の隙間を埋めるのに役立ち、有害な企業が抜け落ちるのを防ぐことが見込まれています。 

投資家にとって、このモデルは強化された保護と透明性をもたらします。強力な規制当局は、潜在的な国境を越えた問題に対処するためのより多くのリソースを持ち、規制の抜け穴をなくし、市場操作に対するより厳格な監視を執行することが保証されます。 

このモデルには、欧州委員会の言うところの「地域的な特徴」があります。地方当局は依然として小規模企業の監督と日常の監視を担当します。ESMAは、複数の国で事業を展開している企業や経済にとって重要な組織を監督します。