- L’analyste d’ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, qualifie les fonds négociés en bourse de « jetons avec avantages », déclenchant un débat houleux avec les défenseurs des cryptomonnaies.
- Les membres de la communauté ont contesté les affirmations de Balchunas, opposant les protections réglementaires des ETF à la décentralisation et au caractère permissionless des jetons.
- Cet échange a eu lieu alors que les ETF sur le bitcoin et l’éther subissaient d’importantes sorties de capitaux, tandis que la SEC s’employait à assouplir les règles de cotation des fonds d’actifs numériques.
Eric Balchunas, analyste senior ETF pour Bloomberg, a vanté les fonds négociés en bourse (ETF) crypto, les qualifiant de « tokens avec des avantages », car ils offrent « tout ce que les tokens crypto offrent ».
Balchunas répondait à un commentaire sous un post X de James Meidinger, responsable du développement commercial de la stablecoin USDM, mercredi, écrivant :
« Les ETF offrent tout ce que les tokens proposent : un accès instantané, des coûts minuscules, de la flexibilité et un rendement (vous pouvez tout à fait prêter des ETF). Mais avec des avantages supplémentaires que les tokens n’ont pas : des protections réglementaires (énormes), l’anonymat et un numéro vert. »
Avant le début de la discussion, l’analyste de Bloomberg avait mentionné que 74 ETF avaient fait leurs débuts en un seul mois, portant le total des lancements de l’année à 55 % de plus qu’au rythme de l’année dernière.
« Un mois de plus, un nouveau record historique pour les ETF (alias des tokens avec des avantages)… probablement en route vers 1 000 ou 4/jour. La tête tourne », a-t-il a écrit.
La communauté crypto discute de la théorie « ETF meilleur que les tokens »
Meidinger n’a pas catégoriquement nié le sentiment « token avec avantages », mais il a rappelé à Balchunas que Cardano disposait de plusieurs projets de tokens similaires.
« Des tokens avec avantages… sympa, nous en avons aussi sur Cardano », a-t-il a déclaré, énumérant NMKR, Strike Cardano, Snek, Surf, Hoskytoken, FluidTokens, USDM et Danogo Finance. « Ajoutez à cela une éventuelle saison des altcoins et qui sait », a-t-il ajouté, ce qui a provoqué une réponse de l’analyste ETF.
D’autres membres de la communauté qui ont contesté les propos de l’analyste de Bloomberg ont fait valuer que, bien que les ETF imitent certains aspects des tokens, ils diffèrent par leur philosophie.
« Un token est un code sans permission ; un ETF est une conformité custodiale. L’un est les mathématiques comme loi, l’autre est la loi enveloppant les mathématiques. La question est simple : voulez-vous des actifs qui obéissent à la physique, ou des actifs qui obéissent aux régulateurs ? », a demandé un commentateur.
Balchunas a rétorqué en disant que la décentralisation et les systèmes sans permission sont « énormes » pour Bitcoin, mais moins pour les autres blockchains.
Le caractère permissionless et la décentralisation sont CRUCIAUX pour le bitcoin (il doit être quelque chose que le gouvernement ne peut pas manipuler), mais ils sont surévalués à mon avis pour les autres blockchains. Les gens ordinaires accordent bien plus de valeur à la sécurité, à la protection et à la commodité qu’à ces aspects. Vous verrez.
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) Septembre 24, 2025
Le sceptique a insisté, demandant à l’analyste d’expliquer pourquoi « chaque crise financière des 50 dernières années » s’est produite sous la garde de custodes réglementés.
« Les ETF enveloppent le risque dans la loi, mais la loi fléchit sous la pression politique. Le code de Bitcoin ne le fait pas. Quelle fondation survivra à un effondrement de la dette souveraine : des actifs adossés aux signatures de politiciens, ou des actifs adossés à la thermodynamique ? », a-t-il a demandé, ce à quoi Balchunas n’a pas répondu.
Un autre utilisateur a rétorqué que les ETF ne pourraient jamais égaler pleinement la flexibilité des tokens, arguant que les ETF ne sont pas négociables 24 heures sur 24 et qu’ils ne peuvent pas fonctionner sur un échange P2P de manière « incensurable ».
Balchunas a été en désaccord, disant : « Vous pouvez négocier des ETF autour de l’horloge dans de nombreux cas, et cela. De nombreux échanges passent également à des horaires plus longs. Mais 99 % des investisseurs normaux n’ont pas besoin de trader de manière aussi addictive. »
La semaine des ETF rouges continue, sorties de capitaux pour le deuxième jour consécutif
Même si Balchunas est optimiste quant aux perspectives de marché des fonds pour les mois à venir, cette semaine a été un bain de sang pour les ETF crypto au comptant. Les ETF Bitcoin et Ether ont prolongé leurs séries de pertes mardi, après un début de semaine oublieux au cours duquel les fonds ont perdu plus de 400 millions de dollars d’actifs.
Selon Farside Investors de données, les ETF Bitcoin ont enregistré 103,61 millions de dollars de sorties, le deuxième jour consécutif de retraits. Le FBTC de Fidelity a mené la baisse, perdant 75,56 millions de dollars, suivi par l’ARKB d’Ark 21Shares avec 27,85 millions de dollars et le BITB de Bitwise avec 12,76 millions de dollars.
De petites entrées sont venues dans le BTCO d’Invesco (10,02 millions de dollars) et l’IBIT de BlackRock (2,54 millions de dollars), mais elles ont peu contribué à compenser les redemptions plus larges. Les actifs nets sont tombés à 147,17 milliards de dollars, avec 3,16 milliards de dollars échangés au cours de la journée.
Les ETF Ether ont enregistré des sorties collectives plus importantes de 140,75 millions de dollars, menés par le FETH de Fidelity à 63,40 millions de dollars et la sortie du Ether Mini Trust de Grayscale à 36,37 millions de dollars.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
