- 4 月、市場がトランプ氏の新たな関税に対応した結果、金は史上最高値の 3,400 ドルを記録しました。
- ビットコインは 4 月 8 日に 2025 年の安値を付けた後 20% 反発しましたが、今年の上昇率は 1% に満たないままです。
- ビットコインと金の相関関係は、2020 年以来の最低水準まで低下した後、4 月に上昇しました。
ビットコインはいよいよ長年主張してきた役割 – 金に対する真の代替資産 – を果たし始めています。今月、金先物は初めて 3,400 ドルを超えました。その高値で止まることはありませんでしたが、それでも 2025 年には過去最高値からの下落を経てもほぼ 26% 上昇しています。
この急騰は、米ドルの弱体化とトランプ氏の関税による世界貿易への圧力の高まりに伴って起こりました。安全資産を求める人々は直ちに金を買い求めましたが、それだけではありません。一部の投資家はビットコインも購入し、同様に収益を得ています。
この通貨は 4 月 8 年に年間安値を付け、その後大きく反発してその安値から約 20% 上昇しました。これにより今年の上昇率は 1% にわずかに満たない状態ですが、これは荒々しいものではありませんが、すでに今年 ⟦N1⟧% 以上下落している S&P 500、今年すでに6%下落しています。
2020年から2024年にかけて、ビットコインと金はほぼ同じ方向に動いていました。しかし、2025年初頭にその関係は変化しました。両者の相関が崩れたのです。FactSetのデータを詳しく分析したところ、両者の25週間移動相関係数は3月末までに-0.42まで低下していました。
これは2020年初頭以来の最低値です。数値の意味を整理すると：ゼロは相関がないことを、マイナス1は逆方向に動くことを、プラス1は同じ方向に動くことを意味します。つまり-0.42とは、かなり乖離している状態と言えます。
しかし4月に入り、この数値は再び上昇し始めました。-0.28に達したことで、両者は徐々に接近しつつありますが、まだ双子と呼べるほど近くはなく、完全に無関係なわけでもありません。この統計は、金が1%上昇すればビットコインは概ね0.28%下落する傾向があることを示しています。依然として逆相関ですが、その乖離は縮まりつつあります。
これは重要です。なぜなら、人々がビットコインをギャンブルのチップではなく、本格的な防衛資産として捉え直す兆候を示しているからです。B. Riley Wealth Managementのチーフ・マーケット・ストラテジストであるアート・ホーガン氏は、 は 相関の変化は、投資家がビットコインを単なるリスクの高い投機対象と見なす考え方を捨て始めているためかもしれません。
ビットコインはある程度、バトンを引き継ぎつつあるようです」とアート氏は語りました。「これが現在の新たな感覚です。ここ数年の大半では、ビットコインとの相関が最も強かったのは、むしろリスクオン戦略としてのナスダック100でした。」
ゲームは4月2日に一変しました。トランプ氏が「相互」関税を発表し、市場のボラティリティがさらに高まったのです。この動きにより人々は金に殺到しましたが、同時にビットコインにも資金が流入しました。今回はギャンブルのためではなく、ヘッジのためのものです。アート氏によれば、世界が予測不能な状況にある際、投資家が頼りにするのが、市場全体と連動しないこうした代替資産だということです。
株式とのビットコインの関連性は消えていません
この新しい展開以前、ビットコインはテクノロジー株のように動いていました。そして、その傾向は今もなお当てはまります。アート氏によると、ナスダック100のチャートと比較すると、特に過去2年間において、技術株が上昇する際にビットコインも上昇していました。これはリスクオン型の動きに合致しています。そのため、ビッグテックが急騰した際にビットコインがそれ以上にパフォーマンスを発揮した理由も説明がつきます。
しかし、ビットコインと金の関連性は依然として完全ではありません。両者は根本的に異なり、その事実は変わりません。大きな違いの一つはインフレへの対応方法です。一方 ビットコイン カジノという評判を払拭しようとしている最中ですが、金はいま再び中央銀行によって買い集められています。そのことが、混乱が続く中でも価格を3,000ドル超えに支えています。
KKM FinancialのCEOであるジェフ・キルバーグ氏は、金がインフレヘッジとして買われていると指摘しました。「金はインフレ対策としての役割を果たしています」とジェフ氏は述べています。「中央銀行が金を蓄積している様子が見て取れますが、それが記録的な過去最高値である3,000ドルを超えて維持されている主な理由です。」
そして、誰が購入しているかについては、ジェフ氏は大きな違いがあると強調しました。「ビットコイン投資家には異なるDNAがあります」と彼は言いました。「ビットコイン投資家の特徴は、『マグニフィセント・セブン』の投資家よりも忍耐強く、反応的ではないと考えられます。」
最後の言葉は、スタンダード・チャータード銀行のデジタル資産研究グローバル責任者であるジョフ・ケンドリック氏からでした。彼が3月に記したノートでは、多くの場合、ビットコインはまだ金の代わりにテクノロジー株のように振る舞うと述べました。彼は投資家に対し、両方の視点で捉えるべきだと考えています：巨大なテック企業であり、同時に伝統的な金融に対するヘッジでもあります。どちらか一方ではなく、両方なのです。
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Jai Hamid
ジャイ・ハミドは、過去6年間、暗号通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的イベントを報道してきました。彼女は、AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleなどのブロックチェーン専門出版物で、市場分析、大手企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を担当してきました。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムを卒業し、アフリカ有数のテレビネットワークで3回にわたり暗号通貨市場の洞察を提供しています。
