- 블룸버그 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 상장지수펀드(ETF)를 "혜택이 있는 토큰"이라고 표현하며 암호화폐 옹호론자들 사이에서 뜨거운 논쟁을 불러일으켰다.
- 커뮤니티 구성원들은 발추나스의 주장에 반박하며, ETF의 규제 보호 체계와 토큰의 탈중앙화 및 허가 없는 설계 특성을 대조했다.
- 이번 공방은 비트코인 및 이더리움 ETF가 대규모 자금 유출을 겪는 가운데, 미국 증권거래위원회(SEC)가 디지털 자산 펀드의 상장 규제를 완화하려는 움직임을 보인 시점에 이루어졌다.
블룸버그의 수석 ETF 애널리스트인 에릭 발추나스는 암호화폐 거래형 펀드(ETF)를 찬양하며 “혜택이 있는 토큰”이라고 불렀습니다. 그는 “ETF는 암호화폐 토큰이 제공하는 모든 것을 갖추고 있다”고 말했습니다.
발추나스는 수요일 USDM 스테이블코인 비즈니스 개발 책임자 제임스 메딩어의 X 게시글 댓글에 응답하며 다음과 같이 썼습니다.
“ETF는 토큰이 제공하는 모든 것(즉시 접근성, 극히 낮은 비용, 유연성, 수익률(ETF를 완전히 대출할 수 있음))을 갖추고 있습니다. 하지만 토큰이 가지지 못한 추가 혜택도 있습니다: 규제 보호(매우 큼), 익명성, 그리고 1-800 번호(고객 지원)입니다.”
토론이 시작되기 전, 블룸버그 애널리스트는 단 한 달 만에 74개의 ETF가 데뷔했으며 이로 인해 올해 총 론칭 건수가 작년보다 55% 증가했다고 언급했습니다.
“또 한 달, 또 다른 ETF(즉, 혜택이 있는 토큰)의 역대 최고 기록… 아마 1,000개 또는 하루 4개로 향할 것입니다. 머리가 어지럽네요,”라고 그는 별도의 글에서.
암호화폐 커뮤니티, ‘ETF가 토큰보다 낫다’ 이론 논의
메딩어는 ‘혜택이 있는 토큰’이라는 감정을 명확히 부정하지는 않았지만, 발추나스에게 카르다노에 이와 유사한 여러 토큰 프로젝트가 있다고 상기시켰습니다.
"혜택이 있는 토큰들… 좋네요. 카르다노에도 그런 토큰들이 있습니다," 그는 는, NMKR, 스트라이크 카르다노, 스네크, 서프, 호스키토큰, 플루이드토큰, USDM, 다노고 파인انس 등을 열거했습니다. "그것에 가능한 알트시즌을 더하면 누가 알겠습니까," 그는 ETF 분석가의 응답을 유도하며 덧붙였습니다.
블룸버그 분석가의 발언에 이의를 제기한 다른 커뮤니티 구성원들은 ETF가 토큰의 일부 측면을 모방하지만 철학적으로는 다르다고 주장했습니다.
“토큰은 무허가 코드이고, ETF는 신탁 관리의 규정 준수입니다. 하나는 법으로서의 수학이고, 다른 하나는 수학으로 감싼 법입니다. 질문은 간단합니다. 물리 법칙을 따르는 자산을 원하시나요, 아니면 규제 기관의 지시를 따르는 자산을 원하시나요?”라는 댓글러가 물었습니다.
발추나스는 분산화와 무허가 시스템이 비트코인에게는 “매우 중요”하지만 다른 블록체인에는 그다지 중요하지 않다고 반박했습니다.
허가 없는 구조와 탈중앙화는 비트코인에 있어 매우 중요하지만(정부가 간섭할 수 없어야 하므로), 다른 블록체인에는 과대평가된 측면이 있다고 생각합니다. 일반 사람들은 그러한 개념보다 보안, 보호, 편의성을 훨씬 더 중요하게 여기며, 시간이 지나면 그 사실을 알게 될 것입니다.
— 에릭 발추나스(@EricBalchunas) 9월 24, 2025
비난자는 더 깊이 파고들어, “지난 50년 동안의 모든 금융 위기”가 규제된 신탁 관리 하에 발생했던 이유를 분석가에게 설명해 줄 것을 요청했습니다.
“ETF는 법으로 위험을 감싸지만, 법은 정치적 압력 아래에서 휘어집니다. 비트코인의 코드는 그렇지 않습니다. 주권 부채 붕괴에서 살아남을 기반은 무엇일까요: 정치인들의 서명으로 뒷받침되는 자산일까요, 아니면 열역학으로 뒷받침되는 자산일까요?”라고 그들은 말했습니다. 샤오로부터 범죄 수익금을 회수할 것을, 발추나스는 이에 답하지 않았습니다.
다른 사용자는 ETF가 토큰의 유연성을 완전히 따라잡을 수 없다고 반박하며, ETF는 하루 24시간 거래할 수 없으며 “검열 불가능한 방식”으로 P2P 거래소에서 실행될 수 없다고 주장했습니다.
발추나스는 동의하지 않으며 다음과 같이 말했습니다. “많은 경우 ETF는 종일 거래할 수 있으며, 많은 거래소도 거래 시간을 연장하고 있습니다. 하지만 일반 투자자의 99%는 그렇게 중독성 있게 거래할 필요가 없습니다.”
ETF의 적자 행진이 계속되며, 이틀 연속 순유출 발생
발추나스는 향후 몇 달간의 펀드 시장 전망에 대해 낙관적이지만, 이번 주는 현물 암호화폐 ETF들에게 피비린내 나는 주름이었습니다. 비트코인과 이더리움 ETF 모두 월초의 잊혀진 시작 이후 자산을 4억 달러 이상 손실한 주를 끝내고 연속 패배 화요일에 이어졌습니다.
파사이드 인베스터스(Farside Investors)에 따르면 데이터, 비트코인 ETF는 2일 연속 순유출로 1억 360만 달러의 순유출을 기록했습니다. 피델리티의 FBTC가 7,556만 달러의 손실로 하락세를 주도했으며, 이어 아크 21쉐어스의 ARKB가 2,785만 달러, 비트웨이의 BITB가 1,276만 달러를 기록했습니다.
인베스코의 BTCO(1,002만 달러)와 블랙록의 IBIT(254만 달러)로 소규모 순유입이 있었지만, 이는 광범위한 환매를 상쇄하기에는 미미했습니다. 순자산은 1,471억 7천만 달러로 하락했으며, 당일 거래량은 31억 6천만 달러였습니다.
이더리움 ETF는 총 1억 4,075만 달러의 순유출을 기록했으며, 이는 피델리티의 FETH(6,340만 달러)와 그레이스케일의 이더리움 미니 신탁(3,637만 달러)의 퇴출이 주도했습니다.
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플로렌스 무차이
플로렌스는 지난 6년 동안 암호화폐, 게임, 기술 및 AI 뉴스를 다루어 왔습니다. 메루 과학기술대학교에서 컴퓨터학을, MMUST에서 재난 관리 및 국제 외교를 전공하며 언어, 관찰력 및 기술적 역량을 충분히 갖추었습니다. 플로렌스는 VAP 그룹에서 근무했으며 여러 암호화폐 미디어 하우스의 편집자로 활동했습니다.
