إريك بالتشوناس يشيد بصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) على حساب العملات المشفرة

أشاد إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج، بصناديق الاستثمار المتداولة في العملات المشفرة ووصفها بأنها "رموز ذات فوائد"، لأنها تمتلك "كل ما تقدمه رموز العملات المشفرة"

كان بالتشوناس يرد على تعليق نُشر على موقع X من جيمس ميدينجر، رئيس قسم تطوير أعمال العملة المستقرة USDM، يوم الأربعاء، حيث كتب: 

تتمتع صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) بكل ما تقدمه الرموز الرقمية: الوصول الفوري، والتكاليف الضئيلة، والمرونة، والعائد (يمكنك إقراض صناديق المؤشرات المتداولة بكل تأكيد). ولكن مع مزايا إضافية لا تتوفر في الرموز الرقمية: الحماية التنظيمية (وهي هائلة)، والسرية، ورقم هاتف مجاني (1-800)

قبل بدء المناقشة، ذكر محلل بلومبرج أن 74 صندوقًا متداولًا في البورصة قد ظهرت لأول مرة في شهر واحد فقط، مما رفع إجمالي عمليات الإطلاق لهذا العام بنسبة 55٪ مقارنة بوتيرة العام الماضي.

"شهر آخر، ورقم قياسي جديد لصناديق المؤشرات المتداولة (المعروفة أيضًا باسم الرموز المميزة ذات المزايا)... من المرجح أن تتجه نحو 1000 أو 4 في اليوم. أمر مذهل"، هكذا كتب.

يناقش مجتمع العملات المشفرة نظرية "صناديق المؤشرات المتداولة أفضل من الرموز"

لم ينكر ميدينجر بشكل قاطع فكرة "الرمز المميز ذو الفائدة"، لكنه ذكّر بالتشوناس بأن Cardano لديها العديد من مشاريع الرموز المميزة المماثلة. 

قال : "الرموز ذات المزايا... جميل، لدينا مثلها في Cardano أيضًا"، ثم ذكر NMKR، وStrike Cardano، وSnek، وSurf، وHoskytoken، وFluidTokens، وUSDM، وDanogo Finance. وأضاف: "مع احتمال ظهور العملات البديلة، من يدري ما سيحدث"، ما دفع محلل صناديق المؤشرات المتداولة إلى الرد.

جادل أعضاء آخرون في المجتمع ممن اعترضوا على كلمات محلل بلومبرج بأنه في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة تحاكي بعض جوانب الرموز، إلا أنها تختلف في الفلسفة.

"الرمز المميز عبارة عن كود مفتوح المصدر؛ أما صندوق المؤشرات المتداولة فهو امتثال للحفظ. الأول هو الرياضيات كقانون، والآخر هو قانون مُغلّف بالرياضيات. السؤال بسيط: هل تريد أصولاً تخضع لقوانين الفيزياء، أم أصولاً تخضع للوائح التنظيمية؟" هكذا تساءل أحد المعلقين.

ورد بالتشوناس قائلاً إن اللامركزية والأنظمة غير المرخصة "مهمة للغاية" بالنسبة bitcoin، ولكن ليس بنفس القدر بالنسبة لسلاسل الكتل الأخرى.

اللامركزية وعدم وجود قيود أمران بالغا الأهمية bitcoin (إذ لا يمكن للحكومة التدخل فيهما)، لكنهما مبالغ في تقديرهما بالنسبة لسلاسل الكتل الأخرى برأيي. يُقدّر الناس العاديون الأمان والحماية والراحة أكثر بكثير من ذلك. سترى بنفسك.

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) ٢٤ سبتمبر ٢٠٢٥

وواصل المعارض الضغط، مطالباً المحلل بتفسير سبب حدوث "كل أزمة مالية في الخمسين عاماً الماضية" تحت إشراف أمناء الحفظ الخاضعين للتنظيم. 

"صناديق المؤشرات المتداولة تُغلف المخاطر بالقانون، لكن القانون يلين تحت الضغط السياسي. Bitcoinأما شيفرة تساءلوا، وهو سؤال لم يُجب عليه بالتشوناس.

رد مستخدم آخر بأن صناديق الاستثمار المتداولة لا يمكنها أبدًا أن تضاهي مرونة الرموز بشكل كامل، بحجة أن صناديق الاستثمار المتداولة لا يمكن تداولها على مدار 24 ساعة في اليوم، ولا يمكنها العمل في بورصة من نظير إلى نظير بطريقة "غير قابلة للرقابة"

عارض بالتشوناس هذا الرأي قائلاً: "يمكنك تداول صناديق المؤشرات المتداولة على مدار الساعة في كثير من الحالات، وهذا صحيح. كما أن العديد من البورصات تتجه نحو ساعات تداول أطول. لكن 99% من المستثمرين العاديين لا يحتاجون إلى التداول بهذا الشكل الإدماني."

يستمر تراجع أداء صناديق المؤشرات المتداولة هذا الأسبوع، مع تدفقات خارجة لليوم الثاني على التوالي

على الرغم من تفاؤل بالتشوناس بشأن آفاق سوق الصناديق خلال الأشهر المقبلة، إلا أن هذا الأسبوع كان كارثيًا بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة الفورية. فقد bitcoin والإيثيريوم خسائرها يوم الثلاثاء، بعد بداية مخيبة للآمال لأسبوع شهد انخفاض أصول هذه الصناديق بأكثر من 400 مليون دولار. 

بحسب بيانات، Bitcoin تدفقات خارجة بقيمة 103.61 مليون دولار، لليوم الثاني على التوالي من عمليات السحب. وتصدر صندوق فيديليتي (FBTC) قائمة الخاسرين بخسارة 75.56 مليون دولار، يليه صندوق آرك 21 شيرز (ARKB) بخسارة 27.85 مليون دولار، ثم صندوق بيت وايز (BITB) بخسارة 12.76 مليون دولار. 

شهدت صناديق الاستثمار التابعة لشركة إنفيسكو (BTCO) وبلاك روك (IBIT) تدفقات نقدية صغيرة (10.02 مليون دولار أمريكي)، لكنها لم تُسهم إلا قليلاً في تعويض عمليات الاسترداد الأوسع نطاقاً. وانخفض صافي الأصول إلى 147.17 مليار دولار أمريكي، مع تداول ما قيمته 3.16 مليار دولار أمريكي خلال اليوم.

سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثيريوم تدفقات خارجية جماعية بلغت 140.75 مليون دولار، بقيادة صندوق FETH التابع لشركة Fidelity بقيمة 63.40 مليون دولار، وصندوق Ether Mini Trust التابع لشركة Grayscale بقيمة 36.37 مليون دولار.