China busca asesoramiento financiero de Europa para evitar que el dolor económico se agrave
- El banco central de China está consultando a instituciones europeas para prepararse para un entorno prolongado de tipos de interés bajos ante los crecientes riesgos de deflación.
- A pesar de los recortes de tipos, la economía china sigue siendo débil, con precios a la baja y una demanda interna insuficiente.
- Los funcionarios están estudiando las experiencias pasadas de Europa y Japón con la deflación y el estancamiento del crecimiento para evitar consecuencias negativas similares a largo plazo.
A medida que la recuperación postpandemia de China se tambalea y las señales deflacionarias se profundizan, el Banco Popular de China (PBoC) ha comenzado a buscar silenciosamente orientación de instituciones financieras europeas sobre cómo navegar un período prolongado de bajas tasas de interés.
Según los informes, el banco central de China hizo solicitudes
«Lo vimos como una medida precautoria», dijo un banquero europeo familiarizado con la solicitud. «No esperas a que el motor se detenga para preguntar cómo reiniciarlo»
La política monetaria de China entra en la zona roja
Durante el último año, Pekín ha recortado sistemáticamente los tipos de interés con la esperanza de reactivar la economía doméstica. El tipo de política de referencia se redujo al 1,4 % desde el 1,8 %. El tipo preferente de los préstamos a un año ahora se sitúa en el 3 %, un medio punto menos.
A pesar de los esfuerzos de Pekín, la economía sigue siendo insensible. El bajo gasto de los hogares y las empresas que no piden préstamos tanto como deberían, a pesar de los incentivos, y los precios han caído durante cuatro meses consecutivos, sin vislumbrales de alivio.
La desaceleración no es la única causa de dolores de cabeza para los responsables políticos chinos, ya que la amenaza de la deflación acecha. En su última declaración de política monetaria, el Banco Popular de China (PBoC) reconoció la incómoda verdad: la economía enfrenta «demanda interna insuficiente, precios persistentemente bajos y diversos riesgos ocultos».
Quizás aún más revelador es lo que el banco central no dijo. Se fue el habitual discurso sobre intervenciones audaces y un aflojamiento agresivo. En su lugar, los funcionarios se comprometieron a «implementar la política con más flexibilidad en la intensidad y el ritmo».
Pekín quiere aprender de los errores de Europa y Japón
Lo que China teme, Europa lo conoce bien. Después de la crisis financiera de 2008, el Banco Central Europeo (BCE) desarrolló tácticas de política monetaria como tipos de interés cero y, a veces, negativos para amortiguar el impacto de la crisis global en su economía.
Durante ese período, el crecimiento siguió siendo lento y los bancos lucharon por mantenerse rentables. Fue un delicado acto de equilibrio donde el objetivo era crear inflación sin asfixiar a las instituciones financieras.
Según una fuente, incluso los gestores de activos europeos se vieron atraídos por la conversación. Se informa que los bancos y aseguradoras estatales chinos pidieron sugerencias sobre cómo invertir en un entorno de bajas tasas.
Y luego está la sombra de Japón. Después de que estallara su burbuja inmobiliaria en la década de 1990, Japón entró en lo que los economistas ahora llaman las «décadas perdidas», un período de estancamiento económico y deflación que duró más de 20 años. Las señales aluden al hecho de que la deflación es difícil de sacudir.
«Muestra que están aprendiendo y preparándose», dijo un economista de un banco europeo sobre las consultas del PBoC.
Han comenzado a aparecer grietas
Mientras tanto, los mercados financieros de China están comenzando a reaccionar. Los rendimientos de los bonos a largo plazo han caído bruscamente durante el último año. El rendimiento a 30 años ahora se sitúa en solo el 1,86 %, desde el 2,42 %. El rendimiento a 10 años ha caído al 1,65 %.
Los inversores, asustados por las débiles perspectivas de crecimiento, se están acumulando en activos más seguros, y arrastrando los rendimientos hacia abajo con ellos.
Esa tendencia tiene a los reguladores nerviosos. Algunos funcionarios han hecho comparaciones con la crisis bancaria de EE. UU. de 2023, cuando Silicon Valley Bank colapsó bajo el peso de las exposiciones desiguales a los tipos de interés.
Los bancos regionales más pequeños de China, ya bajo presión, podrían ser vulnerables si el mercado de bonos continúa su caída.
Hasta ahora, el PBoC aún tiene algo de margen de maniobra. Los tipos de interés no están en cero todavía. Pero el banco central sabe que el tiempo puede estar corriendo.
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Hannah Collymore
Hannah es escritora y editora con casi una década de experiencia en la redacción de blogs y la cobertura de eventos en el ámbito de las criptomonedas. En Cryptopolitan, Hannah contribuye a la página de noticias, informando y analizando los últimos avances en DeFi, RWA, regulación de criptomonedas, inteligencia artificial y tecnologías de vanguardia. Se graduó de la Universidad de Arcadia con una licenciatura en Administración de Empresas.
