Citi senkt Kursziel für Nvidia, verweist auf geringere KI-Chip-Ausgaben von Hyperscalern

Citigroup hat sein Kursziel für den Halbleiterriesen Nvidia zum zweiten Mal im Jahr 2025 gesenkt, nachdem es wochenlang schwächelnde Nachfrage nach Künstlicher-Intelligenz-(KI)-Chips und Investitionen in Cloud-Infrastruktur beobachtet hat.

Laut einem exklusiven Bericht von CNBC am Freitag senkte die amerikanische Bank ihr Ziel von 163 US-Dollar auf 150 US-Dollar pro Aktie, weiter unter seiner Prognose von 175 US-Dollar im Januar. Die Zahl liegt immer noch 39 % über dem aktuellen Niveau, aber die Finanzinstitute glauben, dass wachsende Gegenwinde die hochfliegende Aktie bremsen werden. 

Nvidia Corporation schloss lag am Donnerstag, den 10. April, bei 107,61 US-Dollar, was einem Rückgang von 6,35 US-Dollar oder 5,57 % gegenüber der vorherigen Handelssitzung entspricht. In den vergangenen vier Wochen ist die Aktie um 1,34 % gefallen, bleibt aber im letzten Jahr um 18,76 % gestiegen.

Citi-Analysten sagten, makroökonomische Unsicherheit und schwache Kapitalausgaben von Hyperscalern wie Microsoft könnten die zukünftigen Erträge von Nvidia weiter belasten.

Citi senkt GPU-Verkaufsaussichten bis 2026

Citi-Analyst Atif Malik stellte fest, dass sich die Ertrags- und Verkaufsaussichten von Nvidia aufgrund rückläufiger Cloud-Ausgaben und anhaltender globaler Handelsfriktionen verschlechtert haben. 

“Unsere überarbeitete Prognose basiert auf unserer Erwartung, dass die CAPEX von MSFT im Geschäftsjahr 2026 wahrscheinlich schrumpfen wird, anstatt zu wachsen“, erklärte Malik. Er erwähnte, dass mehrere Berichte zeigten, dass Microsoft begonnen habe, an Datenzentrumsprojekten zurückzuschrauben, was seiner Meinung nach zu einer abnehmenden GPU-Nachfrage führe.

Infolgedessen kürzte Citi seine GPU-Verkaufsschätzungen für 2025 und 2026 um jeweils 3 % bzw. 5 % und wies auf eine mögliche Verlangsamung der KI-bezogenen Investitionen durch Cloud-Riesen hin. 

Neben den reduzierten Kapitalausgaben nannte die Bank Handelsspannungen als weiteres Risiko. Malik warnte, dass steigende Zölle die Gewinnmargen von Nvidia beeinträchtigen könnten. 

„Wir erwarten, dass die Margen von Nvidia mäßig durch Zölle beeinflusst werden“, sagte er und fügte hinzu, dass eine durch Handelskonflikte ausgelöste globale wirtschaftliche Verlangsamung die Unternehmensinvestitionen dämpfen könnte.

Dennoch bemerkte Malik, dass Nvidia immer noch von Ausnahmen unter dem Übereinkommen zwischen den Vereinigten Staaten, Mexiko und Kanada (USMCAprofitieren könnte, was einige zollbedingte Schäden ausgleichen könnte.

Marvell Technology war ein weiteres Opfer der überarbeiteten Prognose von Citi, die seine Prognosen für den Umsatz und das Ergebnis je Aktie für das Geschäftsjahr 2027 um jeweils 5 % bzw. 8 % senkte. Citi strich das Kursziel für Marvell auf 96 US-Dollar, von zuvor 122 US-Dollar.

Weißes Haus kehrt Exportverbot für Nvidia-GPUs nach $1M-Abendessen um

In anderen verwandten Nachrichten hat sich die US-Regierung von einem Plan zurückgezogen, die Exporte von Nvidias H20 HGX-GPUs nach China zu blockieren, nachdem es diese Woche ein Abendessen zwischen Präsident Donald Trump und Nvidias CEO Jensen Huang gegeben hatte. 

Laut NPR war das Treffen im in Trumps Resort Mar-a-Lago, wobei der Eintrittspreis reportedly mit 1 Million US-Dollar pro Gast angegeben wurde.

Quellen sagen, die Trump-Regierung habe sich darauf vorbereitet, die Lieferungen von H20 HGX-GPUs, Nvidias leistungsstärksten KI-Chips, die noch immer legal nach China verkauft werden, zu stoppen. Der Plan wurde jedoch beiseite gelegt, nachdem Huang zugesagt hatte, stärker in KI-Infrastruktur in den USA zu investieren, was angeblich einige Bedenken der Regierung zerstreut.

Die KI-Diffusionsregel aus der Biden-Ära ist weiterhin für den 15. Mai vorgesehen und wird voraussichtlich die Exportbeschränkungen für in den USA hergestellte KI-Chips an chinesische Stellen verschärfen. 

Nach der Regel sind Länder wie China von speziellen Lizenzbefreiungen ausgeschlossen, was effektiv den Versand fortschrittlicher Prozessoren, auch in kleinen Mengen, verbietet.

Die H20 HGX wurde speziell entwickelt, um in die Schwellenwertgrenze für die gesamte Rechenleistung (TPP) der Regel zu passen, was es Nvidia ermöglichte, sie gemäß den aktuellen Richtlinien legal zu verkaufen. Mit der ausstehenden vollständigen Umsetzung der Diffusionsregel wird China jedoch bald der Erhalt auch minimaler Lieferungen verwehrt sein, es sei denn, spezifische Lizenzen werden erteilt.

Allein im ersten Quartal 2025 verkaufte Nvidia H20-Chips im Wert von 16 Milliarden US-Dollar an chinesische Kunden. Es ist unklar, ob Nvidia gestattet sein wird, H20-GPUs nach der Frist am 15. Mai weiterhin nach China zu exportieren. 

Beobachter beobachten genau, ob die Trump-Regierung die KI-Diffusionsregel ändern oder außer Kraft setzen wird, um die Verkäufe zu erhalten oder Nvidia Lizenzen für ausgewählte Kunden zu erteilen.

Chinesische Chip-Hersteller sorgen sich nicht über Zölle

Laut dem South China Morning Post sagen mehrere börsennotierte chinesische Halbleiterunternehmen, dass Chinas 125-prozentige Steuer auf amerikanische Importe das Geschäft nicht beeinflussen werde.

Dutzende chinesischer Chip-Hersteller gaben am Donnerstag Erklärungen ab, um Investoren und Verbrauchern mitzuteilen, dass es nur minimale Störungen ihrer Geschäftstätigkeiten gab.

Cambricon Technologies, ein in Shanghai notierter Hersteller von KI-Prozessoren, erwähnte, dass der Auslandsumsatz sowohl 2023 als auch 2024 weniger als 1 % seines Gesamtumsatzes ausmachte. Das Unternehmen behauptete, es habe seit seiner Aufnahme in die US-Entity-Liste im Jahr 2022 mit strengen Einschränkungen zu kämpfen gehabt.

„Die neuesten Zollerhöhungen werden unsere Operationen nicht wesentlich beeinflussen“, erklärte das Unternehmen.

Loongson Technology, ein chinesischer Chip-Designer, sagte auch sagte SCMP, dass die neuen Zölle „keine negativen Auswirkungen auf das Unternehmen“ haben, und bestätigte, dass keiner seiner Umsätze aus dem amerikanischen Markt stammt.