Quelle: ESMA-Website.Die Europäische Union wird ihren Plan für den Finanzrahmen vorstellen, der es der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) ermöglichen soll, Börsen, Kryptowährungsplattformen und die wichtigsten Nachhandelsorganisationen ihrer Mitgliedstaaten zu beaufsichtigen.
Strategie der Europäischen Kommission zur Schaffung eines wettbewerbsfähigen Marktes, der den der USA und anderer Konkurrenten übertreffen soll.
Die neu vorgeschlagene Verordnung würde die direkten Aufsichtsbefugnisse der ESMAs auf die wichtigsten EU-weiten und grenzüberschreitenden Unternehmen auf dem Markt ausweiten.
Aktuell verfügt jeder EU-Mitgliedstaat über eine eigene Regulierungsbehörde, die für die Überwachung dieser Börsen sowie anderer Märkte zuständig ist.
Laut Kommission soll der Vorschlag regulatorische Expertise bereitstellen und gleichzeitig ein geeignetes Umfeld für den grenzüberschreitenden Börsenhandel für neue europäische Unternehmen und Investoren schaffen.
Die Initiative ist auch für das Ziel der EU, die Kapitalmarktunion zu vollenden, von entscheidender Bedeutung. Die Kommission wird das Marktintegrationspaket im Dezember vorlegen. Dabei handelt es sich um den Gesetzentwurf zur tatsächlichen Erweiterung der Regulierungsbefugnisse der ESMAs.
Der Plan der ESMAs sieht auch die Beilegung von Streitigkeiten zwischen nationalen Aufsichtsbehörden vor. Bei umfangreichen grenzüberschreitenden Transaktionen zwischen Vermögensverwaltungssektoren oder global agierenden Finanzsektoren können Streitigkeiten zwischen den jeweiligen nationalen Behörden entstehen.
Nationale Meinungsverschiedenheiten entstehen hinsichtlich der zentralen Aufsicht
führenden Hauptstädten gab es zahlreiche positive Stellungnahmen zu der Initiative , doch die Unterstützung variiert weiterhin zwischen den Mitgliedstaaten. Frankreich beispielsweise, ein langjähriger Befürworter der Regulierungsbehörde des Binnenmarktes, unterstützt die Idee und argumentiert, dass sie das Phänomen der Regulierungsarbitrage verhindern werde, bei dem Unternehmen sich in einem Staat mit laxen Regulierungen ansiedeln, um den Rest der EU zu bedienen.
Deutschland hatte sich historisch gesehen geweigert, die Finanzkontrolle an Brüssel abzugeben, doch die jetzige Regierung unter Friedrich Merz hat ihre Haltung geändert. Die große Mehrheit der EU-Länder interpretiert dies als Einverständnis darüber, dass Europa seinen Markt umstrukturieren und sich an die veränderten Gegebenheiten anpassen muss.
Einige Länder wie Luxemburg, Irland und Malta stehen der ESMA-Aufsicht jedoch weniger enthusiastisch gegenüber. Sie argumentieren, dass diese ihre Finanzsektoren schwächen und sie des Fachwissens ihrer lokalen Aufsichtsbehörden berauben würde. Vertreter dieser Länder plädieren daher für eine ausgewogene Lösung, die Zentralisierung mit Konvergenz und Koordinierung zwischen den Regulierungsbehörden auf EU- und EWR-Ebene in Einklang bringt.
Auch einige Branchenverbände äußern Bedenken. Fondsverbände und große Börsenbetreiber betonen, dass die Zusammenarbeit mit der nationalen Aufsichtsbehörde maximale Personalisierung gewährleistet. Sie argumentieren, dass die Zusammenarbeit mit der standardisierten ESMA zu höheren Compliance-Kosten und mehr bürokratischen Hürden führen könnte. Insbesondere für Kryptowährungen hat die ESMA noch keine branchenspezifische Regulierung erarbeitet.
EU-Reform verändert Aktien- und Kryptomärkte
Die Reform zielt außerdem darauf ab, grenzüberschreitende Transaktionen für die europäischen Börsen zu vereinfachen. Große Handelsplätze müssten nicht mehr mit Dutzenden nationaler Regulierungsbehörden interagieren, sondern wären stattdessen der ESMA gegenüber rechenschaftspflichtig.
Darüber hinaus kann die Situation zur Harmonisierung von Standards und zur Senkung des Verwaltungsaufwands beitragen. Für Anbieter von Krypto-Dienstleistungen ist der Wandel noch deutlicher spürbar. Derzeit unterliegen Krypto-Unternehmen der Regulierung durch den über Märkte für Krypto-Assets (MCA) , der zwar nationale Lizenzen vorsieht, Unternehmen aber durch ein sogenanntes „Passporting“-Verfahren europaweit den Betrieb ermöglicht.
Stattdessen würden die größten und systemrelevantesten Krypto-Unternehmen der sofortigen Aufsicht der ESMA unterliegen. Dies könnte eine positive Entwicklung sein, da es den Druck auf die Durchsetzung der Vorschriften erhöhen und die Einheitlichkeit innerhalb der EU gewährleisten würde.
Es wird erwartet, dass die Durchsetzung einer einheitlicheren Strategie das sogenannte Regulatory Shopping erschweren und dazu beitragen könnte, frühere Aufsichtslücken zu schließen, wodurch sichergestellt wird, dass weniger schädliche Unternehmen durchs Raster fallen.
Für Anleger bietet das Modell ein höheres Maß an Schutz und Transparenz. Eine leistungsstarke Regulierungsbehörde verfügt über mehr Ressourcen, um potenziellen grenzüberschreitenden Problemen zu begegnen, regulatorische Schlupflöcher auszuschließen und Marktmanipulationen strenger zu überwachen.
Das Modell hat laut Kommission einen lokalen Bezug. Die lokalen Behörden bleiben weiterhin für die Aufsicht über kleine Unternehmen und die tägliche Überwachung zuständig. Die ESMA wird die Aufsicht über Organisationen haben, die in mehreren Ländern tätig sind oder für die Wirtschaft von entscheidender Bedeutung sind.
