Citigroup a abaissé son objectif de cours pour le géant des semi-conducteurs Nvidia pour la deuxième fois en 2025 après avoir constaté pendant plusieurs semaines un affaiblissement de la demande de puces d'intelligence artificielle (IA) et d'investissements dans l'infrastructure cloud.
Selon une information exclusive de CNBC publiée vendredi, la banque américaine a abaissé son objectif de cours de 163 $ à 150 $ par action, en baisse par rapport à sa prévision de 175 $ en janvier. Ce chiffre reste supérieur de 39 % au cours actuel, mais les institutions financières estiment que les difficultés croissantes freineront la forte progression de ce titre.
L'action de Nvidia Corporation a clôturé à 107,61 $ le jeudi 10 avril, en baisse de 6,35 $ (5,57 %) par rapport à la séance précédente. Sur les quatre dernières semaines, le titre a reculé de 1,34 %, mais affiche une hausse de 18,76 % sur les douze derniers mois.
Les analystes de Citi ont déclaré que l'incertitude macroéconomique et la faiblesse des investissements des géants du numérique comme Microsoft pourraient peser davantage sur les bénéfices futurs de Nvidia.
Citi revoit à la baisse ses prévisions de ventes de GPU jusqu'en 2026
L'analyste de Citi, Atif Malik, a noté que les perspectives de bénéfices et de ventes de Nvidia s'étaient assombries en raison de la réduction des dépenses liées au cloud et des tensions commerciales mondiales persistantes.
« Nos prévisions révisées reposent sur l'hypothèse que les dépenses d'investissement de Microsoft pour l'exercice 2026 devraient se contracter trac que croître », a déclaré Malik. Il a mentionné plusieurs rapports indiquant que Microsoft a commencé à réduire ses projets de centres de données, ce qui, selon lui, se traduit par une baisse de la demande de GPU.
En conséquence, Citi a revu à la baisse ses estimations de ventes de GPU pour 2025 et 2026 de 3 % et 5 % respectivement, signalant un ralentissement potentiel des investissements liés à l'IA par les géants du cloud.
Outre la réduction des investissements, la banque a cité les tensions commerciales comme un autre risque. Malik a averti que la hausse des droits de douane pourrait impacter les marges bénéficiaires de Nvidia.
« Nous prévoyons que les marges de Nvidia seront modérément affectées par les droits de douane », a-t-il affirmé, ajoutant qu'un ralentissement économique mondial provoqué par les tensions commerciales pourrait freiner les investissements des entreprises.
Malik a toutefois noté que Nvidia pourrait encore bénéficier d'exemptions en vertu de l' Accord États-Unis-Mexique-Canada ( AEUMC ), ce qui pourrait contribuer à compenser certains dommages liés aux droits de douane.
Marvell Technology a également été victime des prévisions révisées de Citi, qui a abaissé ses prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice par action pour l'exercice 2027 de 5 % et 8 % respectivement. Citi a réduit son objectif de cours pour Marvell à 96 $, contre 122 $ précédemment.
La Maison Blanche lève l'interdiction d'exportation des GPU Nvidia après un dîner à 1 million de dollars
Dans un autre registre, le gouvernement américain a renoncé à un projet de blocage des exportations de GPU H20 HGX de Nvidia vers la Chine suite à un dîner entre ledent Donald Trump et le PDG de Nvidia, Jensen Huang, en début de semaine.
Selon NPR, la réunion a eu lieu au complexe hôtelier de Trump, Mar-a-Lago, où le droit d'entrée aurait été fixé à 1 million de dollars par personne.
Selon certaines sources, l'administration Trump s'apprêtait à suspendre les livraisons de GPU H2O HGX, les puces d'IA les plus performantes de Nvidia encore légalement vendues à la Chine. Toutefois, ce projet a été abandonné suite à l'engagement de Huang d'investir massivement dans l'infrastructure d'IA américaine, ce qui semble apaiser certaines des inquiétudes de l'administration.
La règle de diffusion de l'IA de l'ère Biden devrait toujours entrer en vigueur le 15 mai et devrait renforcer les restrictions à l'exportation des puces d'IA de fabrication américaine vers les entités chinoises.
En vertu de cette réglementation, des pays comme la Chine sont exclus des exemptions de licences spéciales, ce qui interdit de fait l'expédition de processeurs de pointe, même en petites quantités.
La carte graphique H20 HGX a été spécifiquement conçue pour respecter le seuil de performance de traitement total (TPP) fixé par la réglementation, permettant ainsi à Nvidia de la commercialiser légalement selon les directives actuelles. Cependant, avec la mise en œuvre complète imminente de la règle de diffusion, la Chine sera bientôt interdite de toute livraison, même minimale, sauf autorisation spécifique.
Au cours du seul premier trimestre 2025, Nvidia a vendu pour 16 milliards de dollars de puces H2O à des clients chinois. On ignore si Nvidia sera autorisée à continuer d'exporter des GPU H2O vers la Chine après la date limite du 15 mai.
Les observateurs suivent de près la situation pour voir si l'administration Trump modifiera ou annulera la règle de diffusion de l'IA afin de préserver les ventes ou d'accorder des licences Nvidia à certains clients.
Les fabricants chinois de puces ne s'inquiètent pas des droits de douane
Par ailleurs, selon le South China Morning Post, plusieurs sociétés chinoises de semi-conducteurs cotées en bourse affirment que la taxe chinoise de 125 % sur les importations américaines n'aura pas d'incidence sur leurs activités.
Des dizaines de fabricants de puces chinois ont publié des communiqués jeudi pour rassurer les investisseurs et les consommateurs : leurs activités n'ont été que très peu perturbées.
Cambricon Technologies, fabricant de processeurs d'IA coté à Shanghai, a indiqué que ses revenus à l'étranger représentaient moins de 1 % de son chiffre d'affaires total en 2023 et 2024. L'entreprise a affirmé avoir été confrontée à des restrictions strictes depuis son inscription sur la liste des entités américaines en 2022.
« Les dernières hausses tarifaires n’auront pas d’incidence significative sur nos activités », a déclaré l’entreprise.
Loongson Technology, un concepteur de puces chinois, a également déclaré au SCMP que les nouveaux droits de douane n'avaient « aucun impact négatif sur l'entreprise » et a confirmé qu'aucun de ses revenus ne provenait du marché américain.
