ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、仮想通貨上場投資信託（ETF）を推奨し、それらは「仮想通貨トークンが提供するすべて」を備えているため「メリットのあるトークン」と呼んだ。
バルチュナス氏は水曜日、USDMステーブルコイン事業開発責任者のジェームズ・マイディンガー氏のX投稿コメントに返答し、次のように書いている。
ETFはトークンが提供するすべての機能を備えています。即時アクセス、わずかなコスト、柔軟性、そして利回り（ETFを貸し出すことも可能です）。さらに、トークンにはないメリットも備えています。それは、規制による保護（非常に強力）、匿名性、そしてフリーダイヤル（1-800）です。
議論が始まる前に、ブルームバーグのアナリストは、わずか1か月間で74のETFがデビューし、今年の立ち上げ総数は昨年のペースより55％増加したと述べていた。.
「またしてもETF（別名：特典付きトークン）の史上最高値を更新…おそらく1,000ドル、つまり1日4ドルに迫るだろう。目が回るよ」と彼は 書いた。
暗号通貨コミュニティが「ETFはトークンよりも優れている」という理論を議論
マイディンガー氏は「利益のあるトークン」という感情を全面的に否定しなかったが、 Cardano は同様のトークンプロジェクトがいくつかあることをバルチュナス氏に思い出させた。.
そういうものがありますよ Cardano も 言い、NMKR、Strike Cardano、Snek、Surf、Hoskytoken、FluidTokens、USDM、Danogo Financeを挙げた。「それにアルトコインブームの可能性が加われば、どうなるかは誰にもわかりません」と彼は付け加え、これに対しETFアナリストが反応した。
ブルームバーグのアナリストの発言に異議を唱えた他のコミュニティメンバーは、ETFはトークンのいくつかの側面を模倣しているものの、その哲学は異なると主張した。.
「トークンはパーミッションレスなコードであり、ETFはカストディアル・コンプライアンスです。前者は数学を法則として、後者は数学を法則に巻き付けたものです。問題は単純です。物理法則に従う資産が欲しいのか、それとも規制当局に従う資産が欲しいのか？」と、あるコメント投稿者が問いかけました。.
バルチュナス氏は、分散化と許可不要のシステムは bitcoinにとって「非常に重要」だが、他のブロックチェーンにとってはそれほど重要ではないと反論した。.
許可不要と分散化は bitcoin にとって非常に重要（政府が干渉できないものでなければならない）ですが、他のブロックチェーンにとっては過大評価されていると思います。普通の人は、そういったものよりもセキュリティ、保護、利便性をはるかに重視します。すぐに分かるでしょう。.
— エリック・バルチュナス (@EricBalchunas) 2025年9月24日
反対派はさらに追及し、なぜ「過去50年間のすべての金融危機」が規制対象の保管機関の監視下で発生したのかをアナリストに説明を求めた。.
「ETFはリスクを法律で包み込むが、法律は政治的圧力に屈する。 Bitcoinのコードはそうではない。国家債務の崩壊を生き残るのは、政治家の署名に裏付けられた資産か、それとも熱力学に裏付けられた資産か？」と彼らは 問いかけたが、バルチュナス氏はこれに答えなかった。
別のユーザーは、ETFは24時間取引可能ではなく、P2P取引所で「検閲されない方法」で運用することはできないと主張し、ETFがトークンの柔軟性に完全に匹敵することは決してできないと反論した。
バルチュナス氏はこれに反論し、「ETFは多くの場合、24時間いつでも取引できます。多くの取引所も営業時間を延長しています。しかし、普通の投資家の99%は、そこまで中毒的に取引する必要はありません」と述べた。
ETFの下落週が続き、2日連続で流出
バルチュナス氏は今後数ヶ月間のファンドの市場見通しについて楽観的だが、今週は現物暗号資産ETFにとって大打撃となった。 bitcoin とイーサリアムETFは 下落幅を 、週の初めには4億ドル以上の資産を失った。
Farside Investorsの データ、 Bitcoin ETFからは1億361万ドルの資金が流出し、2日連続で資金が流出した。流出額が最も多かったのはFidelityのFBTCで7556万ドル、次いでArk 21SharesのARKBが2785万ドル、BitwiseのBITBが1276万ドルだった。
インベスコのBTCO（1,002万ドル）とブラックロックのIBIT（254万ドル）には小口の資金流入があったものの、広範な償還を相殺するには至らなかった。純資産は1,471億7,000万ドルに減少し、日中の取引額は31億6,000万ドルとなった。.
イーサリアムETFは、総額1億4,075万ドルの流出を記録した。その筆頭は、フィデリティのFETHの6,340万ドルとグレイスケールのイーサリアム・ミニ・トラストの3,637万ドルの流出である。.
