La Cina cerca consulenza finanziaria dall'Europa per evitare che il mal di testa economico peggiori
- La banca centrale cinese sta consultando le istituzioni europee per prepararsi a un ambiente di tassi di interesse bassi e prolungati, in mezzo a crescenti rischi di deflazione.
- Nonostante i tagli ai tassi, l'economia cinese rimane debole, con prezzi in calo e una domanda interna fiacca.
- I funzionari stanno studiando le esperienze passate di Europa e Giappone riguardo alla deflazione e alla crescita stagnante, al fine di evitare conseguenze negative simili a lungo termine.
Mentre la ripresa post-pandemia della Cina vacilla e i segnali deflazionistici si approfondiscono, la Banca Popolare Cinese (PBoC) ha iniziato a cercare silenziosamente indicazioni dalle istituzioni finanziarie europee su come navigare un periodo prolungato di tassi di interesse bassi.
Secondo i rapporti, la banca centrale cinese ha fatto richieste
«L’abbiamo vista come una mossa precauzionale», ha dichiarato un banchiere europeo a conoscenza della richiesta. «Non si aspetta che il motore si fermi prima di chiedere come riavviarlo»
La politica monetaria della Cina entra nella zona rossa
Per l'anno scorso, Pechino ha ridotto costantemente i tassi di interesse nella speranza di ridare vita all'economia domestica. Il tasso di politica di riferimento è stato tagliato all'1,4% dall'1,8%. Il tasso di prestito preferenziale a un anno si attesta ora al 3%, in calo di mezzo punto.
Nonostante gli sforzi di Pechino, l'economia rimane insensibile. La spesa delle famiglie è bassa e le imprese non stanno prendendo in prestito quanto dovrebbero, nonostante gli incentivi, e i prezzi sono scesi per quattro mesi consecutivi, senza segni di sollievo in vista.
Il rallentamento non è l'unica causa di mal di testa per i responsabili politici cinesi, poiché la minaccia della deflazione aleggia. Nel suo più recente comunicato sulla politica monetaria, la PBoC ha riconosciuto la scomoda verità: l'economia affronta «domanda interna insufficiente, prezzi persistentemente bassi e vari rischi nascosti».
Forse ancora più rivelatore è ciò che la banca centrale non ha detto. Sono scomparsi i soliti discorsi su interventi audaci e un allentamento aggressivo. Invece, i funzionari si sono impegnati a «implementare la politica con maggiore flessibilità nell'intensità e nel ritmo».
Pechino vuole imparare dagli errori dell'Europa e del Giappone
Ciò che la Cina teme, l'Europa lo conosce bene. Dopo la crisi finanziaria del 2008, la Banca Centrale Europea (BCE) ha elaborato tattiche di politica monetaria come tassi di interesse zero e talvolta negativi per attenuare l'impatto della crisi globale sulla sua economia.
Durante quel periodo, la crescita è rimasta lenta e le banche hanno faticato a rimanere redditizie. È stata una delicata operazione di bilanciamento in cui l'obiettivo era creare inflazione senza soffocare le istituzioni finanziarie.
Secondo una fonte, anche i gestori di asset europei sono stati coinvolti nella conversazione. Le banche statali cinesi e le compagnie di assicurazione avrebbero chiesto suggerimenti su come investire in un ambiente a tassi bassi.
E poi c'è l'ombra del Giappone. Dopo lo scoppio della bolla immobiliare negli anni '90, il Giappone è entrato in quello che gli economisti definiscono ora i «decenni perduti», un periodo di stagnazione economica e deflazione durato più di 20 anni. I segnali alludono al fatto che la deflazione è difficile da scacciare.
«Dimostra che stanno imparando e preparandosi», ha detto un economista di una banca europea riguardo alle indagini della PBoC.
Sono iniziate a comparire le crepe
Nel frattempo, i mercati finanziari cinesi stanno iniziando a reagire. I rendimenti dei bond a lungo termine sono scesi drasticamente nell'ultimo anno. Il rendimento a 30 anni si attesta ora solo all'1,86%, in calo da 2,42%. Il rendimento a 10 anni è sceso all'1,65%.
Gli investitori, spaventati dalle deboli prospettive di crescita, si stanno riversando su attività più sicure, trascinando verso il basso i rendimenti.
Questa tendenza tiene i regolatori in allarme. Alcuni funzionari hanno fatto paragoni con la crisi bancaria statunitense del 2023, quando la Silicon Valley Bank è crollata sotto il peso di esposizioni ai tassi di interesse non corrispondenti.
Le più piccole banche regionali cinesi, già sotto pressione, potrebbero essere vulnerabili se il mercato obbligazionario continua il suo calo.
Finora, la PBoC ha ancora un po' di margine di manovra. I tassi non sono ancora a zero. Ma la banca centrale sa che il tempo potrebbe essere poco.
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Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi un decennio di esperienza nella scrittura di blog e nella copertura di eventi nel settore delle criptovalute. Presso Cryptopolitan, Hannah contribuisce alla pagina delle notizie, riportando e analizzando gli ultimi sviluppi nei settori DeFi, RWA, regolamentazione crypto, intelligenza artificiale e tecnologie emergenti. Si è laureata all'Arcadia University con una laurea in Amministrazione Aziendale.
