A China busca aconselhamento financeiro da Europa para evitar que seus problemas econômicos se agravem
- O banco central da China está consultando instituições europeias para se preparar para um período prolongado de baixas taxas de juros em meio a crescentes riscos de deflação.
- Apesar dos cortes nas taxas de juros, a economia da China permanece lenta, com queda nos preços e fraca demanda interna.
- As autoridades estão estudando as experiências passadas da Europa e do Japão com deflação e crescimento estagnado para evitar consequências semelhantes a longo prazo.
Com a recuperação pós-pandemia da China em declínio e os sinais deflacionários se intensificando, o Banco Popular da China (PBoC) começou a buscar discretamente orientações de instituições financeiras europeias sobre como lidar com um período prolongado de baixas taxas de juros.
Segundo relatos, o banco central da China fez pedidos "ad hoc" a pelo menos dois grandes bancos europeus no início deste ano, questionando como suas economias lidaram com o impacto das taxas de juros próximas de zero nos sistemas financeiros durante a década anterior.
“Consideramos isso uma medida de precaução”, disse um banqueiro europeu familiarizado com o pedido. “Não se espera o motor parar para depois perguntar como reiniciá-lo.”
A política monetária da China está entrando em zona vermelha
Ao longo do último ano, Pequim reduziu gradualmente as taxas de juros na esperança de reativar a economia doméstica. A taxa básica de juros foi reduzida de 1,8% para 1,4%. A taxa básica de juros para empréstimos de um ano está agora em 3%, uma redução de meio ponto percentual.
Apesar dos esforços de Pequim, a economia permanece estagnada. O baixo consumo das famílias e o baixo nível de empréstimos concedidos às empresas, apesar dos incentivos, levaram à queda dos preços por quatro meses consecutivos, sem perspectiva de melhora.
A desaceleração não é a única causa de dores de cabeça para os formuladores de políticas chineses, já que a ameaça de deflação espreita. Em sua mais recente declaração de política monetária, o Banco Popular da China reconheceu a verdade incômoda: a economia enfrenta “demanda interna insuficiente, preços persistentemente baixos e vários riscos ocultos”
Talvez ainda mais revelador seja o que o banco central não disse. Sumiu o discurso habitual sobre intervenções ousadas e flexibilização agressiva. Em vez disso, as autoridades prometeram “implementar a política monetária com mais flexibilidade em termos de intensidade e ritmo”
Pequim quer aprender com os erros da Europa e do Japão
O que a China teme, a Europa conhece bem. Após a crise financeira de 2008, o Banco Central Europeu (BCE) adotou táticas de política monetária, como taxas de juros zero e, por vezes, negativas, para atenuar o impacto da crise global em sua economia.
Durante esse período, o crescimento permaneceu lento e os bancos lutaram para se manter lucrativos. Era um delicado equilíbrio, cujo objetivo era gerar inflação sem sufocar as instituições financeiras.
Segundo uma fonte, até mesmo gestores de ativos europeus foram envolvidos na conversa. Bancos e seguradoras estatais chinesas teriam solicitado sugestões sobre como investir em um ambiente de baixas taxas de juros.
E depois há a sombra do Japão. Após o estouro da bolha imobiliária na década de 1990, o Japão entrou no que os economistas agora chamam de "décadas perdidas", um período de estagnação econômica e deflação que durou mais de 20 anos. Os sinais indicam que a deflação é difícil de superar.
“Isso demonstra que eles estão aprendendo e se preparando”, disse um economista de um banco europeu sobre as investigações do Banco Popular da China.
Começaram a aparecer rachaduras
Entretanto, os mercados financeiros da China começam a reagir. Os rendimentos dos títulos de longo prazo caíram acentuadamente no último ano. O rendimento dos títulos com vencimento em 30 anos está agora em apenas 1,86%, ante 2,42%. O rendimento dos títulos com vencimento em 10 anos caiu para 1,65%.
Os investidores, assustados com as fracas perspectivas de crescimento, estão a investir em ativos mais seguros, o que está a reduzir os rendimentos.
Essa tendência tem deixado os reguladores em alerta. Alguns funcionários fizeram comparações com a crise bancária dos EUA de 2023, quando o Silicon Valley Bank entrou em colapso devido ao excesso de exposição às taxas de juros.
Os bancos regionais menores da China, já sob pressão, podem ficar vulneráveis se o mercado de títulos continuar em queda.
Até o momento, o Banco Popular da China (PBoC) ainda tem alguma margem de manobra. As taxas de juros ainda não estão zeradas. Mas o banco central sabe que o tempo pode estar se esgotando.
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Hannah Collymore
Hannah é escritora e editora com quase uma década de experiência em redação para blogs e cobertura de eventos no universo das criptomoedas. No Cryptopolitan, Hannah contribui para a página de notícias, reportando e analisando os últimos desenvolvimentos em DeFi, RWA, regulamentação de criptomoedas, IA e tecnologias de ponta. Ela se formou em Administração de Empresas pela Universidade Arcadia.
