花旗银行下调英伟达目标价， citing 超大规模企业AI芯片支出减少

花旗集团（Citigroup）在2025年第二次下调了半导体巨头英伟达（Nvidia）的目标价，原因是观察到人工智能（AI）芯片和云基础设施投资需求连续数周减弱。

据CNBC周五独家报道，这家美国银行将其目标价从每股163美元下调至150美元，低于其1月份的175美元预测。该数字仍比当前水平高出39%，但金融机构认为日益增长的风逆将遏制这只高飞股票。 

英伟达公司 收盘 周四收于107.61美元，较前一交易日下跌6.35美元或5.57%。过去四周，该股下跌了1.34%，但过去12个月仍上涨了18.76%。

花旗分析师表示，宏观经济不确定性和超大规模企业如 微软 资本支出疲软可能会进一步拖累英伟达的未来收益。

花旗下调GPU销售预期至2026

花旗分析师阿提夫·马利克（Atif Malik）指出，由于云支出减少和持续的全球贸易摩擦，英伟达的收益和销售前景黯淡。 

“我们修订后的预期基于我们认为微软（MSFT）的2026财年资本支出可能会收缩而不是增长,”马利克表示。他提到多份报告显示微软已开始缩减数据中心项目，他认为这转化为GPU需求的下降。

因此，花旗将2025年和2026年的GPU销售估计分别下调了3%和5%，指出云巨头在AI相关投资方面可能出现放缓。 

除了资本支出减少外，该行还列出了贸易紧张局势作为另一项风险。马利克警告称，关税上升可能会影响英伟达的利润率。 

“我们预计英伟达的利润率将受到关税的适度影响，”他主张道，并补充说，由贸易敌对行动引发的全球经济放缓可能会抑制企业投资。

尽管如此，马利克指出，英伟达仍可能受益于 《美墨加协定》 (USMCA）下的豁免，这有助于抵消部分与关税相关的损害。

Marvell Technology也是花旗修订预期下的另一牺牲品，该行将其2027财年营收和每股收益预测分别下调了5%和8%。花旗将Marvell的目标价大幅下调至96美元，低于此前的122美元。

白宫在1M晚餐后逆转英伟达GPU出口禁令

在其他相关故事中，美国政府已放弃阻止英伟达H20 HGX GPU出口至中国的计划，此前本周早些时候唐纳德·特朗普总统与英伟达首席执行官黄仁勋共进晚餐。 

据NPR报道，这次会面 事件 在特朗普的海湖庄园举行，据报道每位客人的入场费为100万美元。

消息人士称，特朗普政府原计划阻止H20 HGX GPU的发货，这是英伟达目前仍合法销往中国的性能最强的AI芯片。然而，在黄仁勋承诺加大对美国AI基础设施的投资后，该计划被搁置，这似乎满足了政府的一些担忧。

拜登时代的AI扩散规则仍定于5月15日生效，预计将收紧对美国制造的AI芯片出口给中国实体的限制。 

根据该规则，中国等国家被排除在特别许可证豁免之外，实际上禁止了先进处理器的发货，即使数量很少。

H20 HGX是专门设计符合该规则的总处理性能（TPP）阈值的，允许英伟达根据当前指南合法销售。但随着扩散规则全面实施的临近，除非获得特定许可证，否则中国很快将被禁止接收哪怕是最小批量的发货。

仅在2025年第一季度，英伟达就向中国客户出售了价值160亿美元的H20芯片。目前尚不清楚英伟达是否被允许在5月15日截止日期后继续向中国出口H20 GPU。 

观察人士密切关注特朗普政府是否会修改或推翻AI扩散规则以保留销售，或向英伟达向特定客户发放许可证。

中国芯片制造商对关税并不担忧

与此同时，据《南华早报》报道，几家上市的半导体公司表示，中国对美国进口商品征收的125%关税不会影响业务。

数十家中国芯片制造商周四发表声明，告知投资者和消费者，其业务运营受到的干扰微乎其微。

上海上市的AI处理器制造商寒武纪（Cambricon Technologies）提到，2023年和2024年，其海外收入占总销售额的比例不到1%。该公司声称，自2022年被列入美国实体清单以来，它一直受到严格限制。

“最新的关税增加不会对我们的运营产生重大影响，”该公司表示。

中国芯片设计公司龙芯中科（Loongson Technology）也 表示 SCMP表示新关税对公司“没有负面影响”，并确认其收入没有来自美国市场。