Стейкинг в DeFi против доходного фермерства: в чем разница?

Сравнение стейкинга DeFi и доходного фермерства основано на сходствах, поскольку в обоих случаях пользователи вносят свои токены в обмен на пассивный доход от протокола. Однако в стейкинге DeFi активы могут быть заблокированы с помощью смарт-tracили использованы для обеспечения безопасности сети. В то же время доходное фермерство — это другой подход к предоставлению ликвидности протоколу, часто децентрализованной бирже, в обмен на вознаграждение.

Почему это сравнение важно в 2025 году

В 2025 году DeFi значительно вырос, предоставив множество возможностей для получения пассивного дохода. Понимание механики стейкинга DeFi и доходного фермерства может существенно повлиять на профиль риска инвестиций. 

От пассивного дохода к активному обеспечению ликвидности

Стейкинг — это простейший способ получения пассивного дохода, и зачастую это встроенная функция некоторых протоколов. Стейкинг — это разовая операция, которая блокирует токены в смарт-trac, ограниченном определенными условиями для каждого протокола. 

С другой стороны, доходное фермерство требует более детального исследования и предлагает множество вариантов. Доходное фермерство достигается за счет предоставления ликвидности путем кредитования или прямой блокировки монет и токенов в протоколах DeFi . 

Каждый фермер, занимающийся выращиванием сельскохозяйственных культур, должен решить, какие ресурсы предоставлять, где их использовать в качестве займа и какой должна быть корреляция между урожайностью и риском. Для достижения наилучших результатов в таком виде земледелия может также потребоваться активное управление. 

Изменение нарративов — «безопасная доходность» против «рискаDeFi »

На заре развития доходного фермерства некоторые возможности были крайне рискованными. Инвесторов просили предоставлять ценные ETH или стейблкоины в качестве контрагентов для торговых пар на децентрализованных биржах (DEX). Затем ликвидность определяла цены вновь выпущенных токенов на основе формулыmatic маркет-мейкера (AMM). 

Предоставляемая ликвидность определяла стоимость этих новых токенов. Доходность иногда была высокой, но некоторые проекты были крайне рискованными, часто приводя к обвалам, когда участники программы генерации прибыли теряли свои ценные доли и оставались с пулом бесполезных токенов. 

Первоначальный ажиотаж вокруг доходного фермерства не учитывал риски DeFi . К 2025 году протоколы DeFi стали более прозрачными, что позволило пользователям оценивать «рискиDeFi »

Почему инвесторы до сих пор путают стейкинг и фарминг

Как стейкинг, так и фарминг доходности требуют блокировки активов пользователя в смарт-trac. Некоторые протоколы также используют эти термины взаимозаменяемо, представляя фарминг доходности как форму стейкинга. 

Однако, если стейкинг в основном связан с безопасностью протокола, то успех и уровень риска фермерства зависят от конкретного пула.

Что такое стейкинг DeFi ? (Механика и назначение)

Блокировка токенов для обеспечения безопасности сети (модель Proof-of-Stake)

В поисках более энергоэффективной защиты некоторые сети внедрили алгоритм Proof-of-Stake. В этой модели вместо майнинга с помощью специализированных машин держатели токенов обеспечивают безопасность сети, блокируя свои токены. Взамен они получают вознаграждение за блок или долю от комиссий за транзакции. 

Вознаграждение может варьироваться в зависимости от размера стейкинга, периода стейкинга и наличия делегирования или прямого стейкинга. Обычно вознаграждение за стейкинг пропорционально размеру стейкинга, поскольку в сети существует заранее установленный график выпуска токенов. Стейкинг может приносить эффективную годовую доходность, которая может значительно варьироваться в зависимости от размера стейкинга, процента застейканных токенов в сети и других технических факторов.

Механизмы вознаграждения (вознаграждения за блоки, комиссии валидаторов)

В рамках стейкинга вознаграждение выплачивается через механизмы стимулирования каждой сети. Вознаграждение за блок назначается за каждый созданный блок, а затем распределяется в соответствии со структурой сети. Делегаты или валидаторы часто получают вознаграждение, а затем распределяют его между стейкерами, которые внесли свои монеты в рамках более крупного пула валидаторов. 

валидаторы на Solanaконкурентоспособны в плане доходности от стейкинга. Конечные пользователи должны выбрать валидатора, которого они будут поддерживать, делясь частью своего вознаграждения за блок.

Примеры стейкинга — Ethereum, Solana, Polkadot

В сентябре 2022 года Ethereum перешёл на алгоритм Proof-of-Stake для создания блоков. Любой владелец ETH может внести 32 или 2048 ETH в цепочку Beacon. Каждый стейкер становится валидатором, который затем может обнаруживать блоки. Валидаторы получают вознаграждение за блоки и комиссию за транзакции. Валидаторы также получают вознаграждение за подтверждение блоков, что представляет собой регулярный небольшой приток ETH.

Иногда валидатор может предложить действительный блок, получив за это всю сумму вознаграждения за блок в ETH. Кроме того, валидаторы получают вознаграждение за создание блока. За сообщения синхронизации также предусмотрены дополнительные вознаграждения в ETH. Для стейкеров ETH этот процесс проходит без проблем, и их баланс вознаграждений в ETH будет увеличиваться. 

В Solana меньше валидаторов, которые должны предоставлять собственное оборудование, а также блокировать SOL по своему желанию. Solana имеет встроенную функцию стейкинга, где SOL можно заблокировать у выбранных валидаторов. Вознаграждения за стейкинг варьируются, достигая от 5% до 7% годовой доходности. 

Polkadot такжеtronпоощряет стейкинг, при этом более 50% DOT заблокированы и находятся в режиме вейджинга. Доходность DOT выше и составляет более 16% в годовом исчислении. Стейкинг DOT также означает, что держатели могут участвовать в управлении проектом.

Кастодиальный и некастодиальный стейкинг (CEX против нативных бирж)

Стейкинг может быть самостоятельным, основанным на прямых депозитах в стейкинговые контрактыtracличный кошелек. Биржи часто предлагают услуги стейкинга для определенных монет. Например, Binance является одним из крупнейших стейкеров ETH и SOL, выступая в качестве валидатора для обеспечения безопасности сетей и делясь доходностью с владельцами токенов.

Что такое урожайное земледелие? (Механика и цель)

Обеспечение ликвидности протоколов (децентрализованных бирж, рынков кредитования)

Децентрализованные протоколы, такие как децентрализованные биржи (DEX) и рынки кредитования, требуют ликвидности, то есть пользователи готовы выступать в качестве контрагентов по сделкам. Ликвидность может предоставляться в виде стейблкоинов, которые затем используются для предоставления кредитов. 

На децентрализованных биржах (DEX) доходные фермеры — это люди, которые вносят стейблкоины или другие активы; затем эти активы становятся частью пула ликвидности и используются для расчета цены вновь запущенных токенов. За принятие риска фермеры получают определенный годовой доход. Их роль заключается в том, чтобы подвергаться определенному уровню риска, получая при этом выгоду от торговой активности проекта.

Токены LP, множители вознаграждений и стимулы для управления

В стремлении привлечь более лояльных поставщиков ликвидности, фарминг доходности (yield farming) стал более сложным. Одна из главных проблем — потеря опционов после блокировки токенов. По этой причине децентрализованные биржи (DEX) или протоколы выпускают токены поставщиков ликвидности (LP), соответствующие сумме внесенных средств. Затем токены LP можно использовать в DeFi или для других операций. 

Множители вознаграждения — один из факторов, определяющих более высокую доходность конкретных пулов. Множитель — это фактор, определяющий общее вознаграждение на основе специальных стимулов. Например, более рискованные или менее ликвидные пулы могут предлагать более высокие множители, а новые пулы могут иметь более высокий множитель, чтобы побудить больше участников к участию в программе «фермеров, получающих высокую доходность».

Некоторые участники программы «фермеры доходности» могут также получать права управления или голоса в зависимости от размера своей доли или от своей доли токенов LP. Права управления могут даже использоваться для голосования за более высокую доходность.

Примеры доходного фермерства — Uniswap, Aave, Curve, PancakeSwap

Принципы доходного фермерства различаются в зависимости от используемого протокола. Uniswap предоставляет пользователям возможность вносить токены на обе стороны торговой пары, получая вознаграждение в качестве поставщиков ликвидности. Механизм ценообразования Uniswap определяет цену токена на основе количества токенов и соответствующего им актива в пуле ликвидности.

Aave предлагает другую форму доходного фермерства, где депозиты в виде стейблкоинов приносят доход. Стейблкоины используются для выдачи новых кредитов под залог ETH, WBTCили других активов. 

На PancakeSwap система доходного фермерства аналогична Uniswap. PancakeSwap использует двухуровневый механизм доходности: пользователи получают LP-токены и LP-вознаграждения. Затем LP-токены можно повторно использовать для получения дополнительных CAKE токенов.

Активное управление и риски непостоянных убытков

Для получения максимальной прибыли от доходного фермерства требуется активное управление. Поставщики ликвидности должны перебалансировать свои депозиты и учитывать односторонние риски в определенных парах токенов. Для снижения риска некоторые поставщики ликвидности выбирают децентрализованные пары ликвидности, состоящие только из стейблкоинов. 

Любое фарминг-занятие на децентрализованных биржах (DEX) сопряжено с рисками, такими как временные потери, мошеннические схемы, агрессивная торговля или общие технологические риски, связанные со взломами или некорректными смарт-trac. Некоторые фармеры предпочитают автоматизированные сервисы, которые ищут наилучшую прибыль.

Техническое и экономическое сравнение: подвязка против выращивания

Реальные сценарии

Инвестор А — Долгосрочный держатель (Наилучший вариант: стейкинг)

Если инвестор хочет удерживать актив в течение длительного времени, блокировка актива не будет проблемой. Для некоторых токенов, таких как ETH, требуется относительно много времени для стейкинга и вывода из стейкинга. Другие, такие как SOL, можно перемещать проще, при этом получая более высокий пассивный доход. Лучший подход к удержанию актива — хранить его в исходной форме, в стейкинге.

Инвестор B — активный участник DeFi (наиболее подходящий вариант: доходное фермерство)

Активный DeFi трейдер в может быть лучше подготовлен к использованию доходного фермерства. Трейдер может выбирать более рискованные пулы для новых токенов или искать доходность в парах со стейблкоинами, которые имеют минимальные непостоянные потери.

Инвестор C — институциональный игрок, стремящийся к стабильной доходности (гибридный подход или подход с низкой доходностью)

Институциональный инвестор может стремиться к надежности и низкому риску потерь. По этой причине он может быть консервативен, когда дело касается рискованных предложений по доходному фермерству. Институциональные игроки часто выбирают ликвидный стейкинг, который сочетает в себе предсказуемый пассивный доход с возможностью использования токенов ликвидного стейкинга. Институции также часто выбирают протоколы кредитования в качестве формы доходного фермерства, после тщательного изучения уровня риска.

Как стейкинг Liquid меняет правила игры

ЛСД (Лидо, Ракетный бассейн, Собственный слой)

Производные инструменты для ликвидного стейкинга (LSD) — это токены, созданные на основе других застейканных токенов. Например, Lido и EigenLayer (позже EigenDa) выпускают токены на основе депозитов в ETH. Lido и Eigen размещают ETH в стейкинге от имени своих вкладчиков, а затем выпускают собственные токены для ликвидного стейкинга (LST). Rocket Pool также является ведущим эмитентом LST, поскольку все пулы конкурируют за предоставление максимальной пассивной доходности.

Стратегии рестейкинга и составной доходности

Токены Liquid Staking (LST) можно повторно использовать для получения еще одного актива — токенов Liquid Restaking (LRT). Эта гибкая стратегия означает, что каждый пользователь получает:

• Вознаграждение за их размещенные ETH
• Вознаграждение за стейкинг их LST
• Еще один торгуемый и ликвидный токен для использования в DeFi

Эта стратегия содержит в себе риск рассогласования между LRT, LST и ETH. Кроме того, доля валидаторов может быть сокращена, если будет установлено, что они не поддерживают консенсус сети. 

Ставки и фермерство часто пересекаются

Возможность выпускать новые типы токенов на основе застейканных ETH или SOL означает, что держатели получают еще один шанс участвовать в DeFi. Токены можно использовать в протоколах DeFi для получения дополнительных вознаграждений, а некоторые из них могут быть размещены в пулах DEX. В результате простой стейкинг превращается в сложную стратегию DeFi , в которой присутствуют некоторые элементы доходного фермерства.

Анализ рисков — помимо утверждения «DeFi — это рискованно»

Уязвимости смарт-trac(протоколы стейкинга против пулов DEX)

Нативные протоколы стейкинга крайне редко становятся объектом хакерских атак. Что касается стейкинга ETH, то было несколько случаев, когда валидаторы не могли вывести свои средства, или их средства перенаправлялись на другой кошелек. 

Пулы DEX непропорционально подвержены риску мошеннических схем, или взломов с использованием мгновенных займов и агрессивных сделок. Иногда взломы смарт-tracгенерируют несанкционированные токены, что может обрушить цену актива и истощить пул. Если у вкладчика были стейблкоины в пуле, он понесет полную потерю.

Штрафные санкции и риски валидатора в Proof-of-Stake

При использовании ликвидных стейкинговых деривативов (LSD) или ликвидных рестейкинговых инструментов инвестор может подвергаться так называемому риску «слэшинга». Если валидатор не поддерживает сетевой консенсус, его депонированные токены могут быть подвергнуты «слэшингу» и перераспределению. Обычно у валидаторов нет стимула нарушать консенсус, поэтому риск «слэшинга» минимален. Несмотря на это, инвесторы, занимающиеся стейкингом, обычно выбирают лучших валидаторов за их репутацию и tracсписок.

Непостоянные потери в урожайности фермерских хозяйств, использующих метод AMM

Наибольший риск при внесении средств в пару на децентрализованной бирже (DEX) представляет собой непостоянные потери. Простая формула для расчета стоимости актива x*y = K, где K — константа, означает, что другие пользователи могут внести больше токенов Y и вывести X стейблкоинов. Это приведет к снижению цены Y и уменьшению ликвидности в пуле. Предоставление ликвидности в парах с высоким риском может принести высокую доходность, но может привести к убыткам или даже к полному краху.

Регуляторный риск (классификация вознаграждений за стейкинг по версии SEC)

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) определила стейкинг как одну из основных видов деятельности в сфере криптовалют. SEC открыла путь для стейкинга, в том числе и для ликвидного стейкинга, даже для институциональных инвесторов и в ETF . В ЕС стейкинг прямо не запрещен, но для некоторых форм стейкинга может потребоваться разрешение на осуществление лицензионной деятельности.

Стратегии оптимизации урожайности

Сервисы автоматического начисления процентов и агрегаторы (Yearn, Beefy Finance)

Активное управление портфелем может оказаться слишком сложным для розничного инвестора. Перемещение средств между протоколами может потребовать дополнительных комиссий и чревато ошибками. По этой причине некоторые задачи могут быть автоматизированы с помощью автоматического начисления процентов или агрегаторных сервисов. 

Yearn Finance — один из ведущих агрегаторов доходного фермерства. Протокол использует смарт-tracдля перемещения средств между протоколами с минимальными затратами и максимальной доходностью. Beefy Finance — ещё один широко используемый оптимизатор доходности для нескольких блокчейнов. 

Системы автоматического начисления процентов возвращают прибыль в протоколы доходного фермерства, значительно увеличивая годовой доход за счет сложных процентов.

Многопротокольный стейкинг доходности

Более опытный инвестор может использовать несколько протоколов для реализации своей стратегии. Например, стейкинг ETH может генерировать LST, которые, в свою очередь, можно использовать для обеспечения безопасности других протоколов с целью получения дополнительной прибыли. Бесплатные токены можно использовать в таких протоколах, как Curve, для получения дополнительного пассивного дохода на основе кредитования. 

Как сбалансировать годовую доходность (APY) и уровень риска

Наилучший способ добиться более высокой годовой доходности (APY) — использовать сложные проценты. Погоня за высокой APY может сделать протокол рискованным с точки зрения мошенничества или нечестной игры.

Перспективы на будущее — Закупка акций и фермерство в 2025 году и далее

Доминирование ЛСД на рынках стейкинга

На рынке ликвидных стейкинговых деривативов по-прежнему доминирует Lido DAO. Binance увеличила свое влияние почти до 25% рынка, но Lido все еще остается лидером, занимая почти 60% рынка.

Переход фермерства, ориентированного на получение реальной прибыли (комиссионный доход), к модели «фермерского земледелия с урожаем»

Пиковый спрос на торговлю на децентрализованных биржах (DEX) означает, что каждый пользователь, взаимодействующий с протоколом, получает комиссионные. Некоторые проекты делят эти комиссионные с поставщиками ликвидности. Таким образом, доходность перестает быть вознаграждением за риск и выплачивается из реальных, регулярных потоков доходов проекта. Доход, основанный на комиссионных, более предсказуем и надежен, особенно для наиболее активных торговых пар.

Как искусственный интеллект и инструменты анализа данных меняют подход к определению доходности

Появление агентов искусственного интеллекта и аналитических инструментов значительно расширило возможности сбора данных в рамках протоколов урожайности. ИИ может помочь как в личных исследованиях, так и в автоматизированных инструментах для повышения урожайности в сельском хозяйстве.