La Chine cherche des conseils financiers en Europe pour empêcher la détresse économique de s'aggraver
- La banque centrale chinoise consulte des institutions européennes afin de se préparer à un environnement prolongé de taux d'intérêt bas, dans un contexte de risques croissants de déflation.
- Malgré les baisses de taux, l'économie chinoise reste au ralenti, avec une baisse des prix et une demande intérieure faible.
- Les autorités étudient les expériences passées de l'Europe et du Japon en matière de déflation et de croissance stagnante afin d'éviter des conséquences négatives similaires à long terme.
Alors que la reprise post-pandémie de la Chine vacille et que les signaux déflationnistes s'intensifient, la Banque populaire de Chine (PBoC) a commencé à chercher discrètement des orientations auprès des institutions financières européennes sur la manière de naviguer dans une période prolongée de taux d'intérêt bas.
Selon les rapports, la banque centrale de Chine a fait des demandes « ad hoc » à au moins deux grandes banques européennes plus tôt cette année, demandant comment leurs économies ont géré l'impact des taux proches de zéro sur les systèmes financiers au cours de la décennie précédente.
« Nous avons vu cela comme un mouvement préventif », a déclaré un banquier européen familier avec la demande. « On n'attend pas que le moteur cale avant de demander comment le redémarrer. »
La politique monétaire de la Chine entre dans la zone rouge
Depuis un an, Pékin a régulièrement réduit les taux d'intérêt dans l'espoir de relancer l'économie domestique. Le taux directeur de référence a été réduit à 1,4 % depuis 1,8 %. Le taux de prêt prime d'un an se situe désormais à 3 %, en baisse de demi-point.
Malgré les efforts de Pékin, l'économie reste insensible. La faible consommation des ménages et les entreprises qui n'empruntent pas autant qu'elles le devraient, malgré les incitations, et les prix ont baissé pendant quatre mois consécutifs, sans signe de soulagement en vue.
Le ralentissement n'est pas la seule cause de maux de tête pour les responsables politiques chinois, car la menace de déflation plane. Dans sa dernière déclaration de politique monétaire, la PBoC a reconnu la vérité inconfortable : l'économie fait face à une « demande intérieure insuffisante, des prix persistants bas et divers risques cachés. »
Peut-être encore plus révélateur est ce que la banque centrale n'a pas dit. Disparu était le discours habituel sur les interventions audacieuses et l'assouplissement agressif. Au lieu de cela, les responsables se sont engagés à « mettre en œuvre la politique avec plus de flexibilité dans l'intensité et le rythme. »
Pékin veut apprendre des erreurs de l'Europe et du Japon
Ce que la Chine craint, l'Europe le sait bien. Après la crise financière de 2008, la Banque centrale européenne (BCE) a élaboré des tactiques de politique monétaire telles que des taux zéro et parfois négatifs pour amortir l'impact de la crise mondiale sur son économie.
Pendant cette période, la croissance est restée lente et les banques ont eu du mal à rester rentables. C'était un équilibre délicat où l'objectif était de créer de l'inflation sans asphyxier les institutions financières.
Selon une source, même les gestionnaires d'actifs européens ont été attirés par la conversation. Les banques et assureurs chinois d'État auraient demandé des conseils sur la manière d'investir dans un environnement à taux bas.
Et puis il y a l'ombre du Japon. Après l'éclatement de sa bulle immobilière dans les années 1990, le Japon est entré dans ce que les économistes appellent maintenant les « décennies perdues », une période de stagnation économique et de déflation qui a duré plus de 20 ans. Les signaux indiquent que la déflation est difficile à secouer.
« Cela montre qu'ils apprennent et se préparent », a déclaré un économiste d'une banque européenne concernant les enquêtes de la PBoC.
Des fissures commencent à apparaître
Pendant ce temps, les marchés financiers chinois commencent à réagir. Les rendements des obligations à long terme ont chuté fortement au cours de la dernière année. Le rendement à 30 ans se situe désormais à seulement 1,86 %, en baisse de 2,42 %. Le rendement à 10 ans a chuté à 1,65 %.
Les investisseurs, effrayés par les perspectives de croissance faibles, se ruent vers des actifs plus sûrs, faisant baisser les rendements avec eux.
Cette tendance met les régulateurs sur les nerfs. Certains responsables ont tiré des comparaisons avec la crise bancaire américaine de 2023, lorsque Silicon Valley Bank s'est effondré sous le poids d'expositions aux taux d'intérêt désalignées.
Les petites banques régionales chinoises, déjà sous pression, pourraient être vulnérables si le marché obligataire continue sa descente.
Jusqu'à présent, la PBoC dispose encore d'une certaine marge de manœuvre. Les taux ne sont pas encore à zéro. Mais la banque centrale sait que le temps peut être compté.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
