Eric Balchunas 推崇 ETF 胜过加密代币

彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas推崇加密货币交易所交易基金，称其为“附带福利的代币”，因为它们拥有“加密货币代币提供的一切”。

Balchunas 是在回应 USDM 稳定币业务发展主管 James Meidinger 周三在 X 上发布的一条帖子评论，写道： 

“ETF拥有代币提供的一切：即时访问、极低的成本、灵活性以及收益（你完全可以出借ETF）。但它还具备代币所没有的额外优势：巨大的监管保护、匿名性，以及一个1-800客服热线。”

在讨论开始之前，彭博社分析师提到，仅一个月就有74只ETF首次亮相，使得今年的总发行量比去年同期的水平高出55%。

“又一个月，又一项ETF（即带有福利的代币）的历史新高……可能正朝着1,000只或每天4只的方向发展。让人头晕目眩，”他 另一篇帖子中.

加密社区讨论‘比代币更好的ETF’理论

梅丁格并没有明确否认“带福利的代币”这一观点，但他提醒巴尔丘纳斯，Cardano有几个类似的代币项目。 

“带福利的代币……不错，我们在Cardano也有这些，”他 表示，列出了NMKR、Strike Cardano、Snek、Surf、Hoskytoken、FluidTokens、USDM和Danogo Finance。他补充道：“再加上可能的山寨币季节，谁知道呢，”这引发了ETF分析师的回应。

其他对彭博社分析师言论提出质疑的社区成员认为，虽然ETF模仿了代币的某些方面，但它们在哲学上存在差异。

“代币是无需许可的代码；ETF是托管合规。一个是数学即法律，另一个是包裹在数学中的法律。问题很简单：你想要遵守物理定律的资产，还是遵守监管机构的资产？”一位评论者问道。

巴尔丘纳斯反驳说，去中心化和无需许可的系统对比特币来说“巨大”重要，但对其他区块链来说则没那么重要。

无需许可和去中心化对比特币而言至关重要（它必须是政府无法干预的东西），但我认为在其他区块链上这一点被高估了。普通人更看重安全性、保护性和便利性，而非这些概念。你会看到的。

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 9月24日, 2025

持反对意见者进一步追问，要求分析师解释为什么“过去50年的每一次金融危机”都发生在受监管托管人的任期内。 

“ETF用法律包裹风险，但法律会在政治压力下弯曲。比特币的代码则不会。哪种基础能在主权债务崩溃中幸存：由政客签名支持的资产，还是由热力学定律支持的资产？”他们 要求，巴尔丘纳斯对此未作回应。

另一位用户反驳称，ETF永远无法完全匹配代币的灵活性，理由是ETF不能全天候交易，也不能以“不可审查的方式”在点对点交易所运行。

巴尔丘纳斯不同意，他说：“在许多情况下，你可以全天候交易ETF，而且。许多交易所也在延长交易时间。但99%的普通投资者不需要如此沉迷地交易。”

ETF连续一周出现资金流出，第二天继续净流出

尽管巴尔丘纳斯对基金未来几个月的市场前景持乐观态度，但本周现货加密ETF市场却是一片惨状。比特币和以太坊ETF延续了它们的 连跌走势 ，在周二继续下跌，本周伊始基金资产就流失了超过4亿美元。 

根据Farside Investors的数据 数据，比特币ETF出现了1.0361亿美元的流出，这是连续第二天出现赎回。Fidelity的FBTC领跌，流失7556万美元，其次是Ark 21Shares的ARKB流失2785万美元，Bitwise的BITB流失1276万美元。 

Invesco的BTCO（1002万美元）和BlackRock的IBIT（254万美元）出现了小幅流入，但这对更广泛的赎回影响甚微。净资产降至1471.7亿美元，当日交易量为31.6亿美元。

以太坊ETF出现了更多的集体流出，总额为1.4075亿美元，其中Fidelity的FETH流出6340万美元，Grayscale的Ether Mini Trust退出3637万美元。