Citi senkt das Kursziel für Nvidia und begründet dies mit geringeren Ausgaben für KI-Chips seitens der Hyperscaler

Citigroup hat ihr Kursziel für den Halbleiterriesen Nvidia zum zweiten Mal im Jahr 2025 gesenkt, nachdem sie wochenlang eine schwächere Nachfrage nach Chips für künstliche Intelligenz (KI) und Investitionen in Cloud-Infrastruktur beobachtet hatte.

Laut einem exklusiven Bericht von CNBC vom Freitag senkte die US-Bank ihr Kursziel von 163 auf 150 US-Dollar je Aktie, nach ihrer Prognose von 175 US-Dollar im Januar. Der Wert liegt zwar immer noch 39 % über dem aktuellen Niveau, doch Finanzexperten befürchten, dass zunehmende Herausforderungen den Kursanstieg der Aktie bremsen werden. 

Die Aktie der Nvidia Corporation schloss am Donnerstag, dem 10. April, bei 107,61 US-Dollar, was einem Rückgang von 6,35 US-Dollar bzw. 5,57 % gegenüber dem Vortag entspricht. In den vergangenen vier Wochen sank der Kurs um 1,34 %, liegt aber im Jahresvergleich weiterhin 18,76 % im Plus.

Analysten von Citi sagten, dass makroökonomische Unsicherheit und schwache Investitionsausgaben von Hyperscalern wie Microsoft die zukünftigen Gewinne von Nvidia weiter belasten könnten.

Citi senkt Umsatzprognose für GPUs bis 2026

Der Citi-Analyst Atif Malik merkte an, dass sich die Gewinn- und Umsatzprognosen für Nvidia aufgrund geringerer Ausgaben für Cloud-Dienste und anhaltender globaler Handelskonflikte eingetrübt hätten. 

„Unsere revidierte Prognose basiert auf der Erwartung, dass die Investitionsausgaben von Microsoft im Geschäftsjahr 2026 eher sinken als steigen werdentrac,erklärte Malik. Er erwähnte mehrere Berichte, die belegten, dass Microsoft begonnen habe, Rechenzentrumsprojekte zurückzufahren, was seiner Ansicht nach zu einer sinkenden Nachfrage nach GPUs führe.

Infolgedessen senkte Citi seine Umsatzprognosen für GPUs für 2025 und 2026 um 3 % bzw. 5 % und deutete damit auf eine mögliche Verlangsamung der KI-bezogenen Investitionen der Cloud-Giganten hin. 

Neben reduzierten Investitionsausgaben nannte die Bank Handelsspannungen als weiteres Risiko. Malik warnte, dass steigende Zölle die Gewinnmargen von Nvidia beeinträchtigen könnten. 

„Wir gehen davon aus, dass die Gewinnmargen von Nvidia durch Zölle moderat beeinträchtigt werden“, erklärte er und fügte hinzu, dass eine durch Handelskonflikte ausgelöste globale Konjunkturabschwächung die Investitionen der Unternehmen dämpfen könnte.

Malik merkte jedoch an, dass Nvidia möglicherweise noch von Ausnahmen im Rahmen des Abkommens zwischen den Vereinigten Staaten, Mexiko und Kanada (USMCA) profitieren könnte, was dazu beitragen könnte, einen Teil der durch Zölle verursachten Schäden auszugleichen.

Auch Marvell Technology musste die revidierten Prognosen von Citi hinnehmen. Die Umsatz- und Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2027 wurden um 5 % bzw. 8 % gesenkt. Citi reduzierte das Kursziel für Marvell von 122 $ auf 96 $.

Weißes Haus hebt Exportverbot für Nvidia-GPUs nach Abendessen im Wert von 1 Million Dollar auf

In anderen damit zusammenhängenden Meldungen hat die US-Regierung von einem Plan Abstand genommen, die Exporte der H2O HGX-GPU von Nvidia nach China zu blockieren, nachdemdent Donald Trump und Nvidia-CEO Jensen Huang Anfang dieser Woche zu Abend gegessen hatten. 

Laut NPR fand in Trumps Mar-a-Lago-Resort statt, wobei die Teilnahmegebühr angeblich auf 1 Million Dollar pro Gast festgesetzt wurde.

Quellen zufolge hatte die Trump-Regierung geplant, die Lieferungen von H2O HGX-GPUs, Nvidias leistungsstärksten KI-Chips, die noch legal nach China verkauft werden, zu stoppen. Dieser Plan wurde jedoch nach Huangs Zusage, verstärkt in die US-amerikanische KI-Infrastruktur zu investieren, auf Eis gelegt, was angeblich einige der Bedenken der Regierung ausräumt.

Die von Biden eingeführte Regelung zur Verbreitung von KI soll planmäßig am 15. Mai in Kraft treten und wird voraussichtlich die Exportbeschränkungen für in Amerika hergestellte KI-Chips an chinesische Unternehmen verschärfen. 

Gemäß dieser Regelung sind Länder wie China von speziellen Lizenzausnahmen ausgeschlossen, was den Versand von hochentwickelten Prozessoren, selbst in kleinen Mengen, faktisch untersagt.

Die H2O HGX wurde speziell so konzipiert, dass sie die Leistungsgrenzen (Total Processing Performance, TPP) der neuen Regelung einhält, wodurch Nvidia sie gemäß den geltenden Richtlinien legal verkaufen kann. Da die vollständige Umsetzung der Diffusionsregel jedoch noch aussteht, wird China bald selbst minimale Lieferungen untersagt sein, sofern keine speziellen Lizenzen erteilt werden.

Nvidia verkaufte allein im ersten Quartal 2025 H2O-Chips im Wert von 16 Milliarden US-Dollar an chinesische Kunden. Es ist unklar, ob Nvidia nach dem 15. Mai weiterhin H2O-GPUs nach China exportieren darf. 

Beobachter verfolgen aufmerksam, ob die Trump-Regierung die AI Diffusion Rule ändern oder außer Kraft setzen wird, um den Absatz zu sichern oder Nvidia-Lizenzen für ausgewählte Kunden zu erteilen.

Chinesische Chiphersteller sind nicht besorgt über Zölle

Unterdessen erklärten laut der South China Morning Post mehrere börsennotierte chinesische Halbleiterunternehmen, dass Chinas 125-prozentige Steuer auf amerikanische Importe keine Auswirkungen auf ihr Geschäft haben werde.

Dutzende chinesische Chiphersteller gaben am Donnerstag Erklärungen ab, um Investoren und Verbrauchern mitzuteilen, dass es nur minimale Beeinträchtigungen ihrer Geschäftstätigkeit gegeben habe.

Cambricon Technologies, ein in Shanghai börsennotierter Hersteller von KI-Prozessoren, gab an, dass der Auslandsumsatz sowohl 2023 als auch 2024 weniger als 1 % des Gesamtumsatzes ausmachte. Das Unternehmen behauptete, seit seiner Aufnahme in die US-Sanktionsliste im Jahr 2022 mit strengen Auflagen konfrontiert zu sein.

„Die jüngsten Zollerhöhungen werden unsere Geschäftstätigkeit nicht wesentlich beeinträchtigen“, erklärte das Unternehmen.

Loongson Technology, ein chinesischer Chipdesigner, teilte der SCMP außerdem mit, dass die neuen Zölle „keine negativen Auswirkungen auf das Unternehmen“ hätten, und bestätigte, dass keiner seiner Einnahmen aus dem amerikanischen Markt stamme.