- ビットコインの価格動向は、ETFの資金流入よりも、米国およびアジア地域の流動性によってより大きな影響を受けています。
- 投資家は、ビットコインが10万4千ドルから11万6千ドルの間で推移する中で買いに積極的で、短期的なリスクにもかかわらず長期的な視点を持っていることを示しています。
- 先物の資金コストは中立だが脆弱であり、ETFへの資金流入は大幅に減少しています。
CryptoQuantのレポートによると、オンチェーンおよび取引所データは、アジアと米国がBTCのラリーとその持続期間を決定するという新しいパターンを明らかにした。このパターンは、米国行動を表すCoinbaseと、アジアの活動を表すBinanceの監視から来ている。
Bitcoinは最近ボラティリティを経験しており、その価値が11万1,000ドルを超えた大幅な価格変動が見られた。通常、これらの価格行動はクジラによって引き起こされるが、アナリストは今、機関投資家が関与したことで状況が変わったと主張している。
BTCの最近の価格変動に影響を与えているものは何か？
過去には、クジラとETFフローがBTCの価格変動に大きく寄与していたが、最近の数ヶ月では、価格行動が地域別の流動性によってより多く決定されるようになっている。
CryptoQuantのレポートによると、オンチェーンおよび取引所データは、アジアが最初の動きを引き起こし、米国がそれが持続するかどうかを決定するという新しいパターンを明らかにした。アナリストは、米国行動を表すCoinbaseとアジアの活動を示すBinanceの2つの取引所の活動を監視した。
Coinbase Primeからのアウトフローは、米国機関投資家がBTCをカストディに転送する（長期蓄積）という古典的なシグナルである。
Coinbaseプレミアムインデックス（CPI）は、Coinbase（USD）とBinance（USDT）の価格差を追跡し、この理論を確認する。CPIがプラスを維持している間、米国の需要が通常モメンタムをリードする。また、プラスのCPIと一致するラリーは歴史的に持続することが証明されている。
Binanceのフローは異なり、アジアの小売および取引活動を示す傾向があり、大量のインフローはしばしば売り圧力に先行し、アウトフローは底値買いを示唆する。
韓国プレミアムインデックス（KPI）——有名なのは「キムチプレミアム」と呼ばれる——はCPIの対称であり、地元のセンチメントを捉える。中程度の読み取り値（+1%〜+3%）は健全な需要を示すが、+5%以上のレベルはしばしば投機的な過熱と短期的な頂点を示す。
これらの指標を価格と重ね合わせると、綱引きが生じる。そのため、アナリストは、CPIとKPIが同時にプラスを示すとき、世界的な需要が同期し、ラリーが爆発的に拡大することを観察している。
しかし、米国プレイヤーが利益を確定させる一方でアジアのトレーダーが買い続ける場合、ダイナミクスはタイムゾーンを超えて変化し、ボラティリティと急激な変動を生み出す。本質的に、これはアジアがしばしば火をつけるが、アメリカがそれが炎上するかどうかを決定することを意味する。
Q4にラリーが発生するためには、Coinbaseプレミアムが明確にプラスに転じ、アジアが供給を引き受け続ける必要がある。そうでなければ、より悲観的な価格行動に直面する可能性がある。
BTC需要の冷却か、それとも絶え間ない蓄積か？
Bitcoinは現在11万2,000ドル未満で取引されており、10万4,000ドルから11万6,000ドルの間で整理されており、UTXO実現価格分布（URPD）は投資家が10万8,000ドル〜11万6,000ドルの範囲で蓄積し、空気ギャップを埋めていることを示している。
ボラティリティが高まり、多くの人々がこれがベアマーケットの始まりなのか、それとも短期的な収縮なのかを疑問視している。
Glassnodeによると、最近の価格行動は建設的な底値買いを強調しているが、さらなる収縮の可能性を否定するものではない。
データはまた、短期保有者の利益率が売り込み中に42%まで急落したが、60%まで回復したことを示しており、市場は中立だが脆い状態にあり、価格が11万4,000ドル〜11万6,000ドルを回復した場合にのみ、新たなモメンタムが保証される。
同時に、オフチェーンのセンチメントは冷却している。先物ファンディングは中立だが脆弱な状態にあり、ETFインフローは sharply 減少した。Bitcoin ETFフローは主に方向性のあるスポット需要であり、Ethereumフローはスポット需要とキャッシュ・アンド・キャリー裁定取引の混合を示していた。
では、私たちはベアマーケットに入ったのか？必ずしもそうではない。
BTCは、広範な短期保有者の利益率を回復し、強気シナリオを強化するために、11万4,000ドル〜11万6,000ドルのレベルを回復する必要がある。しかし、最悪の事態が発生し、10万4,000ドル未満のブレイクダウンが起こった場合、9万3,000ドル〜9万5,000ドルへの潜在的な下落を伴い、過去の尽き果したフェーズの繰り返しを見る可能性がある。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
