Citi réduit l'objectif de cours de Nvidia, citant une baisse des dépenses en puces IA chez les hyperscalers
- Citigroup réduit l'objectif de cours d'Nvidia face à un ralentissement de la demande en puces IA et à une baisse des prévisions de dépenses des hyperscalers.
- Trump a annulé l'interdiction prévue des exportations de GPU après le dîner de 1 M$ avec le PDG d'Nvidia ; les ventes en Chine font face à de nouveaux risques liés à la règle de diffusion de l'IA.
- Les fabricants chinois de puces minimisent l'impact des droits de douane de 125 %, invoquant une exposition minimale aux États-Unis et une résilience face aux sanctions précédentes.
Citigroup a réduit sa cible de prix sur le géant des semi-conducteurs Nvidia pour la deuxième fois en 2025, après avoir observé plusieurs semaines de demande affaiblie pour les puces d’intelligence artificielle (IA) et les investissements dans l’infrastructure cloud.
Selon une exclusivité de CNBC vendredi, la banque américaine a réduit sa cible de 163 $ à 150 $ par action, en baisse par rapport à sa prévision de 175 $ en janvier. Ce chiffre reste encore 39 % supérieur aux niveaux actuels, mais les institutions financières estiment que des vents contraires croissants vont freiner l’action surperformante.
Nvidia Corporation se sont clôturées à 107,61 $ jeudi 10 avril, marquant une baisse de 6,35 $ ou 5,57 % par rapport à la session de négociation précédente. Au cours des quatre dernières semaines, l’action a reculé de 1,34 %, bien qu’elle soit toujours en hausse de 18,76 % sur les 12 derniers mois.
Les analystes de Citi ont déclaré que l’incertitude macroéconomique et les faibles dépenses en capital des hyperscalers comme Microsoft pourraient entraîner les bénéfices futurs de Nvidia vers le bas.
Citi abaisse ses prévisions de ventes de GPU jusqu’à 2026
L’analyste de Citi, Atif Malik, a noté que les perspectives de bénéfices et de ventes de Nvidia s’étaient assombries en raison de la réduction des dépenses cloud et des frictions commerciales mondiales persistantes.
“Nos perspectives révisées sont basées sur nos attentes selon lesquelles les dépenses en capital de MSFT pour l’exercice 2026 devraient probablement se contracter plutôt que de croître,” a déclaré Malik. Il a mentionné que plusieurs rapports indiquaient que Microsoft avait commencé à réduire ses projets de centres de données, ce qui, selon lui, se traduit par une demande en GPU en baisse.
En conséquence, Citi a réduit ses estimations de ventes de GPU pour 2025 et 2026 de 3 % et 5 % respectivement, signalant un ralentissement potentiel des investissements liés à l’IA par les géants du cloud.
Au-delà de la réduction des dépenses en capital, la banque a cité les tensions commerciales comme un autre risque. Malik a averti que la hausse des tarifs douaniers pourrait affecter les marges bénéficiaires de Nvidia.
« Nous nous attendons à ce que les marges de Nvidia soient modérément impactées par les tarifs douaniers », a-t-il affirmé, ajoutant qu’un ralentissement économique mondial déclenché par les hostilités commerciales pourrait affaiblir les investissements des entreprises.
Cependant, Malik a noté que Nvidia pourrait toujours bénéficier des exemptions prévues par l’ Accord États-Unis-Mexique-Canada (USMCA), ce qui pourrait aider à compenser certains dommages liés aux tarifs douaniers.
Marvell Technology a été une autre victime des perspectives révisées de Citi, qui a réduit ses prévisions de revenus et de bénéfices par action pour l’exercice 2027 de 5 % et 8 % respectivement. Citi a ramené la cible de prix de Marvell à 96 $, en baisse par rapport à 122 $.
La Maison Blanche annule l’interdiction d’exportation des GPU Nvidia après un dîner de 1M
Dans d’autres nouvelles connexes, le gouvernement américain a fait marche arrière sur un plan visant à bloquer les exportations de GPU H20 HGX de Nvidia vers la Chine, suite à un dîner entre le président Donald Trump et le PDG de Nvidia, Jensen Huang, plus tôt cette semaine.
Selon NPR, la réunion s'est produite au resort Mar-a-Lago de Trump, avec des frais d’entrée rapportés à 1 million de dollars par invité.
Des sources indiquent que l’administration Trump préparait à arrêter les expéditions de GPU H20 HGX, les puces IA les plus performantes de Nvidia encore vendues légalement en Chine. Pourtant, le plan a été abandonné suite à l’engagement de Huang à investir davantage dans l’infrastructure IA basée aux États-Unis, ce qui satisferait certaines des préoccupations de l’administration.
La règle de diffusion de l’IA de l’ère Biden est toujours prévue pour entrer en vigueur le 15 mai et devrait resserrer les restrictions à l’exportation des puces IA américaines vers les entités chinoises.
En vertu de cette règle, des pays comme la Chine sont exclus des exemptions de licence spéciale, interdisant effectivement l’expédition de processeurs avancés, même en petites quantités.
Le H20 HGX a été spécifiquement conçu pour respecter le seuil de performance de traitement total (TPP) de la règle, permettant à Nvidia de le vendre légalement selon les directives actuelles. Mais avec la mise en œuvre complète de la règle de diffusion en attente, la Chine sera bientôt interdite de recevoir même des expéditions minimales, à moins que des licences spécifiques ne soient accordées.
Nvidia a vendu pour 16 milliards de dollars de puces H20 aux clients chinois au premier trimestre 2025 uniquement. On ignore si Nvidia sera autorisé à continuer d’exporter des GPU H20 vers la Chine après la date limite du 15 mai.
Les observateurs surveillent de près pour voir si l’administration Trump modifiera ou annulera la règle de diffusion de l’IA pour préserver les ventes ou délivrer des licences à Nvidia pour certains clients.
Les fabricants de puces chinois ne s’inquiètent pas des tarifs douaniers
Pendant ce temps, selon le South China Morning Post, plusieurs entreprises chinoises de semi-conducteurs cotées en bourse affirment que la taxe de 125 % de la Chine sur les importations américaines n’affectera pas leurs activités.
Des dizaines de fabricants de puces chinois ont publié des déclarations jeudi pour informer les investisseurs et les consommateurs qu’il y avait une perturbation minimale de leurs opérations commerciales.
Cambricon Technologies, un fabricant de processeurs IA coté à Shanghai, a mentionné que les revenus étrangers représentaient moins de 1 % de ses ventes totales en 2023 et 2024. L’entreprise a affirmé avoir fait face à des limitations strictes depuis son ajout à la liste des entités des États-Unis en 2022.
« Les dernières augmentations de tarifs douaniers n’auront pas d’impact substantiel sur nos opérations », a déclaré l’entreprise.
Loongson Technology, un concepteur de puces chinois, a également à SCMP que les nouveaux tarifs douaniers n’ont « aucun impact négatif sur l’entreprise », et a confirmé qu’aucune de ses revenus ne provient du marché américain.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
