الاتحاد الأوروبي يمكّن ESMA من مراقبة البورصات ومنصات العملات المشفرة

يسعى الاتحاد الأوروبي إلى تقديم خطة لإطاره المالي، مما يتيح للهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) الإشراف على البورصات، ومنصات العملات المشفرة، وأهم مؤسسات ما بعد التداول في دولها الأعضاء. 

تشكل هذه المبادرة جزءاً من الشامل للجنة الأوروبية Strategy لإنشاء سوق تنافسي، من المتوقع أن يتجاوز ذلك من الولايات المتحدة والآخرين المنافسين. 

سيتمدد التنظيم المقترح حديثاً قدرات الإشراف المباشرة لـ ESMA على أكثر الشركات أهمية على مستوى الاتحاد الأوروبي وعبر الحدود في السوق. 

كما هو الحال الآن، لكل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي منظم منفصل مسؤول عن مراقبة هذه البورصات، وكذلك الأسواق الأخرى. 

وفقاً للجنة، سيوفر المقترح الخبرة التنظيمية مع تمكين بيئة تداول عابرة للحدود مناسبة للشركات والمستثمرين الأوروبيين الجدد.

المبادرة أيضاً حاسمة لـ هدف الاتحاد الأوروبي إكمال اتحاد أسواق رأس المال. ستقدم اللجنة حزمة دمج السوق في ديسمبر. سيكون هذا مشروع القانون لتوسيع سلطة ESMA الحكمية بشكل حقيقي. 

خطة ESMA ستوفر أيضاً لحل نزاعات الوكالات الوطنية. إذا كانت تتعلق بعمليات عابرة للحدود الكبيرة بين قطاعات وكالات الأصول أو القطاعات المالية النشطة عالمياً، قد تنشأ نزاعات بين هيئاتها الوطنية. 

تظهر انقسامات وطنية حول الإشراف المركزي

تم سماع العديد من التأييدات للمبادرة من العواصم الرائدة، لكن الدعم لا يزال متفاوتًا عبر الدول الأعضاء. على سبيل المثال، فرنسا، الداعمة الطويلة الأمد لمنظم السوق الموحدة، تؤكد بقوة كانت ألمانيا مترددة تاريخياً في التنازل عن السيطرة المالية لبروكسل، لكن الحكومة الحالية، بقيادة فريدريش ميرت، غيرت موقفها. تدرك الغالبية العظمى من دول الاتحاد الأوروبي أن أوروبا يجب أن تعيد هيكلة سوقها وتتكيف لمواكبة العصر.ومع ذلك، بعض البلدان، مثل لوكسمبورغ وأيرلندا ومالطا، ليست متحمسة جداً. يجادلون بأن إشراف ESMA سيضعف قطاعاتها المالية وحرمانها من خبرة حراسها المحليين. يجادل ممثلو هذه البلدان بأن الحل الأفضل هو تحقيق التوازن بين المركزية والتقارب والتنظيم بين منظمي الاتحاد الأوروبي ومنطقة الاقتصاد الأوروبي. 

بعض مجموعات الصناعة قلقة أيضاً. تؤكد جمعيات الصناديق ومشغلو البورصات الكبار أن العمل مع الحارس المحلي يضمن أقصى قدر من التخصيص. يجادلون بأن التعامل مع ESMA الذي يناسب الجميع قد يؤدي إلى تكاليف امتثال أعلى وعقبات بيروقراطية أكثر. بالنسبة للعملات المشفرة على وجه الخصوص، لم تعد ESMA قد أعدت تنظيمًا مخصصًا بشكل خاص للقطاع.

إصلاح الاتحاد الأوروبي يعيد تشكيل أسواق الأسهم والعملات المشفرة 

تهدف الإصلاح أيضاً إلى تبسيط العمليات العابرة للحدود لبورصات أوروبا. لم تعد المنصات التجارية الكبيرة بحاجة إلى التفاعل مع عشرات المنظمين الوطنيين؛ بل ستكون مسؤولة أمام ESMA.

علاوة على ذلك، قد تساعد الحالة في توحيد المعايير مع خفض النفقات الإدارية. بالنسبة لمقدمي خدمات الأصول المشفرة، فإن التغيير أكثر وضوحاً. حالياً، تخضع شركات العملات المشفرة لـ

الإطار، الذي يمنح ترخيصاً على المستوى الوطني لكنه يسمح للشركات بالعمل في جميع أنحاء أوروبا باستخدام آلية تُعرف بـ "جواز السفر". 

بدلاً من ذلك، ستخضع أكبر وأكثر شركات العملات المشفرة أهمية نظامياً للإشراف المباشر من ESMA. قد يكون هذا تطوراً إيجابياً، حيث سيضع ضغطاً على المزيد من إنفاذ القانون ويضمن التوحيد عبر الكتلة. قواعد أسواق الأصول المشفرة من المتوقع أن يجعل إنفاذ استراتيجية أكثر تجانساً الأمور أصعب بالنسبة لما يُعرف بالتسوق التنظيمي ويساعد في إغلاق فجوات الإشراف السابقة، مما يضمن أن تنزلق عدد أقل من الشركات الضارة عبر الشقوق. 

بالنسبة للمستثمرين، يوفر النموذج مستويات معززة من الحماية والشفافية. سيكون للمنظم القوي موارد أكثر لمعالجة المخاوف المحتملة عبر الحدود، مما يضمن عدم وجود ثغرات تنظيمية، وإنفاذ إشراف أكثر صرامة على التلاعب بالسوق. 

النموذج له لمسة محلية، وفقاً للجنة. لا تزال السلطات المحلية مسؤولة عن مراقبة الشركات الصغيرة وإجراء الإشراف اليومي. سيكون لـ ESMA إشراف على المنظمات التي تعمل عبر عدة دول أو حاسمة للاقتصاد. 

تخطط الاتحاد الأوروبي لتوسيع صلاحيات ESMA للإشراف المباشر على بورصات الأسهم والعملات المشفرة الرئيسية. 

النموذج له لمسة محلية، وفقًا للجنة. ستظل السلطات المحلية مسؤولة عن مراقبة الشركات الصغيرة وإجراء الإشراف اليومي. سيكون لدى هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (إيسما) إشراف على المنظمات التي تعمل عبر عدة دول أو تعتبر حيوية للاقتصاد.