比特币终于开始兑现其承诺——取代黄金

比特币终于开始扮演它多年来一直宣称的角色——黄金的真正替代品。今年4月，黄金期货首次突破3,400美元。它没有停留在那个峰值，但即使在从历史高点回落之后，2025年仍上涨了近26%。

这一反弹发生在美国美元走弱和特朗普的关税对全球贸易施加压力的时候。寻求安全的人直奔黄金。但他们没有止步于此。其中一些人购买了比特币，他们也看到了回报。

该硬币在4月8日达到年度最低点，然后强劲反弹，自该低点以来上涨了约20%。这使得它今年的涨幅略低于1%——并不惊人，但足以跑赢 标普 500，该指数今年已下跌超过6%。

2020年至2024年间，比特币和黄金大多朝同一方向移动。这在2025年初发生了变化。它们的联系断裂。深入分析FactSet数据发现，截至3月底，两者之间的25周滚动相关性降至-0.42。

这是自2020年初以来的最低水平。对于任何计数的人来说：零意味着没有联系。负一意味着它们朝相反方向移动。正一意味着它们朝同一方向移动。所以-0.42？相差甚远。

但在4月，这个数字开始再次上升。它达到了-0.28，意味着两者正在慢慢靠近，虽然不足以称为双胞胎，但也不再是彻底的陌生人。该统计数据意味着如果黄金上涨1%，比特币往往会下跌0.28%。仍然是反向的，但差距正在缩小。

这很重要，因为它表明人们可能将比特币视为更像是一种合法的防御性投资，而不是赌场筹码。B. Riley Wealth Management的首席市场策略师Art Hogan 表示 认为相关性的变化可能是因为投资者抛弃了比特币仅用于风险投机的想法。

“比特币似乎在某种程度上接过了接力棒，”Art说。“这是新的感觉，而在过去几年中，你很可能找到的与比特币最紧密的相关性实际上是纳斯达克100指数，作为一种更风险偏好的交易。”

4月2日，当特朗普宣布其“互惠”关税时，游戏发生了变化，这引发了更多的市场波动。这一举动促使人们涌向黄金，但也帮助将资金推入比特币，这次不是为了赌博——而是为了避险。Art表示，这些不与整体市场同步的替代资产是投资者在世界不可预测时紧紧抓住的东西。

比特币与股票的联系并未消失

在这个新转折之前，比特币的表现更像科技股。这仍然站得住脚。Art说，如果你看纳斯达克100的图表，特别是在过去两年中，当科技股上涨时，比特币也在上涨。它符合风险偏好的模式。这也解释了为什么在大型科技股爆发时它的表现优于其他股票。

但比特币与黄金的联系仍然不清晰。两者在根本上是不同的，而且这不会改变。一个主要的区别在于它们如何处理通货膨胀。虽然 Bitcoin 比特币仍在努力摆脱其赌场声誉，但黄金再次被中央银行囤积。尽管局势混乱，这使其价格仍保持在3,000美元以上。

KKM Financial的首席执行官Jeff Kilburg表示，黄金正被作为对冲通胀的工具抢购。“黄金一直是一种对冲通胀的投资，”Jeff说。“你看到中央银行家们在囤积它，这也是它仍然保持在3,000美元以上——历史最高水平——的原因。”

而在买家方面，Jeff说也有很大的不同。“比特币投资者有着不同的DNA，”他说。“我认为比特币投资者的特征可能比‘Mag Seven’投资者更有耐心，更少反应过度。”

最后的话来自渣打银行全球数字资产研究主管Geoff Kendrick。他在3月写的一份报告中表示，大多数时候，比特币的表现更像科技股而不是黄金。他认为投资者应该从两个角度来看待它：一家大型科技公司和对抗传统金融的对冲工具。不是非此即彼，而是两者兼有。