خفضت مجموعة سيتي غروب هدفها السعري لشركة إنفيديا العملاقة لأشباه الموصلات للمرة الثانية في عام 2025 بعد رصد أسابيع من ضعف الطلب على رقائق الذكاء الاصطناعي والاستثمار في البنية التحتية السحابية.
بحسب تقرير حصري لشبكة CNBC يوم الجمعة، خفّض البنك الأمريكي سعره المستهدف للسهم من 163 دولارًا إلى 150 دولارًا، وهو انخفاض إضافي عن توقعاته البالغة 175 دولارًا في يناير. لا يزال هذا الرقم أعلى بنسبة 39% من المستويات الحالية، لكن المؤسسات المالية تعتقد أن تزايد التحديات سيؤثر سلبًا على أداء السهم المرتفع.
أغلقت أسهم شركة إنفيديا عند 107.61 دولارًا أمريكيًا يوم الخميس 10 أبريل، مسجلةً انخفاضًا قدره 6.35 دولارًا أمريكيًا أو 5.57% عن جلسة التداول السابقة. وعلى مدار الأسابيع الأربعة الماضية، انخفض سعر السهم بنسبة 1.34%، مع أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 18.76% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.
قال محللو سيتي إن عدم اليقين الاقتصادي الكلي وضعف الإنفاق الرأسمالي من قبل الشركات العملاقة مثل مايكروسوفت قد يؤدي إلى تراجع أرباح إنفيديا المستقبلية بشكل أكبر.
خفضت سيتي توقعاتها لمبيعات وحدات معالجة الرسومات حتى عام 2026
أشار المحلل في سيتي، عاطف مالك، إلى أن توقعات أرباح ومبيعات شركة إنفيديا قد تراجعت بسبب انخفاض الإنفاق على الحوسبة السحابية واستمرار الاحتكاكات التجارية العالمية.
" تستند توقعاتنا المعدلة إلى توقعاتنا بأن الإنفاق الرأسمالي لشركة مايكروسوفت في السنة المالية 2026 سينكمش على الأرجح trac من أن ينمو ". وأشار إلى تقارير متعددة تُظهر أن مايكروسوفت بدأت في تقليص مشاريع مراكز البيانات، وهو ما يعتقد أنه سيؤدي إلى انخفاض الطلب على وحدات معالجة الرسومات (GPU).
ونتيجة لذلك، خفضت سيتي تقديراتها لمبيعات وحدات معالجة الرسومات لعامي 2025 و2026 بنسبة 3٪ و5٪ على التوالي، مما يشير إلى تباطؤ محتمل في الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة الحوسبة السحابية.
إلى جانب خفض الإنفاق الرأسمالي، أشار البنك إلى التوترات التجارية كخطر آخر. وحذر مالك من أن ارتفاع الرسوم الجمركية قد يؤثر على هوامش ربح شركة إنفيديا.
وأضاف قائلاً: "نتوقع أن تتأثر هوامش أرباح شركة إنفيديا بشكل معتدل بالتعريفات الجمركية"، مضيفاً أن التباطؤ الاقتصادي العالمي الناجم عن الأعمال العدائية التجارية قد يؤدي إلى انخفاض استثمارات الشركات.
ومع ذلك، أشار مالك إلى أن شركة Nvidia قد تستفيد من الإعفاءات بموجب اتفاقية الولايات المتحدة والمكسيك وكندا ( USMCA )، والتي يمكن أن تساعد في تعويض بعض الأضرار المتعلقة بالتعريفات الجمركية.
كانت شركة مارفيل تكنولوجي ضحية أخرى لتعديل سيتي لتوقعاتها، حيث خفضت توقعاتها لإيرادات وأرباح السهم الواحد للسنة المالية 2027 بنسبة 5% و8% على التوالي. وخفضت سيتي السعر المستهدف لسهم مارفيل إلى 96 دولارًا، بعد أن كان 122 دولارًا.
البيت الأبيض يتراجع عن حظر تصدير وحدات معالجة الرسومات من إنفيديا بعد عشاء بقيمة مليون دولار
وفي سياق متصل، تراجعت الحكومة الأمريكية عن خطة لمنع تصدير وحدات معالجة الرسومات H20 HGX من شركة Nvidia إلى الصين بعد عشاء جمعdent دونالد ترامب والرئيس التنفيذي لشركة Nvidia جينسن هوانغ في وقت سابق من هذا الأسبوع.
فقد عُقد الاجتماع في منتجع مارالاغو التابع لترامب، حيث تم تحديد رسوم الدخول بمبلغ مليون دولار لكل ضيف.
تشير مصادر إلى أن إدارة ترامب كانت تستعد لوقف شحنات معالجات الرسوميات H20 HGX، وهي أفضل رقائق الذكاء الاصطناعي من إنفيديا التي لا تزال تُباع بشكل قانوني للصين. إلا أن الخطة جُمّدت بعد تعهد هوانغ بزيادة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، وهو ما يُفترض أنه يُلبي بعض مخاوف الإدارة.
لا يزال من المقرر أن تدخل قاعدة انتشار الذكاء الاصطناعي التي وضعها بايدن حيز التنفيذ في 15 مايو، ومن المتوقع أن تشدد القيود المفروضة على تصدير رقائق الذكاء الاصطناعي المصنعة في الولايات المتحدة إلى الكيانات الصينية.
وبموجب هذا القانون، يتم استبعاد دول مثل الصين من الإعفاءات الخاصة بالترخيص، مما يحظر فعلياً شحن المعالجات المتقدمة، حتى بكميات صغيرة.
صُممت بطاقة H20 HGX خصيصًا لتتوافق مع الحد الأقصى لأداء المعالجة الكلي (TPP) المنصوص عليه في القاعدة، مما يسمح لشركة Nvidia ببيعها بشكل قانوني وفقًا للإرشادات الحالية. ولكن مع اقتراب تطبيق قاعدة الانتشار بالكامل، سيُمنع الصين قريبًا من استلام حتى الشحنات الضئيلة، ما لم تُمنح تراخيص محددة.
باعت شركة إنفيديا رقائق H20 بقيمة 16 مليار دولار أمريكي لعملاء صينيين في الربع الأول من عام 2025 وحده. ولا يزال من غير الواضح ما إذا كان سيُسمح لشركة إنفيديا بمواصلة تصدير وحدات معالجة الرسومات H20 إلى الصين بعد الموعد النهائي المحدد في 15 مايو.
يراقب المراقبون عن كثب لمعرفة ما إذا كانت إدارة ترامب ستغير أو تتجاوز قاعدة انتشار الذكاء الاصطناعي للحفاظ على المبيعات أو إصدار تراخيص Nvidia لعملاء محددين.
لا يشعر مصنّعو الرقائق الصينيون بالقلق إزاء الرسوم الجمركية
وفي الوقت نفسه، ووفقًا لصحيفة ساوث تشاينا مورنينج بوست، تقول العديد من شركات أشباه الموصلات الصينية المدرجة في البورصة إن ضريبة الصين البالغة 125٪ على الواردات الأمريكية لن تؤثر على أعمالها.
أصدرت عشرات الشركات الصينية المصنعة للرقائق الإلكترونية بيانات يوم الخميس لإبلاغ المستثمرين والمستهلكين بأن هناك حداً أدنى من الاضطراب في عملياتها التجارية.
ذكرت شركة كامبريكون تكنولوجيز، وهي شركة مصنعة لمعالجات الذكاء الاصطناعي مدرجة في بورصة شنغهاي، أن الإيرادات الخارجية شكلت أقل من 1٪ من إجمالي مبيعاتها في كل من عامي 2023 و2024. وادعت الشركة أنها واجهت قيودًا صارمة منذ إضافتها إلى قائمة الكيانات الأمريكية في عام 2022.
وذكرت الشركة: "لن تؤثر الزيادات الأخيرة في الرسوم الجمركية بشكل كبير على عملياتنا".
صرحت شركة Loongson Technology، وهي شركة صينية لتصميم الرقائق الإلكترونية، SCMP بأن التعريفات الجديدة "لا تشكل أي تأثير سلبي على الشركة"، وأكدت أن أياً من إيراداتها لا يأتي من السوق الأمريكية.
