China sucht finanzielle Beratung in Europa, um wirtschaftliche Kopfschmerzen eskalieren zu lassen
- Chinas Zentralbank konsultiert europäische Institutionen, um sich auf ein lang anhaltendes Umfeld niedriger Zinsen vorzubereiten, während die Deflationsrisiken steigen.
- Trotz Zinssenkungen bleibt Chinas Wirtschaft schwach, mit fallenden Preisen und schwacher Binnennachfrage.
- Beamte untersuchen Europas und Japans vergangene Erfahrungen mit Deflation und stagnierendem Wachstum, um ähnliche langfristige Folgen zu vermeiden.
Während Chinas Erholung nach der Pandemie ins Stocken gerät und sich die deflationären Signale vertiefen, hat die Volksbank von China (PBoC) begonnen, heimlich Rat bei europäischen Finanzinstituten einzuholen, wie man eine längere Phase niedriger Zinssätze navigiert.
Berichten zufolge machte Chinas Zentralbank „ad-hoc“-Anfragen an mindestens zwei große europäische Banken zu Beginn dieses Jahres und fragte, wie ihre Volkswirtschaften die Auswirkungen von nahezu Nullzinsen auf die Finanzsysteme im vorherigen Jahrzehnt bewältigt haben.
„Wir sahen das als vorsorglichen Schritt“, sagte ein europäischer Banker, der mit der Anfrage vertraut ist. „Man wartet nicht, bis der Motor ausfällt, bevor man fragt, wie man ihn wieder startet.“
Chinas Geldpolitik betritt die Rote Zone
Im vergangenen Jahr hat Peking die Zinssätze schrittweise gesenkt, in der Hoffnung, die Binnenwirtschaft wieder zum Leben zu erwecken. Der Leitzins wurde von 1,8 % auf 1,4 % gesenkt. Der Ein-Jahres-Leitzins liegt nun bei 3 %, ein Rückgang um einen halben Prozentpunkt.
Trotz Pekings Bemühungen bleibt die Wirtschaft reaktionsträge. Niedrige Haushaltsausgaben und Unternehmen, die nicht so viel leihen, wie sie sollten, trotz der Anreize, und Preise sind seit vier Monaten in Folge gefallen, ohne dass Entlastung in Sicht ist.
Die Verlangsamung ist nicht die einzige Ursache für Kopfschmerzen bei den chinesischen Politikern, da die Gefahr der Deflation lauert. In seiner neuesten geldpolitischen Erklärung erkannte die PBoC die unangenehme Wahrheit an: Die Wirtschaft sieht sich „unzureichender inländischer Nachfrage, anhaltend niedrigen Preisen und verschiedenen versteckten Risiken“ gegenüber.
Vielleicht noch aussagekräftiger ist, was die Zentralbank nicht sagte. Weg war der übliche Talk von mutigen Interventionen und aggressiver Lockerung. Stattdessen versprachen Beamte, „Politik mit mehr Flexibilität in Intensität und Tempo umzusetzen.“
Peking will aus den Fehlern Europas und Japans lernen
Was China fürchtet, weiß Europa gut. Nach der Finanzkrise 2008 entwickelte die Europäische Zentralbank (EZB) geldpolitische Taktiken wie Null- und manchmal negative Zinssätze, um die Auswirkungen der globalen Krise auf ihre Wirtschaft abzufedern.
Während dieses Zeitraums blieb das Wachstum langsam, und Banken hatten Mühe, profitabel zu bleiben. Es war ein heikles Gleichgewicht, bei dem das Ziel darin bestand, Inflation zu erzeugen, ohne die Finanzinstitute zu ersticken.
Laut einer Quelle wurden sogar europäische Asset-Manager in die Gespräche einbezogen. Staatschinesische Banken und Versicherer sollen reportedly um Ratschläge gebeten haben, wie man in einem Niedrigzinsumfeld investiert.
Und dann ist da noch der Schatten Japans. Nach dem Platzen seiner Immobilienblase in den 1990er Jahren trat Japan in das ein, was Ökonomen heute die „verlorenen Jahrzehnte“ nennen, eine Periode wirtschaftlicher Stagnation und Deflation, die mehr als 20 Jahre dauerte. Die Signale deuten darauf hin, dass Deflation schwer abzuschütteln ist.
„Es zeigt, dass sie lernen und sich vorbereiten“, sagte ein Ökonom einer europäischen Bank über die Anfragen der PBoC.
Risse beginnen sich zu zeigen
In der Zwischenzeit reagieren Chinas Finanzmärkte allmählich. Die Renditen langfristiger Anleihen sind im vergangenen Jahr stark gefallen. Die 30-Jahres-Rendite liegt nun bei nur 1,86 %, gegenüber 2,42 %. Die 10-Jahres-Rendite ist auf 1,65 % gesunken.
Anleger, verängstigt durch schwache Wachstumsaussichten, strömen in sicherere Assets und drücken damit die Renditen weiter nach unten.
Dieser Trend bringt die Regulierungsbehörden auf die Palme. Einige Beamte haben Vergleiche mit der US-Bankenkrise von 2023 gezogen, als die Silicon Valley Bank unter dem Gewicht fehlplatzierter Zinsrisiken zusammenbrach.
Chinas kleinere Regionalbanken, die bereits unter Druck stehen, könnten verwundbar sein, wenn der Anleihemarkt weiter einbricht.
Bisher hat die PBoC noch etwas Luft zum Atmen. Die Zinssätze sind noch nicht bei Null. Aber die Zentralbank weiß, dass die Zeit knapp werden könnte.
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Hannah Collymore
Hannah ist Autorin und Redakteurin mit fast einem Jahrzehnt Erfahrung im Bloggen und in der Berichterstattung über Events im Krypto-Bereich. Bei Cryptopolitan arbeitet sie an der News-Seite und berichtet sowie analysiert die neuesten Entwicklungen in den Bereichen DeFi, RWA, Krypto-Regulierung, KI und Zukunftstechnologien. Sie hat ihr Studium an der Arcadia University mit einem Abschluss in Betriebswirtschaft abgeschlossen.
