彭博社高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 大力推崇加密货币交易所交易基金，称其为“具有优势的代币”，因为它们“拥有加密代币所提供的一切”。
Balchunas周三在回复USDM稳定币业务发展负责人James Meidinger在X帖子下的评论时写道：
“ETF 具备代币的所有优点：即时访问、极低的成本、灵活性和收益（您可以完全借出 ETF）。但它还具有代币所不具备的额外优势：监管保护（非常重要）、匿名性和免费客服电话。”
在讨论开始之前，彭博社分析师提到，仅一个月内就有 74 只 ETF 上市，使今年的 ETF 总数比去年同期增长了 55%。.
“又一个月过去了，ETF（又称收益型代币）再次创下历史新高……很可能朝着每天1000枚或4枚的目标迈进。真是令人眼花缭乱，”他 写道。
加密货币社区讨论“ETF优于代币”理论
梅丁格并没有断然否认“带有利益的代币”这种说法，但他提醒巴尔丘纳斯， Cardano 有几个类似的代币项目。.
有 Cardano 也 说道，并列举了 NMKR、Strike Cardano、Snek、Surf、Hoskytoken、FluidTokens、USDM 和 Danogo Finance。“再加上可能出现的山寨币季，谁知道呢，”他补充道，这番话引起了 ETF 分析师的回应。
其他对彭博社分析师的言论提出异议的社区成员认为，虽然 ETF 模仿了代币的某些方面，但它们的理念却有所不同。.
一位评论者问道：“代币是无需许可的代码；ETF是托管合规。一个是数学法则，另一个是包裹在数学外衣下的法律。问题很简单：你想要的是遵循物理定律的资产，还是服从监管机构的资产？”.
Balchunas 反驳说，去中心化和无需许可的系统对 bitcoin来说是“巨大的”，但对其他区块链来说则不然。.
无需许可和去中心化对 bitcoin 来说至关重要（它必须是政府无法干预的东西），但我觉得对其他区块链来说被高估了。普通人更看重安全性、保护性和便利性，而不是这些。你会明白的。.
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2025年9月24日
反对者进一步追问，要求分析师解释为什么“过去 50 年的每一次金融危机”都发生在受监管的托管机构的监管之下。.
“ETF将风险包裹在法律之中，但法律会在政治压力下妥协。 Bitcoin的代码则不会。主权债务崩溃后，哪种资产能够幸存：是由政客签名担保的资产，还是由热力学原理担保的资产？”他们 问道，而巴尔丘纳斯并未对此作出回应。
另一位用户反驳说，ETF 永远无法完全与代币的灵活性相媲美，他认为 ETF 不能 24 小时交易，也不能在 P2P 交易所中以“不受谴责的方式”运行。
巴尔丘纳斯对此表示反对，他说：“在很多情况下，你可以全天候交易ETF，而且很多交易所也在延长交易时间。但99%的普通投资者并不需要如此沉迷于交易。”
ETF本周跌势延续，连续第二天出现资金流出
尽管巴尔丘纳斯对未来几个月基金的市场前景持乐观态度，但本周现货加密货币ETF却遭遇重创。 bitcoin 和以太坊ETF周二延续了 跌势 ，此前它们开局不利，本周累计资产缩水超过4亿美元。
根据Farside Investors的 数据， Bitcoin ETF资金流出1.0361亿美元，连续第二天出现资金赎回。富达的FBTC领跌，资金流失7556万美元，其次是Ark 21Shares的ARKB，资金流失2785万美元，以及Bitwise的BITB，资金流失1276万美元。
景顺旗下BTCO（1002万美元）和贝莱德旗下IBIT（254万美元）分别录得少量资金流入，但不足以抵消大规模赎回的影响。净资产降至1471.7亿美元，当日成交额为31.6亿美元。.
以太坊 ETF 集体流出资金 1.4075 亿美元，其中富达的 FETH 流出资金 6340 万美元，灰度的 Ether Mini Trust 流出资金 3637 万美元。.
