La déception des investisseurs face à l'accord avec Meta pousse Citi à abaisser la note de Constellation Energy

Citi a abaissé sa recommandation sur les actions de Constellation Energy de « Achat » à « Neutre » suite à la signature d'un accord avec Meta le 5 juin. La firme a évoqué un potentiel de hausse limité à court terme après la forte progression du cours de l'action provoquée par l'annonce d'un contrat d'achat d'électricité (PPA).

L'action Constellation a chuté de 2,6 % lors des échanges avant l'ouverture du marché mercredi à 8h21 GMT. L'analyste de Citi, Ryan Levine, a fait valoir que l'accord avec Meta marquait un changement important dans le paysage des contratstracd'énergie, mais entraînait également une réévaluation des hypothèses de valorisation.

Citi estime que cet accord est déjà pris en compte dans le cours de l'action de Constellation 

$CEG | 𝐂𝐨𝐧𝐬𝐭𝐞𝐥𝐥𝐚𝐭𝐢𝐨𝐧 𝐄𝐧𝐞𝐫𝐠𝐲 (CEG) : Citi abaisse sa note à 𝐍𝐞𝐮𝐭𝐫𝐚𝐥, relève 𝐏𝐓 à 𝐭𝐨 𝟑𝟏𝟖 (contre 232 $).

Après la reprise des cours suite à l'événement Meta, le potentiel des centres de données est à la hausse ; la valorisation semble désormais optimale. pic.twitter.com/fRX5UzMU2S

— Hardik Shah (@AIStockSavvy) 4 juin 2025

Citi estime que le contrat d'achat d'électricité virtuel de 20 ans à la centrale nucléaire de Clinton, dans l'Illinois, débutera en juin 2027. La société a également indiqué que le prix de l'accord se situait entre 70 et 95 dollars par mégawattheure. 

La banque d'investissement a reconnu que l'accord ajoute environ 12 dollars de valeur par action par rapport à un scénario sans accord, mais n'offre pas de prime substantielle pour l'énergie nucléaire bas carbone. Levine a également souligné l'absence de condition de proximité géographique comme un atout majeur de l'accord.

« Cet accord a des répercussions importantes sur les marchés de l'énergie, car il signale une activitétracfuture. »

— Ryan Levine, analyste de Wall Street chez Citi.

Levine a fait valoir qu'une grande partie des avantages découlant de tels accords est déjà intégrée au cours de l'action, qui a fortement progressé depuis la précédente recommandation d'achat de Citi en avril. L'analyste a également relevé son objectif de cours pour l'action Constellation Energy de 232 $ à 318 $ afin de refléter la valeur accrue de la rareté des installations nucléaires existantes de l'entreprise et le potentiel de nouveaux contrats dans le domaine des centres de données.

L'évaluation de Citi part du principe qu'environ 70 % des centrales nucléaires existantes de CEG, dont les licences expirent avant 2045, pourraient conclure des accords similaires pour des centres de données à environ 80 $/MWh. La banque d'investissement prévoit également une hausse des multiples VE/EBITDA, reflétant la rareté accrue de ces actifs. 

Malgré tout, avec un cours de clôture de 313,42 $ pour l'action Constellation le 3 juin, le rendement implicite n'est que de 2 %, dividendes inclus. Selon Levine, le risque de hausse comme le risque de baisse sont équilibrés pour CEG. Il considère également que le titre présente un risque élevé en raison de la volatilité des prix de l'électricité, de l'incertitude politique et des difficultés de mise en œuvre liées aux redémarrages des centrales.

Le cabinet d'études GuruFocus a constaté que, selon les objectifs de cours à un an proposés par 13 analystes, le cours cible moyen de cette société énergétique s'établit à 307,44 $, avec une estimation haute de 385,00 $ et une estimation basse de 184,05 $. Cet objectif moyen représente une baisse de 1,79 % par rapport au cours actuel de 313,03 $.

D’après la recommandation consensuelle de 17 sociétés de courtage, Constellation est actuellement de 2,0, ce qui correspond à une performance supérieure à la moyenne. L’échelle de notation va de 1 à 5, où 1 représente une fortetrond’achat et 5 une recommandation de vente.

Le cabinet d'analyse estime également que la valeur GF de Constellation dans un an sera de 106,54 $, ce qui représente un potentiel de baisse de 65,96 % par rapport au cours actuel de 313,03 $. GuruFocus utilise la valeur GF pour estimer la juste valeur à laquelle l'action devrait être négociée. Le cabinet précise que cette valeur est calculée en fonction des multiples historiques auxquels l'action a été négociée, ainsi que de la croissance passée de l'entreprise et des estimations de ses performances futures.

Citi abaisse la note de Constellation Brands

Citigroup a également abaissé sa recommandation sur Constellation Brands, passant d'Achat à Neutre. La firme a noté en mars que les 2 106 fonds ou institutions déclarant des positions dans Constellation représentaient une baisse de 4 actionnaires, soit 0,19 %, au cours du dernier trimestre.

Capital World Investors a enregistré 9 756 000 actions, représentant 5,40 % du capital de la société. Lors de sa précédente déclaration, la société avait indiqué détenir 9 431 actions, soit une augmentation de 3,33 %.

AWSHX – WASHINGTON MUTUAL INVESTORS FUND détient 6 061 000 actions, soit 3,35 % du capital de la société. Lors de sa précédente déclaration, la société avait indiqué détenir 6 412 000 actions, ce qui représente une baisse de 5,79 %.

Berkshire Hathaway détient 5 624 actions, soit 3,11 % du capital. Le fonds indiciel Vanguard Total Stock Market détient 4 848 000 actions, soit 2,68 % du capital, une baisse de 7,13 % par rapport aux 5 930 actions déclarées dans sa précédente déclaration.