根据 CryptoQuant 的一份报告，链上和交易所数据揭示了一种新的模式：亚洲和美国主导着比特币的上涨行情及其持续时间。这一模式源于对 Coinbase 的监测，Coinbase 的数据代表了美国市场的交易活动，而 Binance的数据则反映了亚洲市场的交易活动。.
Bitcoin 近期价格波动剧烈，多次出现大幅波动，其价值一度突破 11.1 万美元。通常情况下，这种价格波动是由巨鲸引发的，但分析师认为，随着机构投资者的加入，情况已经发生了变化。.
哪些因素影响了比特币近期的价格走势？
过去，巨鲸和 ETF 资金流动对比特币的价格走势贡献很大，但近几个月来，这种情况发生了变化，价格走势现在更多地取决于区域流动性。.
根据 CryptoQuant 的一份报告，链上和交易所数据显示了一种新的模式：亚洲率先引发了最初的波动，而美国则决定了这波波动能否持续。分析师监测了 Coinbase 和 Binance两家交易所的活动，其中 Coinbase 的数据代表美国市场，而 Binance 数据则反映了亚洲市场的活动。.
Coinbase Prime 的资金流出是美国机构将比特币转移到托管机构的 classic 信号——长期积累。.
Coinbase Premium Index (CPI) tracCoinbase (USD) 和 Binance (USDT) 之间的价格差距，它印证了这一理论：当 CPI 保持正值时，美国需求通常引领市场上涨。此外，历史数据也证明，与 CPI 为正值同时出现的上涨行情往往能够持续。.
Binance流动情况有所不同，因为它往往反映了亚洲的零售和交易活动，大量资金流入通常预示着抛售压力，而资金流出则表明逢低买入。
韩国溢价指数（KPI）——俗称“泡菜溢价”——是消费者物价指数（CPI）的对应指标，反映了韩国本土市场情绪。适中的读数（+1%至+3%）表明市场需求健康，而高于+5%的水平通常预示着投机过热和短期见顶。.
当这些指标与价格叠加时，就会出现拉锯战。因此，分析师观察到，当消费者物价指数（CPI）和关键绩效指标（KPI）同时走强时，全球需求同步增长，价格也随之飙升。.
然而，当美国玩家获利了结而亚洲交易员持续买入时，市场动态会因时区不同而发生变化，从而造成波动和剧烈震荡。本质上，这意味着亚洲往往是导火索，但最终决定火势是否会演变成熊熊烈焰的却是美国。.
若想在第四季度出现反弹， Coinbase Premium必须大幅转正，同时亚洲市场也必须继续消化供应。否则，我们可能面临更长时间的下跌行情。
比特币需求降温还是持续增持？
Bitcoin 目前交易价格低于 112,000 美元，一直在 104,000 美元至 116,000 美元之间盘整，UTXO 已实现价格分布 (URPD) 显示投资者在 108,000 美元至 116,000 美元范围内进行吸纳，填补了价格缺口。.
市场波动性不断加剧，令许多人不禁怀疑这究竟是熊市的开始，还是仅仅是短期的trac。.
Glassnode 认为，近期的价格走势凸显了建设性的逢低买入，但并不排除进一步trac的可能性。.
数据显示，虽然短期持有者的盈利能力在抛售期间急剧下降至 42%，但已反弹至 60%，这使得市场保持中性但脆弱，只有价格回升至 114,000 美元至 116,000 美元，才能保证市场重新获得增长动力。.
与此同时，链下市场情绪正在降温。期货融资保持中性但脆弱，而ETF资金流入则大幅下降。 Bitcoin ETF的资金流动主要受现货需求驱动，而 Ethereum 流动则反映了现货需求和 cash交易的混合情况。.
那么，我们进入熊市了吗？不完全是。.
比特币需要重回 11.4 万美元至 11.6 万美元的水平，才能恢复短期持有者的盈利能力，并增强牛市行情。然而，如果最糟糕的情况发生，跌破 10.4 万美元，我们可能会看到之前类似的疲软阶段重演，价格可能进一步下探至 9.3 万美元至 9.5 万美元。.
