DeFiステーキングとイールドファーミングの比較は、どちらもユーザーがプロトコルから受動的な収入を得るためにトークンを預けるという類似点に基づいています。しかし、DeFiステーキングでは、資産はスマートコントラクトを通じてロックされたり、ネットワークのセキュリティ確保に使用されたりする可能性があります。一方、イールドファーミングは、プロトコル、特に分散型取引所（DEX）への流動性提供に対する報酬を得るための異なるアプローチです。
この比較が2025で重要な理由
DeFiは2025年に成長し、受動的な収入のための複数の機会があります。DeFiステーキングとイールドファーミングのメカニズムを理解することは、投資のリスクプロファイルに違いをもたらす可能性があります。
受動的な収入から能動的な流動性提供へ
ステーキングは受動的な収入を得る最も簡単な手段であり、いくつかのプロトコルのネイティブ機能であることが多いです。ステーキングは、トークンをスマートコントラクトにロックする一度限りのタスクであり、各プロトコルごとに特定の条件に従います。
一方、イールドファーミングはより詳細な調査を必要とし、複数のオプションを提供します。イールドファーミングは、DeFiプロトコルに資金を貸し付けたり、コインやトークンを直接ロックしたりすることで流動性を提供することで達成されます。
各イールドファーマーは、どの資産を提供し、どこに貸し付け、どのような利回りとリスクの相関関係を期待するかを決定する必要があります。イールドファーミングは、最高の結果を達成するために能動的な管理を必要とする場合もあります。
ナラティブの変化 — 「安全な利回り」vs「DeFiリスク」
イールドファーミングの初期段階では、一部の機会は非常にリスクが高かったです。投資家は、DEXの取引ペアのカウンターパーティとして貴重なETHまたはステーブルコインを提供するよう呼びかけられました。その後、流動性は自動市場メーカー（AMM）の式に基づいて、新しく発行されたトークンの価格を決定しました。
提供された流動性がこれらの新規トークンの価値を決定しました。利回りは場合によって高かったですが、一部のプロジェクトは非常にリスクが高く、しばしばラグプル（資金引き上げ）につながり、イールドファーマーは貴重な持分を失い、無価値なトークンのプールだけを残されました。
イールドファーミングへの初期の急激な関心は、DeFiリスクを考慮していませんでした。2025年、DeFiプロトコルはより透明性を持ち、ユーザーが「DeFiリスク」を見積もることが可能になりました。
なぜ投資家はステーキングとファーミングをまだ混同するのか
ステーキングとイールドファーミングの両方で、ユーザーの資産はスマートコントラクトにロックされる必要があります。いくつかのプロトコルはこれらの用語を相互に使用し、イールドファーミングをステーキングの一形態として提示しています。
しかし、ステーキングは主にプロトコルのセキュリティに関連しているのに対し、ファーミングは特定のプールに依存して成功とリスクレベルが決まります。
DeFiステーキングとは何か？（メカニクスと目的）
ネットワークのセキュリティ確保のためのトークンロック（Proof-of-Stakeモデル）
よりエネルギー効率的なセキュリティを求めて、いくつかのネットワークはProof-of-Stakeを適用しました。このモデルでは、専用マシンでのマイニングの代わりに、トークンホルダーがトークンをロックすることでネットワークをセキュリティします。その見返りとして、ブロック報酬または取引手数料の一部を受け取ります。
報酬は、ステークの規模、ステーキング期間、委任の有無によって異なる場合があります。通常、ステーキング報酬はステークに比例し、ネットワークには事前に設定された発行スケジュールがあるためです。ステーキングは有効な年率利回りを生み出す可能性があり、ステークの規模、ネットワーク上のステーキングされたトークンの割合、その他の技術的要因によって大きく変動する可能性があります。
報酬メカニズム（ブロック報酬、バリデーター手数料）
ステーキングは、各ネットワークのインセンティブメカニズムを通じて報酬を発行します。ブロック報酬は生成された各ブロックに割り当てられ、ネットワークの構造に従って配布されます。委任者またはバリデーターが報酬を受け取り、その後、より大きなバリデータープールにコインを預けたステーカーに分配します。
のバリデーターは、 ソラナなど、ステーキング利回りの点で競争的です。エンドユーザーは、ブロック報酬の一部を共有するためにサポートするバリデーターを選択する必要があります。
ステーキングの例 — Ethereum、Solana、Polkadot
Ethereumは2022年9月にProof-of-Stakeブロック生成に移行しました。ETH所有者は誰でも32または2,048 ETHをBeaconチェーンに預け入れることができます。すべてのステーカーはバリデーターになり、ブロックを発見することができます。バリデーターはブロック報酬と取引手数料を受け取ります。バリデーターはブロック承認から報酬を受け取り、これはETHの定期的な少量の流入です。
occasionally、バリデーターが有効なブロックを提案し、ETHのブロック報酬全体を受け取ることがあります。さらに、バリデーターはブロック構築報酬を受け取ります。同期メッセージに対する追加のETH報酬もあります。ETHステーカーにとって、プロセスはシームレスであり、ETH報酬残高が増加するのを見ることができます。
Solanaはバリデーターの数が少なく、バリデーターは独自のハードウェアを提供し、希望する場合はSOLをロックする必要があります。Solanaにはネイティブステーキングがあり、SOLを選択されたバリデーターとロックすることができます。トークンのステーキング報酬は変動し、年率利回りで5%から7%を達成します。
Polkadotもステーキングを強く推奨しており、DOTの50%以上がロックされ、 vestingされています。DOTの利回りは高く、年率16%以上です。DOTをステーキングすることは、ホルダーがプロジェクトのガバナンスに参加できることを意味します。
カストディアル vs ノンカストディアルステーキング（CEX vs ネイティブ）
ステーキングは、個人のウォレットを通じてステーキングコントラクトへの直接預け入れに基づくセルフカストディアルである可能性があります。取引所は、特定のコインのステーキングサービスを提供することがよくあります。例えば、 Binance はETHとSOLの最大のステーカーの一つであり、ネットワークをセキュリティするためのバリデーターとして機能し、その利回りをトークン所有者と共有しています。
イールドファーミングとは何か？（メカニクスと目的）
プロトコルへの流動性提供（DEX、 lending markets）
DEXや lending markets などの分散型プロトコルは流動性を必要とし、つまりユーザーが取引のカウンターパーティとして行動する準備ができていることを意味します。流動性はステーブルコインの形で提供され、その後、融資を行うために使用されます。
DEXでは、イールドファーマーは ステーブルコインに関する調査に基づき、サークル社のEURCが最も広く採用されている国の一つです。 または他の資産を預け入れる人々です。その後、これらの資産は流動性プールの一部となり、新しくローンチされたトークンの価格計算に使用されます。リスクを取る見返りとして、ファーマーは一定量の年率利回りを受け取ります。彼らの役割は、プロジェクトの取引活動から利益を得ながら、ある程度のリスクにさらされることです。
LPトークン、報酬乗数、ガバナンスインセンティブ
イールドファーミングは、より忠実な流動性プロバイダーを確保するために複雑さが増しました。主な問題の一つは、トークンがロックされるとオプションが失われることです。そのため、DEXやプロトコルは、預け入れ資金の額に一致する流動性プロバイダー（LP）トークンを発行します。LPトークンはその後、DeFi内または追加の操作に使用できます。
報酬乗数は、特定のプールに対してより高い利回りを決定する要因の一つです。乗数は、特別なインセンティブに基づいて総報酬を決定する係数です。例えば、リスクが高いまたは流動性が低いプールはより高い乗数を提供し、新しいプールはより多くのイールドファーマーの参加を促すために高い乗数を持つ場合があります。
一部のイールドファーマーは、ステークの規模またはLPトークンのシェアに基づいて、ガバナンス権または投票権を受け取ることもあります。ガバナンス権は、より高い利回りを投票するために使用されることもあります。
イールドファーミングの例 — Uniswap、Aave、Curve、PancakeSwap
イールドファーミングは基盤となるプロトコルによって異なります。 Uniswap ユーザーが取引ペアの両側にトークンを預け入れ、流動性プロバイダーとして報酬を受け取る機会を提供します。Uniswapの価格メカニズムは、流動性プール内のトークンの量とそのペア資産に基づいてトークンの価格を決定します。
Aaveは、ステーブルコインの預け入れが利回りを生む異なる形態のイールドファーミングを提供します。ステーブルコインは、保守的なETHの担保に対して新しい融資を行うために使用され、 WBTC、または他の資産。
PancakeSwapでは、イールドファーミングはUniswapと同様です。PancakeSwapには二層の利回りメカニズムがあり、ユーザーはLPトークンとLP報酬を受け取ります。その後、LPトークンを再度ステーキングして、より多くのCAKEトークンを受け取ることができます。
能動的な管理と非永久的損失のリスク
イールドファーミングは、最高のリターンを達成するために能動的な管理を必要とします。流動性プロバイダーは預け入れを再バランスする必要があり、特定のトークンペアにおける一方方向のリスクに注意する必要があります。リスクを軽減するために、一部のLPはステーブルコインのみで構成された分散型流動性ペアを選択します。
DEXでのすべてのイールドファーミングには、非永久的損失、ラグプル、攻撃的な取引、またはハッキングや欠陥のあるスマートコントラクトからの一般的な技術的リスクなどのリスクが伴います。一部のイールドファーマーは、最高の利回りを探す自動化されたサービスを好みます。
技術的および経済的比較：ステーキング vs ファーミング
| 側面 | ステーキング | イールドファーミング |
| 目的 | ブロックチェーンネットワークのセキュリティ確保 | DeFiプロトコルへの流動性提供 |
| 報酬源 | インフレトークンの発行/バリデーター手数料 | 取引手数料 + 流動性インセンティブ |
| リスクレベル | 低〜中程度（スマートコントラクト、スラッシング） | 中〜高（非永久的損失、ボラティリティ） |
| ロック期間 | 固定されることが多い（バリデーターまたはプール） | 柔軟だがプールの構造に依存 |
| 複雑さ | 初心者向け | 利回りの最適化と監視が必要 |
| 例 | Ethereum、Solana、Cosmos | Curve、Aave、PancakeSwap |
現実世界のシナリオ
投資家A — 長期保有者（最適な選択：ステーキング）
投資家が資産を長期保有したい場合、資産をロックすることは問題ではありません。ETHのような一部のトークンは、ステーキングおよびアンステーキングに比較的長い時間を要します。SOLのような他のトークンは、より高い受動的な収入を提供しながら、より容易に移動できます。1つの資産を保有し続けるための最善のアプローチは、それをネイティブのステーキングされた形態で保持することです。
投資家B — アクティブなDeFi参加者（最適な選択：イールドファーミング）
アクティブな DeFiトレーダー は、イールドファーミングを使用する準備が整っている可能性があります。トレーダーは、新規トークンのリスクが高いプールを選択するか、非永久的損失が最小限のステーブルコインペアから利回りを探すことができます。
投資家C — 安定した利回りを求める機関投資家（ハイブリッドまたはLSDアプローチ）
機関投資家は、信頼性と損失の低リスクを追求する可能性があります。そのため、投資家はリスクの高いイールドファーミングオファーに対して保守的になる場合があります。機関投資家は、予測可能な受動的な収入と流動性ステーキングトークンを使用する機会を組み合わせる流動性ステーキングを選ぶことがよくあります。機関投資家はまた、リスク曝露を徹底的に調査した後、イールドファーミングの一形態として lending プロトコルを選ぶこともよくあります。
流動性ステーキングがゲームを変える方法
LSD（Lido、Rocket Pool、EigenLayer）
流動性ステーキング派生物（LSD）は、他のステーキングされたトークンに基づいて作成されたトークンです。例えば、Lidoと EigenLayer （その後EigenDa）はETH預け入れに基づいてトークンを発行します。LidoとEigenは、預け入れ者の代わりにETHをステーキングし、独自のブランドの流動性ステーキングトークン（LST）を発行します。Rocket PoolもLSTの主要な発行者であり、すべてのプールが最高の受動的なリターンを提供するために競争しています。
レストーキングとコンポーザブルな利回り戦略
流動性ステーキングトークン（LST）は、さらに別の資産である流動性レストーキングトークン（LRT）を受け取るために、再度ステーキングすることができます。このコンポーザブルな戦略により、各ユーザーは以下を受け取ります：
- ステーキングされたETHに対する報酬
- LSTをステーキングすることに対する報酬
- DeFiで使用できる別の取引可能で流動的なトークン
この戦略には、LRT、LST、およびETH間のデペグ（価格剥離）のリスクが含まれます。さらに、バリデーターがネットワークコンセンサスをサポートしていないと見なされた場合、そのシェアがスラッシングされる可能性があります。
ステーキングとファーミングはしばしば重なる
ステーキングされたETHまたはステーキングされたSOLに基づいて新しいタイプのトークンをミントする能力により、ホルダーはDeFiへの参加の別の機会を得ています。これらのトークンは、追加の報酬のためにDeFiプロトコルで使用でき、いくつかはDEXプールに預け入れることができます。その結果、単純なステーキングは、イールドファーミングのいくつかの要素を持つ複雑なDeFi戦略になります。
リスクの分解 — 「DeFiはリスクが高い」を超えて
スマートコントラクトの悪用（ステーキングプロトコル vs DEXプール）
ネイティブステーキングプロトコルはハッキングの対象となることは非常に稀です。ETHステーキングの場合、バリデーターがステークを引き出せない、またはステークが別のウォレットにリダイレクトされたといういくつかの事例があります。
DEXプールは、 ラグプル、またはフラッシュローンと攻撃的な取引を通じた悪用のリスクが不均衡に高いです。場合によっては、スマートコントラクトの悪用により不正なトークンが生成され、資産の価格が暴落し、プールの資金が枯渇することがあります。預け入れ者がプールにステーブルコインを持っていた場合、完全な損失を被ります。
Proof-of-Stakeにおけるスラッシングとバリデーターリスク
流動性ステーキング派生物（LSD）または流動性レストーキングを使用する場合、投資家はいわゆるスラッシングリスクに曝される可能性があります。バリデーターがネットワークコンセンサスをサポートしない場合、預け入れられたトークンはスラッシングされ、再配布される可能性があります。通常、バリデーターはコンセンサスを破るインセンティブを持たないため、スラッシングリスクは最小限です。これにもかかわらず、ステーキング投資家は通常、評判と実績に基づいてトップバリデーターのいくつかを選択します。
AMMベースのイールドファームにおける非永久的損失
非永久的損失は、DEXペアに資金を預け入れる際の最大のリスクです。資産価値 x*y = K（Kは定数）を計算する単純な式により、他のユーザーがYトークンをより多く預け入れ、Xステーブルコインを引き出す可能性があります。これにより、Yの価格が下落し、プールからの流動性が除去されます。高リスクのペアに流動性を供給することは高い利回りをもたらす可能性がありますが、損失、さらには完全なラグプルにつながる可能性があります。
規制リスク（SECによるステーキング報酬の分類）
米国証券取引委員会（SEC）は ステーキング を暗号通貨の基本的な活動の一つとして定義しています。SECは機関投資家や ETF 投資家向けに、ステーキングおよび流動性ステーキングを許可する道を開きました。EUでは、ステーキングは明示的に禁止されていませんが、一部のステーキング形態ではライセンス取得した運営許可が必要となる場合があります。
利回りの最適化戦略
自動複合化バンクとアグリゲーター（Yearn、Beefy Finance）
ポートフォリオの積極的な管理は、個人投資家にとって困難すぎる場合があります。プロトコル間で資金を移動するには追加手数料が必要であり、ミスも起こりやすくなります。そのため、自動複合化やアグリゲーターサービスを通じて、一部のタスクを自動化することができます。
Yearn Financeは、代表的な利回りファーマーアグリゲーターの一つです。このプロトコルは、スマートコントラクトを使用して、最低コストで最高の利回りで資金をプロトコル間で移動させます。Beefy Financeもまた、一般的に使用されているマルチチェーンの利回り最適化ツールです。
自動複合化ツールは報酬を利回りファームプロトコルに再投資し、複利効果を通じて年間収益を大幅に増加させます。
マルチプロトコル利回りステーキング
より高度な投資家は、複数のプロトコルを通じて戦略をレイヤー化できます。例えば、ETHをステーキングしてLST（流動性ステーキングトークン）を生成し、それをさらに他のプロトコルのセキュリティのために使用して追加の利回りを得ることができます。無料トークンはCurveなどのプロトコルで使用し、追加の貸出ベースの不労所得を得ることができます。
APYとリスク曝露のバランスの取り方
より高いAPYを実現するための最善のアプローチは、複利を利用することです。高いAPYを追うことは、プロトコルが詐欺やラグプル（資金持ち逃げ）に対してリスクがあることを意味する可能性があります。
将来の見通し — 2025におけるステーキングとファーム、そしてその先
ステーキング市場におけるLSDの支配力
流動性ステーキング派生物（LSD）市場は依然として Lido DAOによって支配されています。Binanceは市場の約25%に影響力を拡大しましたが、Lidoは依然として市場の約60%を占めるトップにいます。
利回りファームの「実質利回り（手数料ベースの収入）」へのシフト
DEX取引の需要がピークに達すると、プロトコルとやり取りするすべてのユーザーが手数料を生成します。一部のプロジェクトは、これらの手数料を流動性提供者と共有します。したがって、利回りはもはやリスクに対する報酬ではなく、プロジェクトの実質的で継続的な収益源から支払われます。手数料ベースの収入は、特に最も活発な取引ペアにおいて、より予測可能で信頼性が高いものです。
AIとデータツールが利回り発見をどのように変革しているか
AIエージェントと分析ツールの登場により、利回りプロトコルからのデータ収集が促進されました。AIは個人の調査支援だけでなく、自動化された利回りファームツールの支援にも役立ちます。
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クリスティーナ・バシレワ
Hristina Vasileva氏は、DeFi、ビジネス、経済ニュースを専門としています。ソフィア大学で哲学の修士号を取得し、その前には経営学、ジャーナリズム、マスメディアの4年間の学士課程を修了しました。同国の主要新聞の一つで商品市場や企業業績を担当し、現在はCryptopolitanの寄稿記者を務めています。
