A UE capacita a ESMA a supervisionar bolsas de valores e exchanges de criptomoedas

A União Europeia está prestes a apresentar o plano para seu quadro financeiro, permitindo que a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) supervise bolsas de valores, plataformas de criptomoedas e as organizações pós-negociação mais críticas de seus estados-membros. 

Esta iniciativa faz parte da abrangente estratégia da Comissão Europeia para criar um mercado competitivo, que se espera supere o dos EUA e de outros concorrentes. 

O novo regulamento proposto estenderia as capacidades de supervisão direta da ESMA sobre as empresas mais críticas de toda a União Europeia e transfronteiriças no mercado. 

Como está atualmente, cada estado-membro da UE tem um regulador separado responsável por monitorar essas bolsas de valores, bem como outros mercados. 

A proposta, de acordo com a Comissão, trará expertise regulatória, permitindo ao mesmo tempo um ambiente adequado para a negociação transfronteiriça de ações para novos negócios e investidores europeus.

A iniciativa também é crucial para a objetivo da UE de concluir sua União dos Mercados de Capitais. A Comissão apresentará o pacote de integração de mercado em dezembro. Este seria o projeto de lei para expandir genuinamente a autoridade decisória da ESMA. 

O plano da ESMA também preveria a resolução de disputas entre agências nacionais. Se envolverem grandes operações transfronteiriças entre setores de agências de ativos ou setores financeiros globalmente ativos, podem surgir disputas entre seus órgãos nacionais. 

Divisões nacionais surgem sobre a supervisão centralizada

Numerosos elogios à iniciativa foram ouvidos das capitais líderes, mas o apoio ainda varia entre os estados-membros. Por exemplo, a França, uma defensora de longa data do regulador do mercado único, firmemente apoia a ideia, alegando que isso impedirá o fenômeno da arbitragem regulatória, onde as empresas se incorporam em um estado com regulamentação permissiva para servir ao resto da UE. 

A Alemanha historicamente relutava em ceder o controle financeiro a Bruxelas, mas o governo atual, liderado por Friedrich Merz, mudou sua posição. A vasta maioria dos países da UE percebe isso como um entendimento de que a Europa deve reestruturar seu mercado e se adaptar para acompanhar os tempos.

No entanto, alguns países, como Luxemburgo, Irlanda e Malta, não estão tão entusiasmados. Eles argumentam que a supervisão da ESMA enfraqueceria seus setores financeiros e os privaria da expertise de seus órgãos de vigilância locais. Os representantes desses países argumentam que a melhor solução é equilibrar a centralização com a convergência e a coordenação entre os reguladores da UE e do EEE. 

Alguns grupos do setor também estão preocupados. Associações de fundos e grandes operadores de exchanges enfatizam que trabalhar com o órgão de vigilância nacional garante máxima personalização. Eles argumentam que fazer negócios com a ESMA, que impõe um modelo único, poderia resultar em custos de conformidade mais altos e mais barreiras burocráticas. Para as criptomoedas, em particular, a ESMA ainda não preparou uma regulamentação especificamente adaptada para o setor.

A reforma da UE remodela os mercados de ações e criptomoedas

A reforma também pretende simplificar as operações transfronteiriças para as bolsas de valores da Europa. Grandes plataformas de negociação não precisariam mais interagir com dezenas de reguladores nacionais; elas seriam responsáveis perante a ESMA. 

Além disso, a situação pode ajudar a harmonizar os padrões enquanto reduz as despesas administrativas. Para os provedores de serviços de ativos cripto, a mudança é ainda mais pronunciada. Atualmente, as empresas de cripto são regulamentadas sob o Regulamentação Mercados de Ativos Cripto quadro, que concede licenciamento em nível nacional, mas permite que as empresas operem em toda a Europa usando um mecanismo conhecido como “passaporte”. 

Em vez disso, as maiores e mais sistemicamente relevantes empresas de cripto estariam sujeitas à supervisão imediata da ESMA. Isso pode ser um desenvolvimento positivo, pois pressionaria por mais aplicação da lei e garantiria uniformidade em todo o bloco. 

Prevê-se que a aplicação de uma estratégia mais homogênea pode dificultar o chamado “compras regulatórias” e ajudar a fechar lacunas de supervisão anteriores, garantindo que menos empresas prejudiciais consigam escapar. 

Para os investidores, o modelo oferece níveis aprimorados de proteção e transparência. Um regulador poderoso teria mais recursos para abordar possíveis preocupações transfronteiriças, garantindo que não haja lacunas regulatórias e aplicando uma vigilância mais rigorosa da manipulação de mercado. 

O modelo tem um toque local, de acordo com a Comissão. As autoridades locais ainda serão responsáveis por supervisionar pequenas empresas e conduzir a supervisão diária. A ESMA terá supervisão sobre organizações que operam em múltiplas nações ou são críticas para a economia.