سيتي تخفض هدف سعر نفيديا، وتشير إلى انخفاض إنفاق الشركات الفائقة على شرائح الذكاء الاصطناعي

خفضت سيتي جروب هدف سعرها للسوق العملاق للشرائح الإلكترونية نفيديا للمرة الثانية في عام 2025، بعد ملاحظة أسابيع من تدهور الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي (AI) واستثمارات البنية التحتية للسحابة الإلكترونية.

ووفقاً لتقرير حصري على شبكة CNBC يوم الجمعة، خفض البنك الأمريكي هدفه من 163 دولاراً إلى 150 دولاراً للسهم، وهو انخفاض إضافي عن توقعاته البالغة 175 دولاراً في يناير. ولا يزال هذا الرقم أعلى بنسبة 39% من المستويات الحالية، لكن المؤسسات المالية تعتقد أن الرياح المعاكسة المتزايدة ستحد من ارتفاع السهم المتصاعد. 

شركة نفيديا أغلق عند 107.61 دولار يوم الخميس، 10 أبريل، مما يشير إلى انخفاض قدره 6.35 دولار أو 5.57% مقارنة بجلسة التداول السابقة. وعلى مدار الأسابيع الأربعة الماضية، انخفض السهم بنسبة 1.34%، رغم أنه لا يزال مرتفعاً بنسبة 18.76% على مدار الأشهر الاثني عشر الماضية.

وقال محللو سيتي إن عدم اليقين الاقتصادي العالمي وضعف النفقات الرأسمالية من قبل الشركات الفائقة مثل Microsoft قد يسحب أرباح نفيديا المستقبلية إلى الأسفل أكثر.

سيتي تخفض توقعات مبيعات وحدات معالجة الرسومات (GPU) حتى 2026

وأشار محلل سيتي، عطياف مالك، إلى أن آفاق أرباح ومبيعات نفيديا قد تدهورت بسبب انخفاض الإنفاق على السحابة الإلكترونية والتوترات التجارية العالمية المستمرة. 

“وتعتمد توقعاتنا المنقحة على توقعاتنا بأن إنفاق MSFT الرأسمالي للعام المالي 2026 سينكمش على الأرجح بدلاً من النمو،" stated مالك. وذكّر بأن تقارير متعددة أظهرت أن مايكروسوفت بدأت في التراجع عن مشاريع مراكز البيانات، وهو ما يعتقد أنه يترجم إلى انخفاض الطلب على وحدات معالجة الرسومات.

ونتيجة لذلك، خفضت سيتي تقديرات مبيعات وحدات معالجة الرسومات لعامي 2025 و2026 بنسبة 3% و5% على التوالي، مشيرة إلى تباطؤ محتمل في الاستثمارات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي من قبل عمالقة السحابة. 

وبالإضافة إلى انخفاض النفقات الرأسمالية، ذكرت البنك التوترات التجارية كخطر آخر. وحذر مالك من أن ارتفاع التعريفات الجمركية قد يؤثر على هوامش ربح نفيديا. 

"نتوقع أن تتأثر هوامش ربح نفيديا بشكل معتدل بالتعريفات الجمركية،" قال، مضيفاً أن التباطؤ الاقتصادي العالمي الناجم عن العداء التجاري قد يخمد استثمارات الشركات.

ومع ذلك، أشار مالك إلى أن نفيديا قد تستفيد من الإعفاءات بموجب اتفاقية الولايات المتحدة-المكسيك-كندا (USMCA)، والتي يمكن أن تساعد في تعويض بعض الأضرار المرتبطة بالتعريفات الجمركية.

كانت مارفيل تكنولوجي ضحية أخرى للتوقعات المنقحة لسيتي، التي خفضت توقعاتها للإيرادات والأرباح للسهم للسنة المالية 2027 بنسبة 5% و8% على التوالي. وقطعت سيتي هدف سعر مارفيل إلى 96 دولاراً، بانخفاض من 122 دولاراً.

البيت الأبيض يعكس حظر تصدير شرائح GPU من نفيديا بعد عشاء بقيمة 1 مليون دولار

وفي قصص ذات صلة أخرى، تراجع الحكومة الأمريكية عن خطة لحظر صادرات شرائح H20 HGX GPU من نفيديا إلى الصين، وذلك بعد عشاء بين الرئيس دونالد ترامب والرئيس التنفيذي لنفيديا، جينسن هوانغ، في وقت سابق من هذا الأسبوع. 

ووفقاً لـ NPR، فإن الاجتماع حدث في منتجع مار-أ-لاغو التابع لترامب، حيث كان رسوم الدخول تبلغ reportedly مليون دولار لكل ضيف.

ويقول المصادر إن إدارة ترامب كانت تستعد لوقف شحنات شرائح H20 HGX GPU، وهي أفضل شرائح الذكاء الاصطناعي من نفيديا التي لا تزال تُباع قانونياً إلى الصين. ومع ذلك، تم تعليق الخطة بعد تعهد هوانغ بالاستثمار بشكل أكبر في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة، وهو ما يرضي على ما يبدو بعض مخاوف الإدارة.

ولا يزال "قاعدة انتشار الذكاء الاصطناعي" من عهد بايدن مزمعاً دخولها حيز التنفيذ في 15 مايو، ومن المتوقع أن تشدد قيود التصدير على شرائح الذكاء الاصطناعي المصنوعة في أمريكا للكيانات الصينية. 

وبموجب القاعدة، يتم استبعاد دول مثل الصين من إعفاءات التراخيص الخاصة، مما يحظر فعلياً شحن المعالجات المتقدمة، حتى بكميات صغيرة.

صُممت H20 HGX خصيصاً لتناسب عتبة الأداء الكلي للمعالجة (TPP) للقاعدة، مما يسمح لنفيديا ببيعها قانونياً وفقاً للإرشادات الحالية. ولكن مع اقتراب التنفيذ الكامل لقاعدة الانتشار، سيتم قريباً منع الصين من تلقي حتى الشحنات الدنيا، ما لم يتم منح تراخيص محددة.

باع نفيديا شرائح H20 بقيمة 16 مليار دولار للعملاء الصينيين في الربع الأول من عام 2025 وحده. ومن غير الواضح ما إذا كان مسموحاً لنفيديا بمواصلة تصدير شرائح H20 GPU إلى الصين بعد الموعد النهائي في 15 مايو. 

يراقب المراقبون عن كثب ما إذا كانت إدارة ترامب ستعدل أو تلغي قاعدة انتشار الذكاء الاصطناعي للحفاظ على المبيعات أو إصدار تراخيص لنفيديا لعملاء محددين.

الشركات المصنعة للشرائح الصينية غير قلقة بشأن التعريفات الجمركية

وفي الوقت نفسه، وفقاً لصحيفة ساوث تشاينا مورنينغ بوست، تقول عدة شركات صينية مصنعة للشرائح الإلكترونية المدرجة في البورصة إن ضريبة الصين البالغة 125% على الواردات الأمريكية لن تؤثر على الأعمال.

أصدرت عشرات شركات تصنيع الشرائح الصينية بيانات في يوم الخميس لتخبر المستثمرين والمستهلكين بأن هناك اضطراباً ضئيلاً في عمليات أعمالها.

وذكرت كامبريكون تكنولوجيز، وهي شركة مصنعة لمعالجات الذكاء الاصطناعي مدرجة في شنغهاي، أن الإيرادات الأجنبية شكلت أقل من 1% من إجمالي مبيعاتها في كل من عامي 2023 و2024. وزعمت الشركة أنها تعاملت مع قيود صارمة منذ إضافتها إلى قائمة الكيانات الأمريكية في عام 2022.

"لن تؤثر زيادات التعريفات الجمركية الأخيرة بشكل كبير على عملياتنا،" ذكرت الشركة.

لونغستون تكنولوجي، وهي شركة صينية لتصميم الشرائح، ذكرت أيضاً لـ BNN Bloomberg أن Core Scientific نهضت من الإفلاس إلى شراكات متعددة المليارات كجزء من خطة إعادة الهيكلة. وأشار راسل كان، مسؤول التطوير الرئيسي في Core Scientific، إلى أن ما يميز Core Scientific هو أنه لا يمكن لكل شركة تعدين بيتكوين تشغيل مركز بيانات للذكاء الاصطناعي بنجاح، رغم وجود بعض أوجه التشابه في الهيكل. SCMP أن التعريفات الجمركية الجديدة لا تشكل "أي تأثير سلبي على الشركة،" وأكدت أن أيًا من إيراداتها لا يأتي من السوق الأمريكي.