Bitcoin 终于开始兑现它的承诺——取代黄金。

Bitcoin 终于扮演起了它多年来一直声称的角色——黄金的真正替代品。今年4月，黄金期货价格首次突破3400美元大关。虽然价格并未维持在高位，但即便从历史高点回落，到2025年仍将上涨近26%。.

美元走软，特朗普的关税政策给全球贸易带来更大压力，比特币价格也随之上涨。寻求避险的投资者纷纷涌向黄金市场。但他们的脚步并未止步于此。一些人还购买了 Bitcoin，并且也获得了回报。.

该加密货币在4月8日触及年内最低点，随后强劲反弹，自低点以来已上涨约20%。这意味着其今年迄今已上涨近1%——涨幅虽不算惊人，但也足以跑赢 标普500指数，后者今年迄今已下跌超过6%。

2020年至2024年间， Bitcoin 和黄金的走势基本一致。但这种情况在2025年初发生了改变，二者之间的关联性开始减弱。深入分析FactSet的数据发现，到3月底，两者之间25周滚动相关性已降至-0.42。.

这是自 2020 年初以来的最低值。简单来说：零表示没有关联；负一表示它们朝相反方向移动；正一表示它们朝同一方向移动。所以是 -0.42？相差相当大。.

但到了四月份，这个数字又开始上升。它达到了-0.28%，这意味着两者正在逐渐趋于一致，虽然还不足以称得上是孪生兄弟，但也不再完全陌生。这个数据表明，如果黄金上涨1%， Bitcoin 往往会下跌0.28%。虽然仍然是反向走势，但差距正在缩小。.

这一点很重要，因为它表明人们可能 Bitcoin 赌场筹码，而是更多地将其视为一种合法的防御性投资工具。B. Riley Wealth Management 的首席市场策略师 Art Hogan 表示 的想法 Bitcoin 仅仅用于高风险投机

“Bitcoin 似乎在某种程度上接过了接力棒，”阿特说。“这是一种新的感觉，而过去几年里，与 Bitcoin 相关性最强的可能是纳斯达克100指数，因为它代表的是一种风险偏好型交易。”

4月2日，特朗普宣布对美国商品加征关税，市场风云突变，波动加剧。此举引发了人们对黄金的追捧，同时也推动资金涌入 Bitcoin，这次并非为了投机，而是为了寻求避险。Art表示，这类不受整体市场波动影响的另类资产，正是投资者在世界局势动荡不安时所倚重的。.

Bitcoin与股票的联系并未消失。

在出现这种新变化之前， Bitcoin 走势更像科技股。这一点至今仍然成立。Art 表示，如果你对比一下纳斯达克 100 指数的走势图，尤其是在过去两年里，你会发现 Bitcoin 表现优于科技股。.

但 Bitcoin与黄金之间的联系仍然不明朗。两者本质上截然不同，而且这种差异不会改变。其中一个主要区别在于它们应对通胀的方式。 Bitcoin 仍在努力摆脱其“赌场”般的负面形象，而黄金却再次被各国央行囤积起来。这使得黄金价格在动荡的市场环境下依然保持在3000美元以上。

KKM Financial首席执行官杰夫·基尔伯格表示，黄金正被大量买入以对冲通胀。“黄金一直被视为对冲通胀的工具，”杰夫说。“你会看到各国央行都在囤积黄金，这在某种程度上也是金价仍高于3000美元（历史最高纪录）的原因。”

至于买家群体，杰夫表示也存在很大差异。“ Bitcoin 投资者的基因不同，”他说。“我认为， Bitcoin 投资者的特点是更有耐心，反应也更冷静，不像‘七巨头’投资者那样容易冲动。”

最后，渣打银行全球数字资产研究主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 发表了看法。他在三月份的一份报告中指出，大多数情况下， Bitcoin 表现更像科技股而非黄金。他认为投资者应该从两个角度看待比特币：既是大型科技公司，又是对冲传统金融的工具。两者并非非此即彼，而是兼具。.