メタとの取引に対する投資家の失望が、シティグループによるコンステレーション・エネルギーの評価引き下げを促す

シティグループは、6月5日にメタとの取引締結後、コンステレーション・エネルギーの株式を「買い」から「ニュートラル」に格下げしました。同社は、電力供給契約（PPA）の発表による株式のラリー後に限られた短期的な上昇余地を指摘しました。

コンステレーションの株式は水曜日のプレマーケット取引で08:21 GMT時点で2.6%下落しました。シティグループのアナリスト、ライアン・レヴィーン氏は、メタの取引が電力契約環境における重要な転換点を示したが、同時に評価仮定の再評価を促したと主張しました。

シティは、この合意がコンステレーションの株価に織り込まれていると見ている 

$CEG | 𝐂𝐨𝐧𝐬𝐭𝐞𝐥𝐥𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲 (CEG): シティグループがニュートラルに格下げし、目標株価を$318（従来$232）に引き上げ。

メタのラリー後、データセンターの上昇余地が価格に織り込まれ、評価は現在満額に見えます。pic.twitter.com/fRX5UzMU2S

— Hardik Shah (@AIStockSavvy) 6月 4日、2025

RWA.XYZによると、ステーブルコインを除くRWA業界の時価総額は約190億ドルです。 推計では、イリノイ州クリントン原子力発電所での20年間のバーチャルPPAは2027年6月に開始される見込みだ。同社はまた は この合意の価格はメガワット時あたり70〜95ドルの範囲で設定されたと指摘している。 

投資銀行は、この取引がノーディールシナリオと比較して1株あたり約12ドルの価値を追加すると認めつつも、低炭素原子力発電に対して大幅なプレミアムを提供するものではないと指摘した。リーヴァン氏はまた、地理的近接性の要件がないことが、この取引の顕著な特徴であると述べた。

「この取引は、今後の契約活動を示唆するものであり、電力市場に広範な影響を与える。」

-シティのウォールストリートアナリスト、ライアン・リーヴァン

リーヴァン氏は、このような取引からの便益の多くは、シティが4月に前回の格付引き上げを行ってから急騰した株価に既に織り込まれていると主張した。同アナリストは、同社の既存の原子力事業の希少性価値の高まりや、追加のデータセンター取引の可能性を反映させるため、コンステレーション・エナジーの株価目標を232ドルから318ドルに引き上げた。

シティのバリュエーションは、CEGの既存の原子力発電所の約70%が2045年までにライセンスが期限切れになるものの、メガワット時あたり約80ドルで同様のデータセンター取引を締結できると仮定している。投資銀行はまた、希少性価値の高まりを反映してEV/EBITDA倍率が上昇すると見ている。 

それでも、6月3日にコンステレーションの株価が313.42ドルで終えたことを踏まえると、配当利回りを含めた期待リターンはわずか2%に過ぎない。リーヴァン氏は、CEGにとって upside（上昇）と downside（下落）のリスクが均衡していると述べた。また、電力価格のボラティリティ、政策の不確実性、および原子力発電所の再稼働に関連する実行上の課題により、同社の株式は高リスク分類であると見ている。

GuruFocus研究会社 当時、 13人のアナリストが提示する1年間の株価目標を見ると、エネルギー企業の平均目標価格は307.44ドルで、最高見積もりは385.00ドル、最低見積もりは184.05ドルとなっている。平均目標価格は、現在の価格313.03ドルから1.79%の下落を示している。

17の証券会社からのコンセンサス推奨に基づき、 Constellation の 証券会社の平均推奨は現在2.0であり、アウトパフォーム（市場平均を上回る）ステータスを示している。評価スケールは1から5までで、1は「強力な買い」、5は「売り」を意味する。

アナリティクス企業はまた、1年後のコンステレーションのGFバリューを106.54ドルと推定しており、現在の価格313.03ドルから65.96%の下落を示唆している。GuruFocusは、GFバリューを使用して、株式が公正に取引されるべき価値を見積もっている。同社は、これは株式が以前取引されていた歴史的なマルチプル、過去のビジネス成長、および将来のビジネスパフォーマンスの見通しに基づいて計算されると指摘している。

シティがコンステレーション・ブランズを格下げ

シティグループ また、コンステレーション・ブランズの展望を「買い」から「ニュートラル」に格下げした。同社は3月、コンステレーションの保有株を報告している2,106のファンドまたは機関が、直近四半期で4所有者または0.19%減少したと指摘した。

キャピタル・ワールド・インベスターズは9,756K株を記録し、同社の5.40%の所有権を占めている。同社は前回の提出で9,431株を所有していると報告しており、3.33%の増加を示している。

AWSHX – ワシントン・ミューチュアル・インベスターズ・ファンドは6,061K株を保有し、同社の3.35%の所有権を占めている。同社は前回の提出で6,412K株を所有していると記録しており、5.79%の減少を示している。

バークシャー・ハサウェイは5,624株を保有し、同社の3.11%の所有権を占めている。バンガード・トータル・ストック・マーケット・インデックス・ファンド・インベスター・シェアーズは4,848K株を保有し、同社の2.68%の所有権を占めており、報告された5, 93K株からの前回の提出における減少を示している。