中国は経済問題の悪化を防ぐため欧州に財政助言を求める

中国のパンデミック後の回復が鈍化し、デフレの兆候が強まる中、中国人民銀行（PBoC）は、長期にわたる低金利を乗り切る方法について、欧州の金融機関にひそかに指導を求め始めている。. 

報道によると、中国人民銀行は今年初め、少なくとも2つの欧州の主要銀行に対し、過去10年間のほぼゼロ金利が金融システムに及ぼした影響を各国経済がどのように管理したかを尋ねる「アドホック」な要請を行った。.

「これは予防措置だと考えた」と、この要請に詳しい欧州の銀行関係者は語った。「エンジンがエンストするまで待って、再始動方法を尋ねるようなことはしないはずだ」

中国の金融政策はレッドゾーンに突入している

中国政府は過去1年間、国内経済の回復を目指して着実に金利を引き下げてきました。政策金利は1.8%から1.4%に引き下げられました。1年物プライムローン金利は現在3%で、0.5ポイント低下しています。.

北京の努力にもかかわらず、経済は依然として低調だ。家計支出は低迷し、企業はインセンティブにもかかわらず必要な額の借入を行っておらず、物価は4ヶ月連続で下落しており、改善の兆しは見えない。.

中国の政策担当者にとって、デフレの脅威が潜む中、景気減速だけが悩みの種ではない。中国人民銀行は最新の金融政策声明で、経済が「不十分な内需、低迷する物価、そして様々な隠れたリスク」に直面しているという不快な真実を認めた。

おそらく、中央銀行が明言しなかった点の方が、より示唆的だ。大胆な介入や積極的な金融緩和といったお決まりの発言は消え、代わりに当局者は「政策の強度とペースをより柔軟に実施する」と約束した。

北京はヨーロッパの失敗と日本の失敗から学びたいと考えている

中国が何を恐れているか、欧州はよく知っている。2008年の金融危機後、欧州中央銀行（ECB）は世界金融危機が欧州経済に及ぼす影響を緩和するため、ゼロ金利、あるいはマイナス金利といった金融政策を講じた。.

その間、経済成長は依然として低迷し、銀行は収益維持に苦戦していました。金融機関を圧迫することなくインフレを起こさせるという、微妙な綱渡りの時代でした。.

によると ある情報筋、欧州の資産運用会社もこの議論に巻き込まれたという。中国の国有銀行や保険会社は、低金利環境下での投資方法について助言を求めたと報じられている。

そして、日本の影もそこにあります。1990年代に不動産バブルが崩壊した後、日本は経済学者が「失われた20年」と呼ぶ、20年以上続く経済停滞とデフレの時代に突入しました。これらの兆候は、デフレから抜け出すのが難しいという事実を示唆しています。.

中国人民銀行の調査について、ある欧州系銀行のエコノミストは「中国政府が学び、準備を進めていることを示している」と述べた。.

亀裂が現れ始めた

一方、中国の金融市場は反応し始めている。長期債利回りは過去1年間で急落し、30年債利回りは2.42%から1.86%に低下した。10年債利回りは1.65%に低下した。.

投資家は弱い成長見通しに不安を感じ、より安全な資産に資金を集中させており、それとともに利回りも低下している。.

この傾向は規制当局を神経質にさせている。一部の当局者は、2023年の米国銀行危機（当時シリコンバレー銀行が金利リスクの不均衡により破綻）と比較している。.

すでに圧力にさらされている中国の小規模地方銀行は、債券市場の下落が続けばさらに脆弱になる可能性がある。.

今のところ、中国人民銀行にはまだ余裕がある。金利はまだゼロではない。しかし、人民銀行は時間が迫っていることを認識している。.